<\/div>\n

GER\u00c7EKLE\u015eEN VE KEST\u0130R\u0130MLER<\/strong><\/span><\/p>\n

Bizim ve piyasa beklentisinin \u00fczerinde, \u015ei\u015fecam 3\u00c720\u2019de 866mn TL net kar a\u00e7\u0131klad\u0131. (\u0130\u015eY:741mn TL, Piyasa: 713mn TL). \u015eirketin bizim %15\u2019lik beklentimizin alt\u0131nda kalan %3,9\u2019luk aktife vergi oran\u0131, beklentilerimizdeki sapman\u0131n temel sebebi oldu. Ek olarak, \u015firketin faaliyet karl\u0131l\u0131\u011f\u0131 beklentilerimizin hafif \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fti. 3\u00c720 FAV\u00d6K beklentilerin \u00fczerinde y\u0131ll\u0131k bazda %24 art\u0131\u015fla 1267mn TL ger\u00e7ekle\u015fti. (\u0130\u015eY:1196mn TL, Piyasa: 1144mn TL). Y\u0131l\u0131n birinci yar\u0131s\u0131na emsal olarak g\u00fc\u00e7l\u00fc sonu\u00e7lar a\u00e7\u0131klayan kimyasallar ve cam ambalaj i\u015f kollar\u0131 FAV\u00d6K b\u00fcy\u00fcmesinin itici g\u00fcc\u00fc olurken, bizim beklentilerimizde hafif sapmaya neden oldu. \u015ei\u015fecam\u2019\u0131n birle\u015fme s\u00fcreci 1 Ekim itibariyle ger\u00e7ekle\u015fti\u011fi i\u00e7in 3\u00c720 sonu\u00e7lar\u0131 birle\u015fme tesirini yans\u0131tm\u0131yor.<\/p>\n

SON \u00c7EYREKTE \u00d6NE \u00c7IKANLAR<\/strong><\/span><\/p>\n

D\u00fczcam:<\/strong><\/p>\n

Trakya Cam\u2019\u0131n sat\u0131\u015f gelirleri 3\u00c720\u2019de y\u0131ll\u0131k bazda %30 artarak 2.124mn TL ger\u00e7ekle\u015fti. Bilhassa 2\u00c720\u2019nin d\u00fc\u015f\u00fck baz tesirinden sonra y\u0131ll\u0131k bazda %12 art\u0131\u015f g\u00f6steren sat\u0131\u015f hacmi ve TL\u2019nin sepet kur kar\u015f\u0131s\u0131ndaki paha kayb\u0131 b\u00fcy\u00fcmeyi destekledi. Ba\u015fka yandan hala tam dengelenmeyen arz\/talep dinamikleri nedeniyle fiyatlama y\u0131ll\u0131k bazda zay\u0131f kalmaya devam etti ve konsolide b\u00fcy\u00fcme %4 negatif katk\u0131 yapt\u0131. 3\u00c720 FAV\u00d6K y\u0131ll\u0131k bazda %13 art\u0131\u015f g\u00f6sterirken, FAV\u00d6K marj\u0131 g\u00f6rece zay\u0131f fiyatlar ve k\u0131ymetli \u00f6l\u00e7\u00fcde kur tesirine ba\u011fl\u0131 artan operasyonel masraflar (+%36 YoY) nedeniyle 2,2 puan geriledi.<\/p>\n

Cam Ambalaj:<\/strong><\/p>\n

Anadolu Cam\u2019\u0131n sat\u0131\u015f gelirleri y\u0131ll\u0131k bazda %25 art\u0131\u015fla 1.566mn TL\u2019ye y\u00fckseldi. \u015eirketin konsolide sat\u0131\u015f hacmindeki 2%\u2019lik art\u0131\u015f, eser fiyat\u0131 art\u0131\u015flar\u0131 (%13 katk\u0131) ve kur tesiri (%10 katk\u0131) b\u00fcy\u00fcmeyi destekleyen temel fakt\u00f6rler oldu. T\u00fcrkiye\u2019den yap\u0131lan ihracat ve yurtd\u0131\u015f\u0131 operasyonlar\u0131n sat\u0131\u015f hacmi y\u0131ll\u0131k bazda s\u0131ras\u0131yla %24 ve %8 art\u0131\u015f g\u00f6sterdi. \u015eirketin ihracat\u0131ndaki art\u0131\u015f trendi 3\u00c720 itibariyle de devam etti. T\u00fcrkiye faaliyetlerinde ise sat\u0131\u015f hacimleri y\u0131ll\u0131k bazda %11 geriledi. Zay\u0131f turizm d\u00f6nemi ve y\u0131l\u0131n birinci yar\u0131s\u0131ndaki g\u00fc\u00e7l\u00fc b\u00fcy\u00fcme say\u0131lar\u0131n\u0131n bunun temel sebepleri oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcyoruz. 3\u00c720 FAV\u00d6K, y\u0131ll\u0131k bazda %36 artarken, FAV\u00d6K marj\u0131 2,3 puan art\u0131\u015fla %27,6 oldu. Karl\u0131l\u0131\u011f\u0131 daha y\u00fcksek olan yurtd\u0131\u015f\u0131 faaliyetlerinin artan ciro hissesinin FAV\u00d6K marj\u0131n\u0131 olumlu etkileyen temel \u00f6ge oldu\u011funu d\u00fc\u015f\u00fcn\u00fcyoruz.<\/p>\n

