4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 devrine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
– Net satışları 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %13,7 artış göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %16,5 artışla 45.7 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net satışları %6,8 düşüşle 142.5 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %21,8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran %174,4 artışla 7.1 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran %137,4 artışla 25.4 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran 2.409 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran 887 baz puan artışla %15,4 olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran 1.082 baz puan artışla %17,8 düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net karı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %10,00 artış göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran %128,4 artışla 2.5 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net karı %111,2 artışla 9.3 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net borcu 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %3,7 düşüşle 392.5 milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Holding, 4Ç20’de 2.536 mn TL net kar (kons: 2.100 mn TL) açıklamıştır. Sağlam tüketim ve otomotiv segmentinin yükselen katkısı güçlü net karın ana nedenidir. İlaveten 3 çeyreklik kayıp sonrası güç segmentinin de çeyreklik olarak kara müspet katkısı olmuştur. Holding’in kombine gelirleri yıllık %9 artışla 108 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç20’de güçlü talep, artan hacimlerle birlikte güçlü tüketim ile otomotiv segmentinin yabancı para bazlı gelirleri kombine gelirlere dayanak olmuştur. Güçlü tüketim malları segmenti gelirleri yıllık %53, otomotiv segmenti gelirleri %59’luk yükseliş kaydetmiştir. Başka taraftan, azalan hacimler ve düşen petrol fiyatları sonrası güç segmenti gelirleri ise yıllık %38 daralma göstermiştir. Holding’in kombine operasyonel karı yıllık %133 artışla 8,4 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Yurtiçi pazardaki güçlü talep, elverişli eser dağılımı ve güçlü ihracat kontratları sayesinde yıllık %132’lik büyüme gösteren otomotiv segmenti operasyonel karı Holding’in operasyonel karını olumlu olarak desteklemiş ve toplam kombine operasyonel karının %51’ini oluşturmuştur. İstikrarlı hammadde maliyetleri, güçlü yurtiçi gelirleri ve milletlerarası pazarlardaki toparlanma sonrası güçlü tüketim malları segmenti de güçlü operasyonel kar (yıllık: +%132; %17 pay) katkısı sağlamıştır. Evvelki çeyrekte 362 milyon dolar olan Holding’in solo net nakdi de hafif artışla 375 milyon dolar olmuştur. 2020 yılı boyunca iştiraklerin güçlü performansı nedeniyle, 2021 yılında yüksek temettü ödemesi sağlayarak net nakdin gelişim kaydetmesi beklenmektedir. Böylece Holding’in temettü dağıtımı da bu nakit akışına paralel olarak artış gösterebilir. Evvelki yıl %18 olan kar hissesi oranı 2020’de %12’ye gerilemişti. Holding’in 2021 yılında pay başına 0,32 TL (temettü randımanı: %1,5) kar hissesi dağıtmasını bekliyoruz. Holding’in son 5 yıllık ortalama net etkin bedel iskontosu (NAD) %5 düzeylerindeyken, şu an NAD’ına nazaran %27 iskontolu süreç görmektedir. Finansal sonuçların pay üzerindeki tesirini hafif olumlu olarak kıymetlendiriyoruz.
Koç Holding (KCHOL)
Öneri: AL
Son Kapanış: 22,56
Hedef Fiyat: 26,6
Potansiyel Getiri: %18
YASAL İKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım
Para Tahlil