Temel Bilgiler
Lokman Tabip, 1996 yılında kurulmuştur. Şirket, Ankara ve Van’da toplam 4 hastane işletmektedir. Şirket geçen yıl küme içi üniversitesine 216 yataklı bir hastanesini kiralamıştır ve mevcut durumda 448 yatak kapasitesine sahiptir. Şirket, Ankara’daki hastanesinde (Etlik) kapasite artışını 2Ç21’in sonunda tamamlamayı planlamaktadır ve bu sayede kapasitenin 37 yataktan 100 yatağa çıkması beklenmektedir (toplamın %14’ü). Ayrıyeten, 126 yatak kapasiteli öteki bir Ankara hastanesinde (Akay) %30 kapasite artışını 2022 yılında bitirmeyi planlamaktadırlar. Lokman Tabip, 2 tesis ile çeşitli tıbbi hizmetler ve laboratuvar hizmetleri sunmaktadır. Bu tesislerden biri Irak’ın Erbil kentinde bulunan teşhis merkezidir. Öteki tesis ise Ankara’da bulunan Demet Tıp Merkezi’dir. Şirketin bir başka iş kolu ise süt çiftliğidir. Lakin, gelirlerdeki hissesi 2020’de toplam gelirlerinin yalnızca %3,3’ünü oluşturmaktadır. Son olarak şirket, şimdi başlamamış olan sıhhat paketlerinde dijital dönüşüm ve pazarlama alanında faaliyet göstermek üzere Her Yerde Sıhhat (HYSET) isimli bir şirket kurmuştur.
Şirket, LKMNH kodu ile BİST Ana Pazar’da süreç görmektedir.
Özet ve Değerleme
Lokman Hekim’i “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyesi ile araştırma kapsamına alıyoruz. İNA modelimiz %16 risksiz faiz oranı, %5 kesin büyüme oranı ve %5,5 öz sermaye risk primi varsayımları içermektedir. Şirket için hazırladığımız İNA ve benzeri şirket tahlilleri pay başına 13.23TL amaç fiyat ve %53 artış potansiyeline işaret etmektedir. Lokman Tabip payları halihazırda 2021 beklentilerine nazaran 5.4x FD/FAVÖK ve 7x F/K çarpanlarından süreç görürken bu sayılar çarpan tahlilinde benzeri şirketler ortalaması olan FD/FAVÖK için 10.1x ve F/K için 24.6x’nin altında bulunmaktadır.
SUT (Sağlık Uygulama Tebliği) tarifeleri 1 Haziran’da revize edilmiş olup, revizelerin gelirler ve marjlara olumlu katkı sağlaması beklenmektedir. SUT, Sıhhat Bakanlığı tarafından SGK kapsamında belirlenen tedavi başına fiyat tarifesidir. Buna bağlı olarak, bu yıl SGK gelirlerinde %10-15 civarında bir artış öngörmekteyiz. 2020 yılında Lokman Hekim’in SGK geliri sıhhat gelirlerinin %45’ini teşkil etmiştir (119 milyon TL) ve bu oranın tıpkı halde devam etmesini beklemekteyiz.
Lokman Hekim (LKMNH)
Teklif: Endeksin Üzerinde Getiri
Son Kapanış: 8,62
Amaç Fiyat: 13,23
Potansiyel Getiri: %53
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım
Para Tahlil
