Morgan Stanley’e nazaran, Ocak ayında rekor düzeylere ulaşan yükselişin akabinde, yükselen piyasa pay senetleri yıl içi tepelerine ulaşmış olabilir.
Asya yükselen piyasa stratejisti Jonathan Garner liderliğindeki grup, 18 sayfalık bir raporda MSCI Yükselen Piyasalar Endeksi’nin daha fazla yükselmemesinin sekiz nedeni olduğunu yazdı.
Argümanlar ortasında düşen bakır fiyatları, Dörtlü Küme ülkelerin bilançolarının ölçülü hale gelmesi, reflasyon konusunda doruğa ulaşma, Çin’deki likiditenin sıkılaştırılması, istikrarlı bir ABD doları, duraksayan çıkar revizyonları, “yüksek” fon girişleri ve Kore pay senetlerinin izafi performansı yer alıyor.
Stratejistler, “Eğer haklıysak, ileriye dönük performansın anahtarı pazar, kesim ve pay senedi seçimi. Pazar tarafında, şu anda en çok yükseliş potansiyeli Hindistan’da ve ülkenin bütçe görünümü beklentiyi daha da güçlendiriyor” diyor.
Morgan Stanley’in düşüş uyarısı MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi’nin Ocak ayında% 10’a varan bir rekor düzeye yükselmesinin akabinde geldi. Beklenti, aşı uygulamalarının ve daha fazla ABD teşvikinin, destekleyici bir Fed siyaseti ile birleştiğinde, gelişmekte olan ülke paylarının 2021’de daha iyi performans göstermesi için kusursuz şartlar yaratacağı konusundaki iyimserliğin ortasında geldi.
Goldman Sachs Group Inc., UBS Küresel Servet İdaresi ve Wells Fargo Yatırım Enstitüsü’nden stratejistlerin tümü, teknik göstergeler pay senetlerinde çok ısınmaya işaret etmeye başlasa bile, geçen ay olumlu beklentiler korosuna katkıda bulundular. MSCI göstergesi, 25 Ocak’taki tepeden yaklaşık %2 düştü ve yılbaşından bugüne yararını yaklaşık %7’ye indirdi.
Morgan Stanley’in yükselen piyasa pay senetlerinin neden doruğa ulaştığının sekiz açıklaması şöyle:
- MSCI göstergesi ile güçlü bir formda alakalı olan bakır fiyatlarında düzeltme yaşanıyor.
- Pay senedi piyasalarını canlandırmada değerli bir rol oynamış görünen G-4 ülkelerinin bilanço genişlemesi, muhtemelen “önemli ölçüde ılımlı” olacak. Stratejistler, bunun 2022’nin başlarında tek haneli büyümeye gerileyeceğini ve geçmiş fiyat-kazanç oranlarına nazaran değerli düşüş manasına geleceğini söylüyor.
- ABD tahvillerinde on yıllık başabaş enflasyon oranları Ocak ayında tepe yaptı ve o tarihten bu yana düzeltmede; bu da reflasyon ve iktisatların yine açılması konusundaki yakın vadeli olumlu beklentilerin zati tepe yaptığını gösteriyor.
- Morgan Stanley’in Çin için özgür likidite göstergesi, evvelki %15’in üzerine kıyasla yıllık bazda %5’ten az arttı ve önümüzdeki birkaç ay içinde negatife dönebilir. Bu, Çin’deki zayıf pay senedi performansıyla ilişkilendirilme eğiliminde. Kısa vadede azalan yeni yıl tatili aktiviteleri nedeniyle tüketici inancı de gerileyebilir.
- ABD dolarının paha kaybı durdu. Doların kıymeti MSCI gelişmekte olan piyasa pay senetleri ve gelişmiş emsalleri ortasında aykırı orantılı.
- Gelişmekte olan piyasa endeksinin 2021 ve 2022 için çıkar revizyonları, geçen yılın ikinci çeyreğinden bu yana devam eden kazanımların akabinde “durmanın erken işaretlerini” gösteriyor.
- Gelişmekte olan pazarlar ve Asya pay senedi fonları “coşkulu” girişler gördü. Bu cins olaylar geçmişte pazar dorukları ile birlikte gerçekleşmişti.
- Yükselen piyasa göstergesine nazaran Kore’deki pay senetleri, Mart ayından bu yana gösterdikleri performansla Ocak ayında tepe yapmış olabilir. Bu izafi performanstaki büyük tepeler, ekseriyetle yükselen pay senetlerinin mutlak çıkarlarındaki doruklardan evvel geldi.
Bloomberg
Para Tahlil