Ülker’in 2021 yılı ikinci çeyrek ana iştirak net devir karı 206,6mn TL ile ortalama piyasa beklentisi olan 227mn TL’ye yakın, bizim beklentimiz olan 262mn TL’nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt karlılığın beklentimizden düşük gelmesi ana etken olmuştur. Bir evvelki yılın birebir devrinde 504,4mn TL ana ortaklı net periyot karı kaydedilmişti.
Satış gelirleri ikinci çeyrekte bir evvelki yılın birebir periyoduna nazaran, satış hacmindeki %4,8’lik gerilemeye rağmen, %18,5 oranında artan şirketin brüt karı ise maliyetlerdeki görece yüksek artışa bağlı olarak %5,2 oranında artmış ve 617,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Birebir devirde şirketin operasyonel sarfiyatları %25,5 oranında artarken, öteki faaliyetlerden 2,3mn TL sarfiyat kaydedilmiştir. Böylelikle şirketin faaliyet karı bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran %13,3 oranında azalarak 297,6mn TL’ye gerilemiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü ise %7,4’lük gerileme ile 351,6mn TL (ortalama piyasa beklentisi 354mn TL) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da 2Ç2020’deki %17,7 düzeyinden 2Ç2021’de %13,8’e düşmüştür. Türkiye operasyonlarında FAVÖK meblağı 2Ç2021’de %5,9’luk gerilemeyle 184,6mn TL olurken memleketler arası operasyonlarda da FAVÖK %9’luk azalmayla 167mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Yatırım faaliyetlerinden 2Ç2021’de 782,1mn TL (2Ç2020’de 748,6mn TL) gelir kaydedilmiştir. Öbür taraftan finansman sarfiyatı 2Ç2020’deki 409,9mn TL’den 2Ç2021’de 702,7mn TL’ye yükselmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak vergi öncesi net devir karı 377mn TL olurken, 144,4mn TL’lik vergi masrafı sonrasında ana iştirak net periyot karı 206,6mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Ülker, birinci yarı sonçları akabinde 2021 yılı beklentilerinde güncellemiştir. Buna nazaran şirket 2021 yılında satış gelirlerinde %15 olan büyüme beklentisini %16’ya yükseltirken, FAVÖK marjının beklentisini %16,6 düzeyinden %16’ya çekmiştir.
Raporun Tamamına Buradan Ulaşabilirsiniz
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ziraat Yatırım
Para Tahlil