Yüksek frekanslı göstergelere göre vakalardaki artış ekonomiyi zor sokmakta. Erken veriler, İspanya’da koronavirüs vakalarının yeniden canlanmasının ülke ekonomisini etkilemeye başladığını gösteriyor.
Avrupa’da üçüncü çeyrekte ekonomik toparlanma bekleniyor, ancak yüksek frekanslı veri göstergeleri, virüs vakalarında yeniden canlanma görülen ülkelerde, özellikle İspanya’da ivmenin yavaşladığına işaret ediyor.
Bu, ekonomistleri, toparlanmanın önceden düşünülenden daha yavaş olabileceği konusunda uyarmaya sevk etti.
Danışmanlık şirketi Oxford Economics’e göre avro bölgesi ekonomisi üçüncü çeyrekte yüzde 8,6 büyüyecek. Bu, 1995’te kayıtların başlamasından bu yana en hızlı adım olmasına rağmen ikinci çeyrekteki rekor üretim düşüşünü ancak kısmen geri koyacaktı.
Koronavirüs salgını, avro bölgesini tarihi bir durgunluğa sürükledi ve gayri safi yurtiçi hasıla, yılın ilk üç ayında yüzde 3,6 düşüşün ardından 2020’nin ikinci çeyreğinde çeyrek bazda yüzde 12,1 düştü.
Haziran ayında izlenen ilk toparlanmanın ardından toparlanmanın hızı, faaliyetin devamına bağlı. Ekonomistler toparlanma eğiliminin bloğun çeşitli bölümlerinde yeniden canlanan enfeksiyonlar tarafından tehdit edildiği konusunda uyarıyorlar.
Tüketici ve iş anketleri gibi duyarlılık göstergeleri ve mobilite ve restoran rezervasyonları gibi alternatif ekonomik veriler, toparlanmanın Temmuz ve Ağustos aylarında devam ettiğini gösteriyor, ancak bazı ülkelerde faaliyetin ivme kaybettiğini de gösteriyor.
Her iki tür önlem de resmi verilere göre daha az kapsamlı ve güvenilir, ancak pandemiden bu yana ekonominin daha zamanında bir ölçümünü sundukları için geniş çapta izlenmekte.
Üretimdeki değişiklikler kilitlenme dönemine göre daha az dramatik olduğundan ve mevsimsel etkileri hesaba katmadıklarından, alternatif göstergeleri yorumlamak da artık daha zor.
Yatırım bankası Jefferies’in ekonomisti Marchel Alexandrovich “V şeklindeki kurtarma tezinin temel testi muhtemelen okulların yeniden başlatılmasıyla bunun aktiviteyi mi artıracağına yoksa daha fazla kilitlenmeye mi yol açacağına bağlı olacak” diyor.
İspanya
Avrupa’daki durgunluğun merkez üssü, yeni enfeksiyonlarda da en büyük artışı gören İspanya.
Beklenti göstergeleri ve yüksek frekans verileri, ülke ekonomisi üzerinde virüsün giderek artan bir etkiye sahip olduğunu göstermekte.
Google tarafından izlenen cep telefonu konumlarına göre, havalimanları, tren ve otobüs istasyonları gibi ulaşım merkezlerine yapılan seyahatlerin sayısı son haftalarda azaldı. Perakende ve eğlence mekanlarına, restoranlara ve barlara yapılan geziler de Ağustos ortasında her hafta azaldı.
Gişe fişleri de yeni bir yavaşlamanın kanıtı. Kilitlenme sonrası ilk toparlanmanın ardından, Ağustos ayının üçüncü hafta sonunda keskin bir düşüş yaşadı.
Normalde bu, İspanya için yüksek sezon ve büyük miktarda uluslararası turist girişinin tüketici harcamalarında bir artışa neden olduğu izlenir. Geçtiğimiz yıl, yiyecek ve içecek hizmetlerinde ciro, Temmuz ve Ağustos aylarında yılın ilk iki ayına göre üçte bir oranında arttı.
