Net Kar Beklentileri Karşılamadı
Migros, 2021 ikinci çeyreğinde 8.306 olan beklentilerin hafif üstünde 8.415 milyon TL net satış açıkladı. Açıklanan net satış fiyatı, 2021 yılı 1. Çeyreğine nazaran %9 artış gösterdi. 6 aylık sayılara bakıldığında ise satışlar yıldan yıla %22 arttı.
Şirket bu çeyrekte 649 milyon TL olan beklentilerin %2 altında 636 milyon TL FAVÖK açıkladı. Açıklanan FAVÖK 2021 yılı 1. Çeyreğine nazaran %5 artış gösterdi. Yılın birinci yarısında ise FAVÖK %22 artış kaydetti. Net kar 2021 yılı ikinci çeyreğinde 29,5 milyon TL olan beklentilerin altında kalarak 1,8 milyon TL olarak açıklandı. Açıklanan net kar geçen çeyreğin %99 altında gerçekleşti, bu azalışın sebebi şirketin bağlı ortalığı olan Makedonya’da faaliyet gösteren Ramstore Macedonia’nın satılmasından elde edilen gelirlerinin 1. Çeyrek finansallarına yansımasıdır. 2020 yılının birinci yarı yılında 276 milyon TL ziyan açıklayan şirket, 2021 yılının birinci
yarı yılında 211,3 milyon TL kar açıkladı. Artan sarfiyatlar ve vergi artışı nedeniylenet karın beklentilerin altında kaldığını düşünüyoruz.
Online Satış Ciroyu Destekledi
Şirketin satışları bir evvelki çeyreğe nazaran %22, bir evvelki yarı yıla nazaran %21 oranında artış gösterdi. Bilhassa cadde mağazaları ve coronavirüs pandemisiyle artmaya başlayan online alışverişler ciroyu destekledi. Online hizmet veren mağaza sayısı 2020 yılının birinci yarı yılında 583’ken bu devirde 826’ya yükseldi. En yaygın online satış mağazası olan Migros Sanal Market geçen yılın tıpkı devrinde 197 ilçeye hizmet verirken, bu periyotta 260 ilçeye çıktı.
Güçlenen Bilanço Yapısı
Şirketin 2020 yılı 1. Yarıyılında 4,1 milyar TL olan borcu bu devirde 2,8 milyar TL’ye, Net Borç FAVÖK Oranı 0,8’den 0,2’ye geriledi.
2021 Yılı Beklentiler
Şirket 2021 yılı beklentilerinde revizeye gitti. Satış büyümesi %15 – 18’den %18,20’ye revize edilirken, mağaza açılış maksadı 170’den 300’e, yatırım harcamaları ise 600 milyon TL’den 800 milyon TL’ye yükseltildi. Açıklanan bilançonun pay fiyatlaması üzerinde nötr tesir yaratmasını beklerken, güçlenen marjlar ve şirketin yatırımlarını artırması sonucunda şirketi orta ve uzun vadede beğenmeye devam ediyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım
Para Tahlil
