Büyük bir ümitle beklenen ABD’de teşvik paketinin zora girmesi, Avrupa’da artan hadise sayıları ile tekrar meskene kapanma korkusu, Brexit meçhullüğü ve tümünün üzerine aşı çalışmalarının başarısız olması, son günlerdeki piyasa modunu açıklamaya yetiyor.
Dün, günün birinci yarısında, yurtdışında esen karamsar havadan çıkmaya çalışan global mail piyasaların tersine, Türk mali piyasaları, Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın, Cumartesi günü Fatih sondaj gemisine giderek yeni rezerv sayısını açıklayarak müjde vereceğini söylemesi ile günü olumlu ayrışarak tamamladı.
Borsa İstanbul, güç şirketleri önderliğinde, günü %1,24 yükselişle tamamlarken, USD/TRY kuru sabah saatlerinde 7,96 düzeyini test ederek tüm vakitlerin tepesine bir adım daha üste taşıması akabinde, gaz haberlerine reaksiyon vererek günü 7,90 düzeyine geri çekilerek tamamladı.
Son günlerde, bültenlerimizde, Türk Lirası varlıklarda potansiyel gördüğümüzü ve çoğunluğun tersine, ‘geminin bir tarafına yaslanmak’ istemediğimiz söyleyerek USD/TRY kurunda kısa, Borsa İstanbul tarafında ise uzun durum aldığımızı paylaşmıştık.
Türkiye’de son periyotlarda artan cari süreçler açığının farkındayız. Pandemi nedeniyle, turizm gelirlerinden mahrum geçen yıldan, içeride kredi büyümesi ile kamçılanan iç talebe paralel daha da artan cari süreçler açığı, geçen sene birinci 8 ayda ‘fazladan’ bu sene önemli manada ‘açığa’ dönüşmesi, haliyle ithalat için döviz talebi yarattı.
Beraberinde, direk direkt yatırımların da epey düşük seyretmesi, yurtiçi yerleşiklerin, TL’nin gerçek bir getiri sunamamasına paralel dövize atak etmesi ile başlayan dolarizasyon, hatta altınizasyon eğilimi (ciddi bir altın ithalatını da beraberinde getirdi) rezervlerin erimesine, dövizin kurunun da ateşinin daha da artmasına neden oldu.
Buraya kadar hemfikiriz. TL’nin döviz karşısında gelmiş olduğu düzey de, itimat eksikliği ile birleşince tüm çıplaklığı ile ortada. Ardından, iktisat idaresinin, kusurlu uygulamalardan geri adım atarak (faizin artması, bsiv nin düşürülmesi, swap kanallarının açılması, etkin rasyosunun düşürülmesi, yüklü fonlama maliyetinin yükselmesi vb…) “normalleşmeye” başlaması, beklenti satın alınır telaffuzundan hareketle, TL ve TL cinsi varlıklar için olumlu gelişmeler olarak okunmalıdır.
Tümünün üzerine, son 2 haftadır, yabancı yatırımcının unuttuğu TL ve TL cinsi varlıklara yine istek ettiğini gösteren menkul değer raporu da eklenince, tonumuz yumuşadı!
Dün itibariyle, bankaların yüklü ortalama fonlama faizi %12,12 düzeyine yükseldi. Bu sayı Temmuz ayında %7’li düzeylerde idi. Yani? Bankaların TL borç alma maliyetleri neredeyse 5 puan birden son aylarda artmış oldu. Bu eğilimin, haftaya Perşembe günü sonuçlanacak olağan TCMB PPK toplantısı ile daha da pekişeceğini düşünüyoruz. TCMB’den yeni bir faiz atılımı daha bekliyoruz.
Global mali piyasalar, üstte da değindiğimiz üzere, ABD’de para siyasetinin sonlarının artık zorlanması akabinde gözler büyük bir ümitle maliye siyasetlerine, yani teşvik paketine çevrilmiş durumda. Dün, gün içinde bu istikamette iyimser haberler gelse de, ABD Hazine Bakanı Mnuchin’in Demokratlar ile Cumhuriyetçilerin talepleri ortasında büyük farkları olduğunu söyleyerek, paketin seçim sonrasına kalabileceğini ima etmesi, iyimserliği aldı götürdü.
Mnuchin öncesinde, 1,880 düzeyine kadar gerileyen ardından tekrar 1,910 dolar düzeyine yükselen altının ons fiyatı, geceyi 1,900 doların altında kapattı. EUR/USD paritesi de tıpkı altın üzere 1,1770 düzeyine hakikat yürüse de, daha fazlasını getiremedi. ABD’de bilanço dönemi devam ederken, şirket finansallarının kestirimlere oranla daha iyimser gelmesi, teşvik paketini bekleyen piyasaları üste itmeye yetmedi.
Teşvik paketinin itici gücünü ardına alamayan ABD pay senetleri, akşamki moralsiz modunu bu sabah Asya’ya da taşınmış. Pasifiğin öbür ucunda hava bu sabah tatsız. ABD borsalarının vadeli süreçleri de ekside.
Avrupa’da artan hadise sayılarını hergün bültenlerimize taşıdık ve muhtemel bir konuta kapanma tasasından kelam ettik. Birinci atak Fransa’dan geldi. Paris başta olmak üzere pek çok kentte gece 21:00 ile sabah 06:00 ortası sokağa çıkma yasağı ilan edildi.
İçeride, gözler müjdeli haberler ile TL cinsi varlıklarda olacaktır. Gözümüzün, son iki buçuk ayın tepesine yükselen borsa cephesinde olduğunun altını çizelim!
Bugün ,Türkiye’de bütçe istikrarı açıklanıyor. Dışarıda ise ABD NY FED imalat endeksi, ve işsizlik maaşı başvuruları takip edilebilir.
Her hafta Perşembe günü olduğu üzere, TCMB’nin para ve menkul değer istatistikleri raporunu takip edeceğiz. Yabancı yatırımcıların TL cinsi varlıklara olan talebini gösteren rapor seti, değer arz edecektir.
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Küme Müdürü – Group Manager
Hazine Kısmı – Treasury Department
YASAL İKAZ
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Kıbrıs İktisat Bankası
Para Tahlil
