TCMB rezervleri son 10 yılın tabanında lakin yabancı 9 hafta sonra tahvil aldı
Eylül ayında yaşanan önemli kar satışları yahut muhtaçlık olarak da isimlendirilebilen minik çaplı piyasa zelzelesi, yılın son çeyreğinde yerini beklentimize paralel temkinli iyimser bir havaya terk etti.
Dün sabah saatlerinde Asya borsalarında başlayan alımlar, Avrupa ve ABD borsalarına da sirayet etti. Dün bültenimizde de belirttiğimiz üzere, asıl büyük hareket değerli metaller cephesinde yaşandı. Altının ons fiyatı 1,915 dolara dayanırken, EUR/USD paritesi de 1,1760 düzeyini test etti.
Her iki varlık sınıfında da, ana trendin üst istikametli olduğunu, bilhassa altının yukarda 1,920 dolar düzeylerinin denemesi akabinde tarafını aşağıda 1,850 düzeyine kadar geri çevireceğini, ardından ise 2,000 dolar seyahatinin başlayacağını düşünüyoruz (teknik çalışmamızı dün paylaşmıştık).
Türk mali piyasaları, TCMB ve BDDK’nın atmış olduğu seri olağanlaşma adımlarını olumlu karşılamış, otoritelerin kusurlarında geri dönmeye başladığı istikametinde artan inanış, TL ve TL cinsi varlıklara alım getirdi.
Dün güne epeyce iyimser başlayan Türk mali piyasaları, sabah saatlerinde artan TL talebi ile USD/TRY kurunun 7,64 düzeylerine kadar gerilediğine tanıklık ettik. Lakin, ilerleyen saatlerde, artan kurumsal kaynaklı güçlü döviz talebi – cari açık nedeniyle düşen kurun alım fırsatı olarak görülmesi – gün içinde volatilite yaratarak kurun 7,64 – 7,78 bandında dalgalanmasına neden oldu.
FED’in en az 3 senede daha faiz artırmayacağı, virüs nedeniyle ekonomik aktivitenin canlamasının çok uzun bir vakit alacağı, bu nedenle de merkez bankalarının destekleyici duruşunun korunacağı bir ortamda, içeride biz işlerimizi iyi yaparsak, uzun bir müddettir ralliye eşlik edemeyen Türk mali piyasalarında, iyimserlik manasında bir pencere açıldığına inanmaya devam ediyoruz.
İTO’nun İstanbul için açıkladığı Eylül ayı enflasyon verisi (perakende fiyatlar) aylık bazda %1,47, yıllık bazda ise %11,66 artış kaydetti (Ağustos %11,27). Döviz kurunun fiyatlara yansımaya başladığını görüyoruz. Bunun da en hoş delili, toptan eşya fiyat endeksinin Eylül ayında %13,40 artış göstermesinden anlıyoruz (Ağustos %10,35) idi. TÜİK resmi Eylül ayı enflasyon verisini Pazartesi günü açıklayacak. Anketlere nazaran, TÜFE enflasyonun Eylül’de aylık bazda %1,35 artış göstermesi bekleniyor.
Büyümenin öncü göstergesi olarak takip edilen imalat sanayi PMI endeksi, Eylül ayında 52,8 pahasını aldı. Bu veriyi 50 düzeyini eşik olarak kabul ederek okumak gerekiyor. Altı küçülme, üstü ise büyümedi. Bu açıdan bakıldığında 4 aydır üst üste iktisadın büyüdüğünü, pandemi sonrasında V tipi bir toparlanma ile karşı karşıya olduğumuzu görüyoruz. Ağustos ayına nazaran bir ölçü ivme kaybı görülüyor ki bu da aslında istenilen birşey. Faiz oranlarında yükseliş, kredi talebini baskılayarak cari açığı da dizginleyecek, kur talebini azaltacaktır.
TCMB’nin her hafta açıkladığı Para ve Banka İstatistikleri ile menkul değer raporunda bu hafta gözümüze değişik ayrıntılar takıldı. 25 Eylül ile biten haftada, gerçek bireylerin döviz mevduatları 0,9 milyar dolar azalarak 134,8 milyar dolar; hükmî şahısların DTH’leri ise 0,5 milyar dolar artarak 82,8 milyar dolar oldu. Böylece, sistemde var olan toplam DTH bir evvelki haftaya nazaran 0,4 milyar dolar azalarak 217,7 milyar dolar oldu. Lakin, ferdî tarafta yaşanan düşüş, parite ve altın fiyatlarında yaşanan düşüşden kaynaklanmış, döviz bozumundan değil.
