2020 4.Ç Mali Tablo Tahlili
YKB son çeyrekte TL 765mn solo net kar açıkladı
Banka, 2020’nin son çeyreğinde TL 765mn solo net kar açıkladı. Açıklanan bu kar sayısı bizim beklentimiz olan TL 752 mn ve piyasa beklentisi olan TL 777mn’a hayli yakın bir gerçekleşme. Her ne kadar karşılık öncesi ana faaliyet gelir sayıları gücünü korusa da banka idaresi özelikle faaliyet gelirlerinin güçlü durumundan yararlanarak kredi kümeleri için karşılık oranlarını güçlendirerek bir manada ileride gerçekleşebilecek mümkün etkin kalite baskılarını evvelce muhafazakâr bicimde tedbirini almış oldu. Bilhassa rakip özel bankalar sene başından beri özgür karşılıklarını arttırarak bir manada çok daha muhafazakâr bir manzara ortaya koymuşken özgür karşılık pratiği olmayan YKB bir manada bu çeyrekte rakiplerinden çok daha agresif karşılıklarını ayırarak bu ortayı kapatmış oldu. Bankanın 2020 yılı içinde ayırdığı önlem emelli karşılık masraflarının hacmi böylelikle TL 4.2 milyarı aşmış gözüküyor. Marjlar swap maliyetlerine düzeltilmiş olarak yatay kalırken bunda çeyrekte zıplama gösteren TÜFEX menkul gelir tesirinin rolü çok değerli. Fiyat ve kurul gelirleri de çeyrekte yatay kalarak aslında faaliyet ve net karına olumlu dayanak vermeye devam etti. Bankanın seneyi %12 öz kaynak karlılığıyla kapattığını ve 2021 için orta-onlu hanelerde öz kaynak karlılığı hedeflediğini hatırlatalım. Düşüş göstermesi beklenen karşılık sarfiyatları 2021 karının en kıymetli katalizörü olacak.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Marj çeyrek bazında yatay kaldı
Aslında artan fonlama ve swap maliyetleri net faiz marjını TÜFEX öncesi 100 baz puan aşağıya getirmesine karşın TÜFEX menkul değerlerinden tekrar değerleme ile yazılan TL 2 milyar
üzerindeki gelir swaplara nazaran düzeltilmiş marjın çeyrekte yatay kalmasına sebep oldu Tüm yıl için hedeflenen 30 baz puanlık marj artış gayesine ulaşılırken bilhassa bankanın hedeflediği alanlarda Pazar hissesini arttırması ve fonlama maliyetini daha da ucuzlatarak çeşitlendirmesi ileriye dönük marj gelişimini de olumlu etkileyecek.
Banka karşılık oranlarını yükseltmeye devam etti
Takibe atılan krediler bir ölçü artmış olsa da YKB aslında ana faaliyet gelirlerindeki güçlü pozisyonu kullanarak karşılık oranlarını arttırmaya devam etti. Bu çeyrekte risk maliyeti 308 baz puan olarak gerçekleşirken bir evvelki çeyrekte bunun 180 baz puan olduğunu hatırlatalım. Ötelenen krediler hacmi TL 19 miyardan TL 14 milyara gerilerken bu portföyün %96’sının geri ödeme manasında iyi bir performans gösterdiği hatırlatalım. İdare bu portföyün tamamı için yalnızca %1’nin takibe dönüşeceğini öngörüyor. Bu ortada 90-180 gün esnemesine tabi olan kredilerin TL 1 milyar civarında olduğunu ve bu kredileri bankanın takip kredisi olarak izlediğini belirtelim. Bunlar için ayrılan karşılık toplamın %62’sine ulaşmış durumda. Banka çeyrekte her kredi kümesi için karşılık oranlarını güçlendirerek bir manada önümüzdeki periyotlardaki muhtemel badirelerin tedbirini evvelden almış oldu. Faal kalite konusundaki bu muhafazakâr duruşun 2021 karlılığını olumlu
etkileyeceğini öngörüyoruz.
Fiyat ve komiteler son çeyrekte yatay kaldı
Çok kuvvetli bir üçüncü çeyrekten sonra bu güçlü baza nazaran fiyat konut kurul gelirlerinin yatay kalmasını da olumlu karşılıyoruz. Bilhassa kredi büyümesinin yavaş seyrettiği bir devirde bu kalemin güçlü kalması gelir sürdürebilirliği açısından çok olumlu. Faaliyet sarfiyatları tüm yıl için %14 artarken aslında kur ve pandemi kaynaklı sebeplerin de masrafları yükselttiğinin altını çizmek gerekiyor. Bankanın sermaye yeterlilik oranları bilhassa geçmiş ortalamalarına nazaran son derece iyi bir düzeyde bulunmaya devam ediyor.
Değerleme üzerindeki tesir ve görünüm
Sonuçlara piyasa reaksiyonunun nötr olacağını düşünüyoruz
Beklentilerle uyumlu gelen kara piyasa reaksiyonunun olumlu olacağını düşünüyoruz. Bilhassa karşılık öncesi gelirlerdeki güçlü duruş ki burada banka sahipliğinin değişimiyle menkul değerlere daha fazla yatırım, daha karlı alanlarda büyüme üzere stratejilerin meyvelerini vermeye başladığını görüyoruz. Stratejik maksatlar ortasında bulunan etkin kalite görünümünü düzeltme konusunda da bankanın çok kıymetli aralıklar kat ettiğini gözlemliyoruz. 2021 olağan koşular altında bilhassa karşılık masraflarının 2020’ye nazaran düşük seyredecek olması nedeniyle kuvvetli bir kar büyüme yılı olacaktır.
YASAL İKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
İş Yatırım
Para Tahlil