K biçimindeki toparlanmanın tesirli olduğuna dair deliller için gelişmekte olan pazarlardan diğer yere bakmayın.
Koronavirüs salgını sırasında, daha güçlü gelişmekte olan ülkelerin pay senetleri ve para üniteleri, daha fakir akranlarından daha iyi performans göstererek, global iktisadın “sahipler” ve “yoksunları” ortasındaki boşluğu büyütmekte. Salgın, virüsü denetim altına alma kapasitesinin daha düşük olması nedeniyle daha az varlıklı ülkelerde daha derin resesyonlara yol açarsa, uçurum daha da genişleyebilir.
Gelişmekte olan 17 piyasada yapılan bir Bloomberg çalışması, 20 Ocak’ta virüs kaynaklı risk satışının başlamasından bu haftanın başına kadar kişi başına gayri safi yurtiçi hasıla ile pay senedi performansı ortasında %42’lik bir korelasyon buldu. Kişi başına GSYİH ile döviz getirileri ortasındaki korelasyon %31 idi.
Kişi başına daha yüksek GSYİH’ye sahip ülkelerdeki borsalar, gelişmekte olan Asya’da daha iyi performans gösteriyor
Singapur’daki Nomura Holdings Inc.’in global makro araştırma lideri Rob Subbaraman, virüs devam ettiği sürece K formundaki ayrışmanın devam edeceğini söyledi. “Hızla yükselen borç ve derin sakinliğin olduğu gelişmekte olan piyasalarda, borç ödeme maliyeti daha da ağırlaşacak ve birtakım finansal krizleri yahut büyük borç yine yapılandırmasını göz gerisi edemeyiz.”
Daha güçlü gelişmekte olan pazarlar, pandemiye karşılık verme konusunda kendilerine daha fazla esneklik sağlayan daha ileri teknoloji ve yönetişim teknikleri nedeniyle Mart ayı satışlarından sonra toparlanmak için daha iyi bir pozisyona geldi. Kilitlenmelerin ve toplumsal aranın tesirini sınırlayabildiler, daha büyük mali yansılar verebildiler ve hastaneler, test merkezleri ve karantina tesisleri üzere salgını durdurmak için gereken kaynaklarla daha donanımlı hale geldiler.
Goldman Sachs Group Inc. tarafından derlenen tesirli bir kilitleme endeksine nazaran, Güney Kore ve Polonya üzere ülkeler ekonomik kesintilerde en küçük artışı gördü. Gösterge, Google’ın hareketlilik datalarına dayalı toplumsal uzaklık sayılarını ve hükümet kısıtlamaları kombinasyonunu hesaba katıyor. Goldman’ın göstergeleri ile kişi başına düşen GSYİH ortasında % 54 oranında negatif bir korelasyon var. Buna karşılık, en düşük kilitlenme endeksine sahip ülkeler, en iyi borsa ve para ünitesi performansını görme eğilimindeydiler.
Fark Asya’da en geniş
Gelişmekte olan piyasalar ortasındaki zengin-yoksul ayrımı en geniş Asya’da. Geçen yıl kişi başına düşen GSYİH’si 10.000 doların üzerinde olan dört iktisadın (Çin, Güney Kore, Tayvan ve Malezya) pay senedi getirileri; Hindistan, Endonezya, Filipinler ve Tayland da dahil olmak üzere bu düzeyin altına düşen ülkelerin %20 üzerinde oldu. Bu kısmen eski ülkelerde listelenen teknoloji şirketlerinin sayısından kaynaklanıyor olsa da, oradaki yetkililerin vatandaşları ve yatırımcıları rahatlatmak için daha fazla harcama yapabilmesinden de kaynaklanıyor.
Güney Kore’nin salgına üç ek bütçe de dahil olmak üzere mali cevabı 270 trilyon won (228 milyar $) yahut GSYİH’nın yaklaşık %14’ünü oluşturuyor ve mahallî salgın kötüleşirken bile borsaya takviye sağlıyor. Buna karşılık, Filipinler hükümeti Haziran ayında onaylanan 1.3 trilyon peso (27 milyar dolar) teşvik paketini finanse edemeyeceğini söyledi. Ülkenin borsası, %25’ten fazla düşüşle bu yıl bölgenin en makus performans gösteren ülkesi oldu.
İleriye bakıldığında, daha düşük enfeksiyon oranları, daha geniş siyaset alanı ve daha güçlü sıhhat hizmetleri, daha varlıklı ülkelerin ekonomik iyileşmede liderliğini muhafazalarına yardımcı olabilir.
Gelişmekte olan daha varlıklı ekonomiler, varlıklı gelişmiş ülkelerin adımlarını takip ederek tesirli koronavirüs aşılarına daha erken erişme eğiliminde. 2009 domuz gribi salgınında gerçekleşen bir senaryo olarak büyük iktisatların arzı tekelleştirme riski bile var.
Tokyo’daki Monex Inc.’de bir tahvil tüccarı olan Tsutomu Soma, “Gelişmekte olan pazarların birçoklarının en son teknolojiye erişimi yok ve gayret etmeye devam edecekler. İleride de gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalardaki farklılığın devam ettiğini görmeye devam edeceğiz” dedi.
Bloomberg
Para Tahlil
