Genel olarak, daha evvelki görüşlerimizde büyük bir değişiklik yok. Döviz, bono ve pay senedi oynaklıkları, band hareketinin tesirli olduğu piyasa ortamında geriledi. Endeks bazlı fiyatlamaların ötesinde, dal rotasyonu ve beta yerine alfa, fiyatlamalarda öne çıkan temalar olmaya devam ediyor üzere görünüyor.
- Birtakım öncü göstergeler, yıllık enflasyonda bizi dezenflasyonist büyümeye götürebilecek bir yavaşlamaya işaret ederken, reflasyon hala ana makro temamız olmaya devam ediyor. Lakin, sinyaller güçlenmedikçe, çok proaktif olmanın ve bu türlü bir mümkünlük için konumlanmanın çok da gerçek olmayacağını düşünüyoruz. Yüksek enflasyon baskısına karşın, istihdamdaki görünüm istihdam gayelerine yakın değil. Bu nedenle, varlık alımlarını azaltma konusu gündemde kalmaya devam edecek olsa da, görüşümüze nazaran en erken Temmuz ayı sonuna kadar Fed’den varlık azaltımını destekleyici bir tetikleyici gündeme gelmeyebilir.
Reflasyon konjonktürünün devam ettiğine ve bundan faydalanan varlık sınıflarına yönelik olumlu görüşümüzü koruyoruz. Geçen ay, “değerli metaller ve bağlı pay senetlerine ilginin artacağını” belirtmiştik, bu görüşümüzü de koruyoruz.
Enflasyona yönelik muhalif üzere duran görüşümüz daha yaygın hale gelirken, birçok büyük varlık yatırımcısı hala uzun vadeli ve emtialar ve bilhassa altında yükleri düşük görünüyor.
Önümüzdeki periyotta kaçınılmaz olarak düzeltmeler olacak, bunları favori olarak gördüğümüz varlıklarımıza ve temalarımıza eklemek için fırsatlar olarak görmeye devam ediyoruz.
- Olumlu bir sürpriz için en muhtemel aday, bize nazaran, bilhassa ABD ve AB ile münasebetler olmaya devam ediyor. 14 Haziran’daki Erdoğan-Biden görüşmesi ve Haziran sonundaki AB toplantıları, Haziran’daki NATO toplantısı, bu toplantılara kadar beklentiler daha olumluya evrilip artabileceğinden, izlenmesi gereken en kıymetli gündem unsurları.
- Makro olmayan ana temamız ise ‘Sürdürülebilir Yatırım (ESG)’ ile bağlantılı fikirler olmaya devam ediyor.
Yılbaşından bu yana global risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi %+12, MSCI Dünya endeksi %+11 değişim gösterdi. Birebir periyotta MSCI EM %+7, MSCI Türkiye endeksi ise dolar bazında %-21 değişim gösterdi.
- 2020 yılında MSCI Türkiye endeksi dolar bazında %10 gerilerken, MSCI EM %+15.8 , MSCI Dünya %+14 ve S&P 500 %+16 değişim göstermişti
Enflasyonist baskıların artması görünümü olumsuz etkilerken, önümüzdeki periyotta mali genişlemeden daha erken çıkılabileceğine dair riskler gelişmekte olan ülke piyasaları açısından belirleyici olmaya devam edecek.
IIF datalarına nazaran Mayıs ayında gelişmekte olan ülkelere 13.8 milyar $ portföy girişi gerçekleşti.
- Pay senetlerinde 4.0 milyar $, bono piyasalarında ise 9.8 milyar $ giriş yaşandı. Çin pay senetlerinde 11.3 milyar $ giriş yaşandı.
Baş Stratejist Murat Berk ve Yeşim Sarışen tarafından hazırlanan “Makro Fikirler Haziran 2021” raporundan alıntıdır
TL neden güçlendi ve kalıcı olabilir mi?
Recep Erçin: Piyasadaki düzmece bahar TL’deki zafiyeti gizliyor
QNB Finansbank’tan Piyasalarda Bugün; ‘Yabancı çıkışı devam, yurtiçi DTH yatay’
Para Tahlil
