KCHOL’ü model portföye ekliyoruz
Koç Holding’in şimdiki iştirak kıymetlerinden hesapladığımız net etkin kıymetine nazaran iskontosu %36 düzeyine ulaşmış olup, son 3 yıllık ortalaması olan %15’lik iskonto oranının hayli üzerindedir. Mevcut fiyat düzeylerini temel dinamikleri güçlü olan şirketlerden oluşan Holding portföyüne yatırım yapmak için fırsat sunduğunu düşünüyoruz. Koç Holding iştiraklerinin toplam gelirlerinin yaklaşık %50’si yurtdışı operasyonlardan yahut dövize endeksli gelirlerden oluşmaktadır. Yurtiçi piyasada faaliyet gösteren iştirakler de genelde dallarında önder durumda olduklarından, makroekonomik şokları daha iyi yönetme kapasitesine sahiptirler. Koç Holding için gaye net faal bedel hesaplamamızda, halka açık iştirakler için YF Araştırma amaç fiyatlarını, halka açık olmayan varlıklar için ise defter kıymetlerini kullanıyoruz. Değerlememizde %15 Holding iskontosu varsayımı kullanarak, 31,80 TL gaye fiyata ulaşıyoruz. Buna nazaran payda %62 düzeyinde yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.
ANSGR’yi model portföyden çıkarıyoruz
ANSGR bu hafta ziyan kes limitimiz olan eksi %15 üzerinde relatif performansa ulaştı. Ocak sonunda Model Portföye dahil ettiğimizden bu yana ise nominal olarak %24 bedel kaybetti. Bunlara karşılık ANSGR 1Ç sonuçlarında prim üretimi büyümesi, kombine rasyosu ve özsermaye karlılığı sayıları güçlü gelmişti. Yılın geri kalanında da yönetilen etkin ölçüsünde artış ve yüksek faiz ortamının katkısıyla Şirket’in özsermaye karlılığının %20’ler civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Buradan hareketle Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi koruyoruz. 2021T PD/DD ve F/K çarpanları sırasıyla 0.91x ve 4.6x.
Model Portföyümüz BIST100 endeksine nazaran yılbaşından beri %15,7 daha yüksek getiri elde etmiştir.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Yatırım Finansman Menkul Kıymetler
Para Tahlil