Enflasyon makasının açılmasıyla birlikte tüm raporlarımızda merkezin faiz indirimlerini çok riskli bulduğumuzu belirtmiştik, bunun en değerli nedeni ise enflasyon başta olmak üzere göstergelerin düşük faizin korunmayacağını göstermesi idi. 2018 sonrası hem yerli hem de yabancı yatırımcıların döviz varlıklarına, gelen ve çıkan yatırım sayılarına ve rezervlerdeki değişime yük verdik. Yurt içi yerleşiklerin döviz talebi giderek arttı, sebebi ise TL gelirinin enflasyon nedeniyle değersizleşmesiydi. Rezervler ise borçlar düşüldükten sonra zati eksi düzeylerde iken bir de bu şartlarda kuru dengeleme uğraşı son derece yıpratıcı oldu. Yabancı yatırımcı ise esasen pandemi öncesi çıkışa başlamıştı. İşte tüm bu gelişmeler TL üzerindeki baskıyı hızlandırdı ve TL, döviz karşısında rekor düşüşler yaşıyor.
İşin bir de politik tarafı var, ABD’de de Trump Fed’e son derece baskıcı davranıyor, fakat en başından şunu kabul edelim ABD, dünyanın en güçlü iktisadına sahip Türkiye Cumhuriyeti ise gelişmekte olan bir ülke. Hasebiyle yalnızca politik değil ekonomik ya da başka alanlarda da rastgele bir gelişmenin tesiri birebir olmayacaktır. TCMB Lider değişimi ile başlayan yüksek oranlı ve süratli faiz indirimleri yabancı yatırımcıyı huzursuz etti, üzerine enflasyon ve cari açığın yine yükselmesi TL’yi zorladı ve tüm bu bileşenler yatırım cazibesini azalttı. Bankaların döviz satmaları, rezervlerdeki tasa verici durum ve pandemi süreci ile TL, yıl içi kaybını %20’ya kadar yükseltti.
Algısal ve teorik bir sorun olan faiz- enflasyon istikrarında hükümetin farklı bakış açışını merkezin de uygulaması piyasa için son derece olumsuz bir durum. Faizin düşmesine rağmen enflasyonun düşmemesi de durumun anlaşılmazlığını gösteriyor.
Geldiğimiz noktada yani TL’deki bu rekor kayıp nedeniyle merkez şimdilik geri planda tedbirler alıyor, yani faiz artışını sona saklıyor. Repo ihalesi açmamak, kelamlı yönlendirme ve BDDK adımları ile alınan sıkı tedbirler piyasalarda pek karşılık bulmuş değil, USD/TRY bugün 7,35, EUR/TRY 8,65’ten süreç görürken CDS’ler de son derece yüksek.
Faiz indiriminde süratli hareket eden merkezin faiz artışını son deva olarak görmesi TL’deki kaybın da devam etmesine neden olabilir. Öte yandan geç kalınmışlık sonrası yapılacak faiz artışı da tesirli olmayabilir.
Investing.com’dan alıntıdır. Makalenin tamamını okumak için aşağıdaki adresi ziyaret edin
https://tr.investing.com/analysis/kurdaki-yukselis-tcmbyi-faiz-artsna-zorluyor-200450964
FÖŞ anlattı: Bu hafta döviz ne tarafa masraf? Iktisada nasıl bir tesiri olur
YORUM: TL’ye müdahale deva olmuyor
Çetin Ünsalan Yazdı: Faizle sorun çözülür mü?
Kerim Rota: Dolar kurunda ne oluyor?
Para Tahlil
