Perşembe sabahı dolar/TL güne 7.93’ten başlarken, Sinop’ta yapılan S-400 füze sistemi denemesi, cari açık ve Dolar Endeksi’nde yükseliş konuşuluyor. TCMB artık döviz kurunda yükselişe dolar satarak değil, faizleri her gün yükselterek müdahale ediyor. Faiz silahı kur istikrarsızlığına deva olacak mı?
Siyasi riskler
Yeniden de ABD’de yaptırım istemi yükseliyor. Biden’ın hem başkanlığı hem de Senato’yu kazanıp Kongre’den gelecek CAATSA yaptırımlarını onaylaması tehlikesi de fiyatlanıyor olabilir.
Ekonomik-global boyut
Dün açıklanan cari açık Türkiye’nin çok önemli bir finansman problemiyle karşı karşıya olduğunu gösterdi. Yabancı direkt yatırımlar çok düşük, net kusur ve noksan kalemi sermaye kaçışı yaşanıyor izlenimi veriyor. Altın ithalatı ise bizce direkt TL mevduat faizlerinin gerçek olarak ekside seyretmesinin sonucu.
Dolar Endeksi’nin tüm Gelişmekte Olan Ülkeler FX’a karşı bedel kazanması da TL’ye baskı ögesi olarak göze çarpıyor.
TCMB deva olacak mı?
Lakin, bu sefer kamu önlemsiz değil, TCMB daima faiz artırımı yapıyor. BloombergHT’ye nazaran, bu sabah ortalama fonlama faizi Aralık’tan bu yana birinci kere %12’in üstüne çıktı. İsminin kullanılmamasını tercih eden bir ekonomist bize şu bilgiyi verdi:
“TCMB dün 10 Kasım vadeli repo ihalesiyle bankalara %13.25 ortalama kolay faizle 10 milyar TL kaynak sağlarken bu ihalelerde faiz oranı son iki gündür geç likidite penceresi borç verme faiz oranı (%13.25) düzeyinde gerçekleşiyor. Bununla birlikte, Merkez Bankası geç likidite penceresi faiz oranını direkt kullanmayı hala tercih etmiyor. Ortalama fonlama maliyeti dün %11.93’ten %12.03’e yükseldi”.
Yatırımcılar artık TCMB PPK’nın gelecek hafta nasıl bir karak alacağını tartışıyor. Basında çıkan yorumlardan TCMB’nin siyaset faizini %15’e çekmesinin dövizi rahatlatabileceğini saptıyoruz. İkinci olumlu alternatif ise koridoru esneterek, TCMB’nin gerekirse kullanmak üzere üst limit olan Geç Likidite Penceresi faizini %13.25’in üstüne revize etmesi olabilir.
Nihayetinde, politik risk ağr basıyor. Ankara ABD ve NATO’ya S-400’leri niçin test ettiğini açıkça anlattı mı bilmiyoruz. Ankara’nın Doğu Akdeniz siyaseti belirsizlikler içeriyor. Bir yanda Yunanistan’a karşı şahin bir siyaset uygulanırken, öte yanda Başkanlık Sözcüsü İbrahim Kalın’a nazaran, Mısır’la ilgiler düzelebilir.
Ankara daha evvel dövizi kurunu baskılamakta zorlandığı devirlerde hem faizin yükselmesine müsaade verdi, hem de dış siyasette rahatlatıcı adımlar attı. Bu defa de birebir manevrayı tekrarlarsa, piyasalar yatışır. Öte yanda, piyasalar cari açık finansmanı ve Biden’in seçilmesinin sonuçlarını fiyatlamaya başladıysa, TL’de çalkantıyı önlemek için çok sert faiz artırımları gerekecek. Bu kere de Ankara kur istikrarı ve aslında zayıflayan ekonomiyi korumak ortasında sıkışacak.
FÖŞ
Covid-19 sonrası dünya iktisadı: Makro Ekonomik Bakış: Seminer başlıkları
Atilla Yeşilada Cevaplıyor… “Türkiye’yi bekleyen soğuk kış”
Reuters FX anketi: Dolar/TL tepeye yakın
FÖŞ anlattı: TCMB swap faizini yükseltti! Nasıl yani?
Para Tahlil