Kimyasallar:<\/strong><\/p>\n

Soda Sanayi\u2019nin 3\u00c720 sat\u0131\u015f gelirleri y\u0131ll\u0131k bazda %21 art\u0131\u015f g\u00f6sterdi. Krom kimyasallar\u0131 ve soda k\u00fcl\u00fc sat\u0131\u015f hacimleri zay\u0131f talep \u015fartlar\u0131na ba\u011fl\u0131 olarak s\u0131ras\u0131yla %6 ve %7 darald\u0131. Zay\u0131f TL, 3\u00c720\u2019de b\u00fcy\u00fcmeyi destekleyen temel fakt\u00f6r oldu. Soda kimyasallar\u0131nda ortalama eser fiyat\u0131, dolar baz\u0131nda, bir evvelki y\u0131la nazaran %1 artarken, krom kimyasallar\u0131nda %10 geriledi. 3\u00c720 FAV\u00d6K y\u0131ll\u0131k bazda, i) d\u00fc\u015f\u00fck baz, ii) zay\u0131f TL ve iii) \u00f6l\u00e7\u00fcl\u00fc seyir izleyen girdi maliyetlerinin tesiriyle y\u0131ll\u0131k bazda %49 artt\u0131.<\/p>\n

Cam Konut E\u015fyas\u0131:<\/strong><\/p>\n

Cam mesken e\u015fyas\u0131 i\u015f kolunun sat\u0131\u015flar\u0131 y\u0131ll\u0131k %11 art\u0131\u015fla 813mn TL oldu. Sat\u0131\u015f hacimleri Covid-19\u2019un olumsuz tesirine ba\u011fl\u0131 olarak y\u0131ll\u0131k bazda % 25 geriledi. \u00d6b\u00fcr yandan kur, fiyat ve eser kompozisyonundaki olumlu de\u011fi\u015fim ciro b\u00fcy\u00fcmesine olumlu katk\u0131 yapt\u0131. Cam mesken e\u015fyas\u0131 FAV\u00d6K marj\u0131 3\u00c719\u2019da%11,0 iken 3\u00c720\u2019de %7,7 oldu.<\/p>\n

DE\u011eERLEME \u00dcZER\u0130NDEK\u0130 TES\u0130R VE G\u00d6R\u00dcN\u00dcM<\/strong><\/span><\/p>\n

Beklentilerin \u00fczerinde ger\u00e7ekle\u015fen 3\u00c720 sonu\u00e7lar\u0131na piyasa yans\u0131s\u0131n\u0131n, \u015firketin son d\u00f6nemki zay\u0131f performans\u0131n\u0131 da g\u00f6z \u00f6n\u00fcnde bulundurdu\u011fumuzda, olumlu olmas\u0131n\u0131 bekliyoruz. \u015ei\u015fecam i\u00e7in \u00f6ng\u00f6r\u00fclerimizde bir revizyona gitmedik ve 8,22TL ama\u00e7 fiyatla AL tavsiyemizi koruyoruz.<\/p>\n

YASAL \u0130KAZ<\/b><\/p>\n

Burada yer alan yat\u0131r\u0131m bilgi, yorum ve tavsiyeleri yat\u0131r\u0131m dan\u0131\u015fmanl\u0131\u011f\u0131 kapsam\u0131nda de\u011fildir. Yat\u0131r\u0131m dan\u0131\u015fmanl\u0131\u011f\u0131 hizmeti, arac\u0131 kurumlar, portf\u00f6y idare \u015firketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile m\u00fc\u015fteri ortas\u0131nda imzalanacak yat\u0131r\u0131m dan\u0131\u015fmanl\u0131\u011f\u0131 kontrat\u0131 \u00e7er\u00e7evesinde sunulmaktad\u0131r. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlar\u0131n \u015fahs\u00ee g\u00f6r\u00fc\u015flerine dayanmaktad\u0131r. Bu g\u00f6r\u00fc\u015fler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yaln\u0131zca burada yer alan bilgilere dayan\u0131larak yat\u0131r\u0131m karar\u0131 verilmesi, beklentilerinize uygun sonu\u00e7lar do\u011furmayabilir.<\/p>\n

\u0130\u015f Yat\u0131r\u0131m<\/strong><\/p>\n<\/p>\n

Para Tahlil<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

GER\u00c7EKLE\u015eEN VE KEST\u0130R\u0130MLER Bizim ve piyasa beklentisinin \u00fczerinde, \u015ei\u015fecam 3\u00c720\u2019de 866mn TL net kar a\u00e7\u0131klad\u0131. (\u0130\u015eY:741mn TL, Piyasa: 713mn TL …<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":3128,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[2],"tags":[80,844,289,173,526],"class_list":["post-3127","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-borsa","tag-buyume","tag-cam","tag-favok","tag-satis","tag-zayif"],"yoast_head":"\n