Yurtdışında yerleşiklerin portföyündeki pay senetlerinin net bedeli yalnızca 102 milyon dolar azalırken, devlet iç borçlanma senedi (DİBS) portföyü ise 115,6 milyon dolar artış gösterdi. Bu datalarla birlikte, 11 haftadan sonra yabancı yatırımcını birinci kere tahvil aldığını not edelim! Sene başına nazaran pay senedi ve tahvil piyasasından toplam çıkış 13,4 milyar dolar ile korkutucu boyutta gerçekleşti.
TCMB’nin brüt döviz rezervleri evvelki haftaya nazaran yaklaşık 2,1 milyar dolar azalarak 41,1 milyar dolar oldu. Altın rezervleri ise, altın fiyatlarında yaşanan sert düşüşe paralel yaklaşık 0,7 milyar dolar azaldı. Böylece, toplam brüt döviz ve altın rezervleri, bir evvelki haftaya nazaran 2,8 milyar dolar azalarak 83,5 milyar dolar düzeyine indi. Bu sayı, Eylül 2010’dan bu yana en düşük rezerv düzeyine işaret ediyor!
Gerek BDDK gerekse de TCMB tedbirleri ile kredi tarafı ivme kaybediyor. Fakat hala haftalık kredi büyüme suratı müspet (%0,12). Tüketici kredilerindeki haftalık artış suratı uzun bir ortadan sonra eksiye geçmesi akabinde, geçen hafta yine üst taraflı ivmelenerek %0,38 olmuş. Kredi artış suratının devam etmesi, iktisadın canlı ve sıcak olduğuna, bunun da ister istemez cari açığı artırarak kur üzerinde baskı kurmaya devam edeceği tarafında yorumlanabilir. Kurun gerilemesi için iktisadın soğuması gerekiyor.
TCMB’nin faizleri 200 baz puan artırdığı son Para Siyaseti Konseyi (PPK) toplantısına ait ayrıntılı notlar yayımladı. Söz öbeklerine baktığımızda, enflasyon riskinin ön plana çıktığı, enflasyonist riskler azalmaz ve hedeflenen patika ile uyumlu hale gelmezse ek sıkılaştırma yapılacağına işaret edilmiş. Bu bağlamda, kur cephesinde manalı bir toparlanma olmazsa, TCMB’nin Ekim toplantısında da faiz artışına gideceğini bekliyoruz. TCMB’nin duruşunun şahinleştiğini görüyoruz.
Dün gün boyunca bedel kaybeden ABD doları, yükselen değerli madenler ve pay senetleri, iyimser havasını yılın son çeyreğinin ikinci gününe taşıyamadı.
ABD Lideri Trump’ın yardımcısı Hope Hick’in coronavirus testinin olumlu çıkması, ve Liderin karantinaya girdiğinin açıklanması, beraberinde mali teşvik paketine Cumhuriyetçilerin de dayanak vermemesi, ABD borsalarının vadeli süreçlerinin günü ekside karşılamasına neden olmuş.
Altının ons fiyatı, üstte değindiğimiz üzere önümüzdeki 2 haftalık vakit aşağıda 1,850 yukarda ise 1,920 ortasında sıkışmasını tamamlayarak istikametini 2,000 dolar düzeyine hakikat yönelteceğini düşünüyoruz. Bu oyun planımızın ziyan kes düzeyi 1,830 düzeyinde bulunuyor.
ABD seçimlerine artık geri sayımdayız. 4 Kasım yaklaştıkça, piyasa gerilimi de artmaya başlayacaktır.
Bugün gözler her ayın birinci Cuması olduğu üzere, ABD’de TSİ15:30’da açıklanacak resmi istihdam raporunda olacak. Bu data, ABD iktisadının gidişatına ışık tutan en değerli datalardan biri olarak takip ediliyor. Tarım dışı istihdamın 850 bin kişi artması, işsizlik oranının ise %8,2’ye inmesi bekleniyor. Datanın alt kalemlerinde, ortalama saatlik gelirlerin yıllık %4,8 artması öngörülüyor. Beklentinin üzerinde bir saatlik gelir artışı, enflasyonist baskı var mı bakış açısıyla takip edilecektir.
Kendimizi tekrar etmemek ismine, grafik tahlili bugün yapmamayı tercih ettik. Herkese, çok hoş bir haftasonu dilerim…
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Küme Müdürü – Group Manager
Hazine Kısmı – Treasury Department
YASAL IKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Kıbrıs İktisat Bankası
Para Tahlil
