Financial Times’dan Jonathan Wheatley’in “Investors are getting pickier in emerging markets” (Yatırımcılar Gelişmekte Olan Piyasalar’da (GOP, Ülkeler = GOU) seçici olmaya başlıyor), makalesi GOP’da yaratılan geçersiz heyecanın fon yöneticilerini etkilemediğini ve Türkiye üzere düşük kredi notlu ülkelerin dış borçlanmada zorluk çekeceğini ileri sürüyor.
Moody’s nazaran, Mart paniği akabinde, GOÜ FX tahvillerine ilgi fenomenal boyutlara vardı. 2019’ın tümünde $114 milyar tahvil ihracı yapan Hazineler, bu sene Eylül ortasında $149 milyara erişmişti bile. Ek olarak, bu devletler/borçlular iç piyasada da kendi para ünitelerinde tahvil ihracını birebir periyotta $31 milyardan $47 milyara yükseltti.
Lakin, yatırım yapılır kredi notunun altlarına inildikçe, borçlanma azalıyor. Düşük kredi notlu ülke ve şirketlerin 2020 toplam dış borçlanması $33 milyarla 2019’dan %33 daha az.
Bir ölçüde, bu ayrışma küresel iktisadın yavaşlamasından kaynaklanıyor. Moody’s küresel finansal şartlar endeksi Mart-Ağustos ortasında süratli bir yükselişin (koşullar gevşedi) akabinde, yataya geçti.
Moody’sin GOÜ’den sorumlu GMY Rahul Ghosh’a nazaran finansal şartların olağanlaşması ivme kaybederken, yatırımcılar Fed-AMB-BoJ’nin sağladığı bol likiditenin tılsımından kurtulup büyüme ve öteki temel göstergelere nazaran yatırım yapmaya başladılar.
Finansal akımlar da GOP gazının işe yaramadığını gösteriyor. GOP’tan Ocak-Mart’ta çıkan $89 milyar daha tam olarak geri dönmezken, IIF’e nazaran, yeni akımlar Ağustos başından bu yana tekrar kuruyor.
Ayrıyeten, akımlar büyük ölçüde Çin ve öteki salgını çabuk atlatan ülkelere yönelik. Çin DİBS’e $89 milyar, Güney Kore’ye $18 milyar taze para girdi. Bu periyotta Hindistan ($13 bl), Mexika ($13 bl), Brazilya ($9 bl), Turkiye ($7 bl) ve Güney Afrika C ($4 bn) net para çıkışı yaşadılar.
Hindistan devletinin son 2 ihracı getiri kâfi olmadığı için düşük talep gördü. Breilzya’da yatırımcılar DİBS alırken 300 puan ek prim istiyorlar (yani faizlerin yükselmesini bekliyorlar).
HSBC Hong Kong GOÜ kredi tahlil ünitesi yöneticisi André de Silva’ya nazaran, ıslahat yapmayan, Covid-19’u denetim altına alamayan ve daima borçlanan 3 dev, yani Hindistan, Brazilya ve Güney Afrika C., Arjantin üzere temerrüte yanlışsız gitmese de, borçlanmakta ve var olan borcu ödemekte büyük zahmet çekecek.
Makalenin bu kısmında uzun müddettir Euro-tahvil ihracına çıkmayan bizim Hazine’nin bahsi geçmiyor. Sanki GOP’un kısmen de olsa sıcak para çıkışlarını telafi ettiği yılın 2-3 çeyreğinde daima dış sermaye kovan Türkiye şanslı mı, yoksa artık “bir alt lige mi düştü”?
Artunç Kocabalkan-FÖŞ : Ekonomileri sıkıntı kararlar bekliyor
Dünya Iktisadı Ne Durumda?
Fed açıklamaları riskten kaçışa deva olamadı
JP Morgan: Iktisat bu sene %3.3 daralacak
Para Tahlil
