4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 periyoduna aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
– Net satışları 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %3,9 artış göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran %21,7 artışla 7.7 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net satışları %19,6 artışla 28.3 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %2,6 düşüş göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %17,7 artışla 3.3 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran %16,3 artışla 12.9 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran 288 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran 149 baz puan düşüşle %43,7 olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran 129 baz puan düşüşle %45,6 düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net karı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %155,47 artış göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran %102,8 artışla 1.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net karı %32,0 artışla 3.2 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net borcu 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %14,0 düşüşle 16.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 4Ç20’de 7.650 mn TL satış geliri (kons: 7.349 mn TL-Gedik: 7.312 mn TL), 3.5 mlr TL FAVÖK (kons: 3.374 mn TL-Gedik: 3.373 mn TL) ve 1.104 mn TL net kar (kons: 1.008 mn TL-Gedik: 998 mn TL) açıklamıştır. Geniş bant segmentinin desteklediği artan satış gelirleri 4Ç20’de satış gelirlerini desteklerken, beklentilerin hafif üzerinde gelen net finansal sarfiyatlar ertelenmiş vergi geliri ile telafi edilmiş ve net kara katkı sağlamıştır. İnşaat gelirleri hariç gelirler, genişbant segmenti gelirlerindeki yıllık %32’lik artışla birlikte yıllık %20 artarak 7,2 milyar TL’ye ulaşmıştır. Pandeminin devam eden tesirlerinin bir sonucu olarak yüksek talep nedeniyle dördüncü çeyrekte genişbant abone artışı 639 bin olmuştur (fiber çeyreklik: +961 bin). Bu segmentte abone başı gelirler (ARPU) %14,2 artış kaydetmiştir. Taşınabilir segment gelirleri, çeyrek boyunca yapılan fiyat ayarlamaları ile birlikte %10,5’lik ARPU büyümesi sayesinde yıllık %13 büyüme göstermiştir. Taşınabilir segmentte 98 bin abone artışı gerçekleşirken, 300 bin net faturalı abone kazanımı olurken, faturalı segment hissesi %63,8 olmuştur. Şirketin FAVÖK’ü güçlü gelir büyümesi ve maliyet denetim tedbirleri sayesinde gelişim kaydetmiştir. Operasyonel performansın gelişimine gelire oran olarak gerileyen işçi ve reklam masrafları katkı sağlamıştır. TL’da görülen bedel kazanımına karşın net finansal masraflar 907 milyon TL olmuştur. 4Ç20’de artan hedge süreçleri TL’daki kıymet kazanımının olumlu tesirini azaltmıştır. Lakin bu tesir, net karı destekleyen 99 milyon TL ertelenmiş vergi geliri ile kısmen karşılanmıştır. Evvelki çeyrekte 17,1 milyar TL olan net borç, TL’daki bedel kazanımı ile 15,4 milyar TL’ye gerilemiştir. Şirket 2021 yılına ait öngörülerini paylaşmıştır. Buna nazaran; konsolide gelirlerde (UFRYK 12 hariç) yıllık yaklaşık %14 artış (2020: +%17,2), konsolide FAVÖK’ün yaklaşık 15 milyar TL (2020: 13,2 milyar TL) olarak gerçekleşmesi ve konsolide yatırım harcamalarının yaklaşık 7,7 milyar TL (2020: 6,7 milyar TL) olarak gerçekleşmesi öngörülmektedir. 2021 yılı beklentilerimize nazaran pay 3,0x FD/FAVÖK ve 5,1x F/K ile süreç görmektedir. Finansal sonuçların pay üzerindeki tesirini nötr olarak kıymetlendiriyoruz.
Türk Telekom (TTKOM)
Öneri: AL
Son Kapanış: 8,35
Hedef Fiyat: 10,70
Potansiyel Getiri: %28
YASAL İHTAR
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım
Para Tahlil
