TL likidite şartları sıkılaşmaya devam ediyor
TL likidite şartları daha da sıkılaşıyor. TCMB’nin klâsik yolla düzenlediği 1 aylık repo ihalesinde ortalama faiz geçen haftadan beri, TCMB’nin faiz koridorundaki en yüksek faiz olan %11.25’lik geç likidite faizi civarında gerçekleşiyordu. Dün geç likidite piyasasından 8.8 milyar TL’lik kullanım yapıldı. TCMB’nin ortalama fonlama faizi 9 baz puan artışla %10.41 oldu. Gecelik ON referans faiz TLREF ise evvelki güne nazaran 60 baz puan artışla %11.25’e, yani geç likidite faizine ulaştı ve bu da Şubat ayından beri en yüksek düzeydi. (Grafik 1) Bizim TLREF’e endeksli faiz takası kontratlarından (OIS) hesapladığımız kadarıyla TLREF’in önümüzdeki hafta PPK toplantısında %11 düzeyinde kaldıktan sonra 22 Ekim PPK toplantısında %11.6’ya, sene sonunda da %14.5’e çıkması fiyatlanmaktadır.
TCMB’nin önümüzdeki devirde likidite şartlarını sıkı tutarak, geç likidite fonlama ölçüsünü arttırmasını böylelikle ortalama fonlama faizinin %11.25’e gerçek yükselmesini bekliyoruz. TCMB bundan daha fazla sıkılaştırma gereksinimi duyarsa, en azından faiz koridorunun üst tarafındaki ON borç verme ve/veya geç likidite faizini yükseltmesi gerekecektir. Kurlardaki üst istikametli eğilim, 24 Eylül’deki PPK toplantısında bu tarafta bir karar alınması ihtimalini arttırabilir.
Geçen haftanın portföy hareketleri
Yurtiçi yerleşiklerin döviz talebinin geçen hafta da devam ettiği gözleniyor. Bizim altın ve euro paritesindeki hareketlerden arındırdığımız döviz mevduat 11 Eylül haftasında 0.9 milyar dolar artmıştır ki bunun tamamına yakını şirketlerden kaynaklanmaktadır.
Kredi kartı harcamaları güçlü seyretmeye devam ediyor
11 Eylül haftasında kredi kartı harcamaları evvelki haftaya nazaran %1.6 gerileyerek 23.3 milyar TL olmuştur. Trend göstergesi olarak takip ettiğimiz 4 haftalık ortalama harcama fiyatı ise Ağustos ayı boyunca yatay kaldıktan sonra son hafta %1.3 daha artarak, iç talebin güçlü seyrettiğini göstermiştir. 4 haftalık ortalama harcamadaki yıllık artış da %18.4 ile yüksek seyretmeyi sürdürmüş lakin evvelki haftadaki %26’ya nazaran gerilemiştir. Bunun iç talepte kalıcı bir yavaşlama eğilimi olup olmadığını anlamak için birkaç hafta daha takip etmek gerekecektir.
Bölümler açısından görünüm ise farklılaşma sürmektedir. 11 Eylül’deki 4 haftalık ortalama harcama geçen yılın birebir devrine nazaran elektronik eşyada yıllık %105.1 artarken, market alışverişlerinde %43.7, internet alışverişlerinde %41.2, yapı malzemeleri-hırdavatta %49.2, araç kiralamada-satış-yedek kesimde %45.4 yükselmiştir. Buna karşılık, seyahat harcamaları %44.4, havayolları %33.3, konaklama %7.2, eğitim-kırtasiye %21.0 yıllık düşüş göstermiştir. Evvelki periyotta pandemi sebebiyle çok zayıf seyreden dışarıda yenen yemek harcamalarının toparlandığı ve yıllık %19.2 arttığı gözlenmektedir.
Piyasalarda bugün
AB’de dün açıklanan Ağustos ayı enflasyonu, evvelki aya nazaran değişmeyerek yıllık %0.2 düşüş gösterdi. ABD’de ise dün açıklanan Ağustos ayı mesken başlangıçları ve inşaat müsaadeleri ile haftalık işsizlik maaşı müracaatları beklentilerden biraz berbat geldi. S&P 500 endeksi günü %0.8 düşüşle kapattıktan sonra bugün Asya piyasalarında sonlu da olsa yükseliş eğilimi vardı. EUR/USD tekrar 1.1850 civarına, 10 yıllık ABD tahvil faizi de %0.68 düzeyine yükseldi. ABD ham petrol stoklarındaki azalma ile Brent petrol fiyatı da artış göstererek 44 dolara yaklaştı.
Gelişen ülkelerdeki zayıf risk iştahı ile USD/TL dün 7.55 düzeyine yükseldikten sonra bugün de benzeri düzeyde güne başladı. 5 yıllık Türkiye CDS’i, 15 baz puan artışla 524 baz puan oldu. 2 yıllık tahvil faizi ise 55 baz puan yükselerek %13.7 düzeyine geldi. Bugün ABD’de Ağustos ayı öncü gösterge endeksinin evvelki aya nazaran hafif gerileyerek %1.3 olması, Michigan inanç endeksinin de Eylül ayında hudutlu artışla 75.0 olması bekleniyor.
Türkiye’de ise TCMB, Ağustos ayı beklenti anketini yayınlayacak. Son ankette 12 ve 24 ay sonrasının enflasyon beklentileri %9.70 ve %8.58 ile evvelki aya nazaran 37 ve 20 baz puan yükseliş kaydetmişti. Ağustos ayı enflasyonu beklentilerden düşük gelmesine rağmen, son periyotta kurlardaki yükseliş ile enflasyon beklentileri bir ölçü daha artabilir. Bu da 24 Eylül’deki PPK toplantısında TCMB’nin bir ölçü daha mali sıkılaştırma adımı atmasını gerektirebilir.
YASAL IKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Finans Yatırım
Para Tahlil