Ancak bu yıl yabancı ziyaretçiler büyük ölçüde kayıp.
Danışmanlık şirketi Pantheon Macroeconomics’in baş avro bölgesi ekonomisti Claus Vistesen, İspanyol ekonomisinin Covid-19 krizine avronun yıldız oyuncusu olarak girdiğini, ancak şu anda “yığının en altında” olduğunu kaydetti.
Oxford Economics’ten ekonomist Nicola Nobile, İspanya’da virüsün yayılmasını yavaşlatmak amacıyla getirilen son kısıtlamaların, kuruluşunun İspanya’nın üçüncü çeyrek GSYİH tahminini aşağı doğru revize etmesine neden olduğunu söyledi.
“Diğer ülkeler için tahminlerde aşağı yönlü revizyonlar yapmaya henüz kararlı olmasak da, enfeksiyonlardaki son artış bu olasılığı artırdı” diye uyardı.
Fransa
İş dünyası beklentileri ve alternatif göstergeler, yeni virüs enfeksiyonlarındaki artışa rağmen Fransa’da ekonomik faaliyetin şu ana kadar daha dirençli olduğunu ortaya koysa da, diğer göstergeler iyileşmenin kırılgan olabileceğini gösteriyor.
Hanehalkı duyarlılığı ve hareketlilik verileri, gişe gelirlerinin düşmesine rağmen, faaliyetin Ağustos ayında büyük ölçüde değişmediğini gösteriyor.
Capital Economics’in Avrupa ekonomisti Jessica Hinds, Fransa’nın turizme daha az bağımlı olduğunu, uzaktan çalışmanın daha yaygın olduğunu söylerken hükümetten yararlanan daha büyük bir finans sektörüne sahip olduğu için Fransa’nın toparlanmasının İspanya’nınkini geçme ihtimalinin yüksek olduğunu ekledi.
Yine de, Fransız ekonomisinin salgından önce seviyesinin çok altına düşme riski olduğu konusunda uyardı.
“Fransa’nın kriz öncesi seviyelere dönüş yolu uzun ve üretimin 2022’nin sonunda bile virüs öncesi seviyesinin altında kalması bekleniyor” dedi.
İtalya ve Almanya
İtalya ve Almanya, Fransa ve İspanya’dan çok daha az sayıda yeni enfeksiyon kaydetti ve alternatif veri ve beklenti göstergeleri Ağustos ayında ya sabit kaldı veya iyileşti.
Ancak, diğer birçok açıdan ekonomik iyileşme deneyimleri farklı.
Almanya’nın üretimi, diğer büyük ekonomilere göre daha az düştü – İtalya için eksi 17 ve Fransa için eksi 18,9’a kıyasla, 2019’un sonuna kıyasla ikinci çeyrekte yüzde 11,5 daraldı – ve birçok alanda faaliyet normal seviyelere döndü.
Ağustos sonundan itibaren, Almanya’nın endüstriyel üretimi temsil eden kamyon geçiş ücreti kilometre endeksi kriz öncesi seviyelere geri döndü ve Alman restoran rezervasyonları geçen yıla göre arttı.
ING Research’ün avro bölgesi baş ekonomisti Carsten Brzeski, “Almanya deneysel faaliyet verileri açısından en gelişmiş ülke gibi görünüyor” dedi.
Ancak İtalya’nın, yirmi yılı aşkın bir süredir büyümeyi ortadan kaldıran ve zaten büyük olan kamu borcunu artıran çok daha büyük bir düşüşten sonra toparlanması gerekiyor.
Ekonomistler, pandemik darbe iki tempolu toparlanma ile daha da kötüleşecek gibi görünmeden önce Avrupa ekonomisini rahatsız eden kuzey-güney ayrılığı konusunda bu yüzden uyarıyor.
Brzeski, “İlk toparlanmadan sonraki süreç çok daha dengesiz olacak” dedi. “Avrupa Kurtarma Fonu’nun devreye girmesiyle kuzey ve güney arasındaki uçurumun kapatılması önümüzdeki yıla kadar sürecek.”
Para Analiz
