Türk mali piyasaları dün güne iyimser bir hava ile başladı ve günü beklentimize paralel iyimser bir formda tamamladı.
TCMB’nin faiz adımını takiben, BDDK’nin türev kısıtlamasını gevşeterek Etkin Rasyosunu gevşetmesine dün sabah yeni tedbirler de eklendi: Döviz alımlarındaki kambiyo vergisi ile TL mevduat stopaj oranlarının düşürülmesi, olağanlaşma adımlarının devamı olarak okundu.
Elbette, tek başına olağanlaşma tarafında atılan bu adımlar mevcut problemlere topyekun tahlil sağlamasını beklemek hayalperestlik olsa da, iktisat idaresinin atmış olduğu adımlardan geri dönmeye başlaması bile, TL ve TL cinsi varlıklara olumlu manada yansıdı.
Not etmekte yarar görüyoruz ki, dün itibariyle Yüklü Ortalama Fonlama Maliyeti %11,12’ye yükseldi (Temmuz ortası %7,40 düzeyinde idi).
Dünyada esen destekleyici finansal ortam, FED’in en az 3 senede daha faiz artırmayacağını taahhüt etmesi ile devam eden risk iştahının Türk Mali piyasalarına neredeyse uğramadığını düşünürsek, olağanlaşma adımlarının bundan sonra TL cinsi varlıklarda olumlu manada bir potansiyel oluşturabileceğini düşünüyoruz.
Bu bağlamda aklımıza birinci etapta pay senetleri piyasası geliyor. Dün BIST100 endeksi, günü bankacılık payları önderliğinde %2 yükseliş ve önemli bir süreç hacmi ile 1,145 puan düzeyinden tamamladı. Pay senetlerinde tartı arttırılabilir.
USD/TRY kurunda, teknik çalışmamızı sizlerle paylaşmış, Ağustos ayında, kur 7,2’li düzeylerdeyken amaç gösterdiğimiz 7,77 düzeyinin bu hafta test edilmesi ile bizim açımızdan yükseliş eğiliminin bittğini, ve gözümüzü TL ve TL cinsi varlıklara çevirdiğimizin altını çizmiştik.
Dün, borsanın hoş yükselişi ve beraberinde Türkiye’nin yabancı indinde risklerini gösteren CDS priminin de 10-15 baz puan düşüşle 540 baz puana gerilemesi, USD/TRY kurunun gece geç saatlerde 7,70 düzeyinin altına inmesine neden oldu. Bu eğilimin devam etmesini bekliyoruz.
Bu noktaya kadar tırmanan jeopolitik risklerden şimdi kelam etmedik. Doğu Akdeniz cephesinde adeta masada kelam sahibi olmak ismine gemilerin köşe kapmaca oynaması akabinde müzakere ve diplomasi süreci ağır basarken, Azeri-Ermeni gerginliği nedeniyle gerilme potansiyeli taşıyan Rus-Türk bağlantılarında de şimdilik korkulan senaryolar olmadı.
Bu gelişmelerin sonucu olarak, uzun bir ortadan sonra, birinci sefer TL ve TL cinsi varlıklarda bir potansiyel oluştuğunun dikkate alınması gerektiğinin altını çiziyoruz. Jeopolitika tarafında yaşanacak gelişmeler ve jeopolitik riskleri göz gerisi etmeden, başta pay senetleri olmak kaydı ile TL cinsi varlıklarda pahalanma potansiyeli dikkate alınabileceğini düşünüyoruz.
Global piyasalarda ise, dün ayın ve çeyrek devrin son günü olması ve beraberinde tam bir facia ile biten Trump-Biden münazarasının yarattığı hayal kırıklığı hissedilse de, ABD borsaları günü olumlu tamamlamayı başardı.
Yeni gün başlangıcında Asya piyasalarında iyimser bir hava görülüyor. Japonya’da 11 yılın en zayıf dataları akabinde bu sabah iş dünyasına yönelik açıklanan olumlu dataya Kore’nin 7 ay sonra birinci defa artan ihracat sayıları da adeta merhem oldu. Virüs sonrası periyoda ilişkin moralleri düzelten makroekonomik datalar, Asya’nın da günü iyimser bitirmesine neden oluyor.
Gözler, ABD seçimleri öncesinde Demokratlar ile Cumhuriyetçilerin 2 trilyon doları aşkın büyüklükte olan mali teşvik paketinde muahede haberini takip ediyor. Paketin gecikmesi, olumlu havayı bir nebze de olsun gölgelese de, paketin yakın bir vakitte geçeceğine inanıyoruz.
Çeyrek periyodun geride kalması ve bu nazik devirlerde yapılan portföy ayarlamalarının da bitmesi ile global manada bir müddettir işaret ettiğimiz paralelde risk iştahının bugün yine canlanmaya başlayacağını düşünüyoruz. Bu bağlamda, doların yavaş da olsa kıymet kaybederek, başta EUR devamında altının bedel kazanmaya başlayacağını düşünüyoruz. EUR açısından yine 1,20, altın açısından ise 2,000 dolar düzeyini hedefliyoruz. Her iki varlık sınıfında da uzun durumdayız (bakınız grafik).
Bugün yeni ayın ve dördüncü çeyreğin birinci iş günü. Tüm dünyada imalat sanayi PMI sayıları takip edilebilir. Yarın ise, her ayın birinci Cuması olduğu üzere ABD’de tarım dışı istihdam raporunu takip edeceğiz.
XAU/USD
Teknik bir bakış açısı ile, altının ons fiyatının önümüzdeki haftalarda 1,910-1,920 dolar düzeyine kadar ilerlemesi, tahminen, ardından,1,850 dolar düzeyini bir defa daha test ettikten sonra üstte 2,000 dolar düzeyine yanlışsız yükselmesini bekliyoruz. Altın için tonumuz müspet. 1,850 düzeyinin tabanlarından birinci kademeli alım akabinde, kademelerimizi artırmaya devam ediyoruz. Ziyan kes düzeyimiz 1,830.
EUR/USD
Yılın son çeyrek devrinde, doların bedel kaybetmeye başlayacağı, EUR/USD paritesinin ise bir sefer daha tarafını 1,20 düzeyine hakikat çevireceğini düşünüyoruz. 1,1672 düzeyinden EUR uzun durumdayız. Ziyan kes düzeyimiz 1,1595.
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Küme Müdürü – Group Manager
Hazine Kısmı – Treasury Department
YASAL IKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Kıbrıs İktisat Bankası
Para Tahlil
