TL ve Türk mali varlıklarının paha kaybının arkasında yatan bir dizi neden var. Bunların başında gerçek faizin çok düşük olması ve TCMB FX rezervlerinin muhtemel sermaye çıkışlarını finanse edemeyecek kadar düşmesi zikredilebilir. Ancak son bir kaç haftada, tüm Gelişmekte Olan Piyasalarda (GOP, Ülkeler = GOÜ) Biden’ın başkanlığı fiyatlanıyor. Yatırım bankaları ve finans basınında nerdeyse fikir birliği var: Şayet Biden seçilirse en fazla ziyan görecek iki ülke Rusya ve Türkiye.
Bu sene %20 kıymet kaybeden Rus rublesinde son haftalarda fiyatlama Putin-Biden alakasına odaklandı. Rusya’nın başkanlık seçiminde bir defa daha geçersiz haber ve hackerlar vasıtasıyla Trump’u desteklemesi, ek olarak Biden’in oğlu Hunter Biden’ın Ukrayna’daki iş ilgileri hakkında saklı dökümanları çalarak basına sızdırması ilişkiyi gölgeliyor. Moscow Times’a nazaran, Biden’ın intikamı Putin’in en yakın etrafı olan Rus oligarkların yurtdışında tuttukları serveti yakalamak ve kara para trafiğine pürüz olmak. Federated Hermes varlık idaresi küresel GOP portföy yöneticisi Kunjal Gala’ya nazaran, yatırımcılar Biden’in Rusya’nın memleketler arası tahvil ihracına yasak koyup koymayacağını takip edecekler. Gala, ABD’nin Rusya’ın finansal süreçlerde dolar kullanımını sınırlaması ve güç yaptırımlarının dahi gündeme gelebileceğini lisana getiriyor.
Dolar/TL Cuma günü 8.34’ten kapanırken, Credit Suisse hafta içinde yayınlanan GOÜ raporunda dolar/TL için kısa vadeli öngörüsünü 8.40-50’ye yükseltti. Biden’in Rusya ve Türkiye’ye Trump’a göre daha az sempati gösterecek olmasını da münasebetlerden biri olarak saydı.
Biz dolar/TL’ye odaklanmışken, Türk Euro-tahvillerinin de satış yediğini unutmayalım. İş Yatırım’a nazaran:
“Merkez Bankası’nın faizde değişime gitmemesi sonrası paritede yaşanan paha kaybı, dışarıda oluşan olumsuz ortam ile birleşti ve Türk hazine eurotahvillerini olumsuz etkileyerek getirilerin süratle yükselmesine neden oldu.
Türk hazine eurotahvilleri hafta genelinde satıcılı süreç görürken, tatil nedeniyle hacimlerin zayıf olduğu ortamda bile negatif fiyatlama devam etti. Yeni ihraç olan beş yıl vadeli değer 45 baz puan genişleyerek 6,80%’ye yükselirken, on yıl vadeli değer Eylül ayı ortasından bu yana birinci kere 7% getiri düzeyinin üzerine genişledi.
Faiz kararı öncesi 500 baz puanın altına çekilen beş yıl vadeli risk primi hafta genelinde yükselerek 560 baz puan oldu.
Şirket değerleri de hafta genelinde satıcılı süreç gördü, kısa vade değerlerde yabancıların da satışa katılması ve talebin hayli daralması her vadede getirilerin genişlemesine tesir etti. 2021 vade değerlerde getiriler 5% üzerine genişlerken, daha uzun vade değerlerde lokal satıcıların da katılması arzın yüksek, hacimlerin ise epeyce zayıf olmasına neden oldu”.
ING’ye nazaran GOÜ tahvillerine para girişi sürerken, Türk Euro-tahvillerinde bu satış Biden fiyatlamasını yansıtabilir.
Yeniden Credit Suisse’e nazaran, Biden’ın lider seçilmesi mümkünlüğü GOP’da %50-60 fiyatlandı. Bu demektir ki, Biden seçilirse, TL varlıklar bir ölçü daha bedel kaybedebilir.
Pekala, bu ziyan önlenebilir mi? Erdoğan ve Biden ortasında beklenenden daha dostça bir bağlantının kurulacağına dair beklentiler oluşması ve TCMB’nin siyaset faizinde artırıma gitmesi, trend değişimine yol açabilir.
Takip ettiğimiz tüm kaynaklar, anketlerde Biden açık farkla önde olsa da, Trump’ın kazanma talihi olduğunu vurguluyor, bu Türkiye için sevindirici olur. Bir öbür mümkünlük da seçimin 3 Kasım gecesi sonlanmayıp, yargıya gidilmesi. Bu senaryo Türkiye ve GOP açısından en berbatı denebilir. Zira, her seviye mahkemede alınacak çelişkili kararlar, piyasalarda çok çalkantıya neden olacak.
Piyasalar 4 Kasım’a kadar rahat uyumayacak.
FÖŞ anlattı: Dünya ve Türkiye Biden Başkanlığına Hazır mı?
ABD seçimleri mahkemelik olursa, ‘Ayı Pazarı’ başlar!
Dolar ve Borsa Biden’ı bekliyor | Atilla Yeşilada
Wall Street: Ayı pazarı seçime kadar sürebilir
Para Tahlil