Fed’in üst seviye yetkilileri, Lider Powell ve yakın etrafı neredeyse bir hafta süren piyasa oynaklığı sonrasında merkez bankasının iletisine istikrar kazandırmak isterken, yakın vakitte rastgele bir para siyaseti sıkılaştırması için mahzurların devam ettiği tarafında açıklamalarına devam ediyorlar.
Bir dizi müdahalede ile, üst seviye Fed yetkilileri bu hafta kimi yatırımcılar ve hatta milletvekilleri ortasında, süratle gelişen ekonomik görünüm ışığında faiz oranlarını beklenenden daha süratli yükseltmek için vites yükselttikleri istikametindeki dehşetlere karşı açıklamalar yapıyorlar.
Bunun yerine, mevcut ABD enflasyon artışının süreksiz olduğuna olan inançlarını, tam istihdamı takip etme kararlılıklarını ve toparlanmaya verdikleri takviyesi geri çekme konusundaki dikkatliliklerini vurgulamaktalar.
Powell Salı günü kongrede yaptığı konuşmada, “İstihdamın çok yüksek olduğunu düşündüğümüz için [veya] enflasyonun mümkün başlangıcından korktuğumuz için faiz oranlarını evvelce yükseltmeyeceğiz.” dedi. “Bunun yerine, gerçek enflasyon yahut öbür dengesizliklerin gerçek ispatlarını bekleyeceğiz.”
Fed Başkanı’ndan gelen nispeten güvercin yorumlar, geçen hafta ABD merkez bankacılarından gelen yeni ekonomik kestirim setinin 2023’te iki adımlık faiz artışına işaret etmesinin akabinde gerekli hale geldi.
Fed toparlanma için çok daha parlak bir görünüm tezahüratında bulunduğu ve tahvil alım suratındaki yavaşlamayı tartışmaya hazır olduğunu söylerken, faiz artışlarının çok yakında olduğunu ima etmek istemedi.
San Francisco Fed Lideri Mary Daly Salı günü gazetecilere verdiği demeçte, “Şu anda faiz değişiklikleri hakkında konuşmak masada bile değil. Şu andaki mantra: teknede sabit” dedi.
İnanç verici açıklamalar hafta başında birinci New York Fed Lideri John Williams tarafından geldi; verilerin siyasette bir değişiklik gerektirecek kadar “ilerlemediğini” söyledi. Bu, St Louis Fed Lideri James Bullard’ın evvelki haftanın sonunda, faizlerin gelecek yıl kadar erken yükselebileceğinin sinyalini veren yorumlarına karşı bir tezat oluşturdu.
Williams, Powell ve Daly’nin kelamları, finansal piyasaların zorlaşan yerinde çaba eden yatırımcılara biraz rahatlama sağladı.
ABD pay senetleri geçen haftaki Fed toplantısından sonra sert düştü, dolar endeksi, devlet tahvilleri yükseldi ve Wall Street’in Fed’in artan tüketici fiyatlarına reaksiyon olarak daha agresif hale geleceği fikriyle enflasyon beklentilerine ait piyasa göstergeleri geriledi.
Salı günü, teknoloji yüklü Nasdaq Composite yeni tepelere tırmandı, dolar endeksi istikrar kazandı ve yatırımcılar ortasında enflasyon beklentileri için bir gösterge vazifesi gören beş yıllık tahvil faizi %2,5’e gerçek yükseldi. Cuma günü %2,4’ün altına inmişti.
Gösterge 10 yıllık Hazine tahvili de evvelki yararlarının bir kısmını geri vererek Powell’ın konuşmasından sonra %1,46’ya yerleşti.
Nuveen baş yatırım stratejisti Brian Nick, yetkililerin gelecekteki faiz oranlarına ait varsayımlarını gösteren “nokta grafiğine” atıfta bulunarak, “Fed yöneticileri ortasında, faizler için belirleyici olanın nokta grafikten çok data olduğunu belirtmek için uyumlu bir efor var.” dedi.
“Piyasaları ikna etmede iyi iş çıkardılar zira toplantı yorumlanan kadar şahin değildi.”
Fed’in son günlerdeki zorluğunun bir kısmı, 2023 için daha yüksek faiz kestirimlerini geçen yıl uygulamaya konan yeni para siyaseti çerçevesiyle uzlaştırmaktı. Çerçeve, enflasyona %2’lik amacının üzerinde daha fazla tolerans göstermeyi ve amacın etrafında bir ortalama arayarak yetersiz kalan periyotları telafi etmeyi taahhüt ediyor. Çerçeve tıpkı vakitte sıkı bir işgücü piyasasının “kapsayıcı” bir tarifini vaat ederek, toplumun tüm bölümlerine yarar sağlayan iş büyümesini teşvik ediyor.
Fon yöneticisi Eaton Vance’de sabit getiri baş yatırım yöneticisi Eric Stein, “Fed’in ortalama enflasyon hedefleme çerçevesi geçen haftadan sonra bir ölçü güvenilirlik kaybetti,” dedi.
“Fed risk idaresi perspektifinden düşünüyor ve tipik olarak risk ‘enflasyon çok düşük olacak’. Bu nedenle de genelde güvercin duruşta. Geçen hafta, birtakım şahin mesajlaşmalarla bu eski duruşuna karşı birinci çıkış oldu.”
Yetkililer bu hafta, yeni siyaset çerçevelerine derinden bağlı kaldıklarında ısrar ettiler. Daly, “Çerçevemize yönelik piyasa yansısı ve tıpkı vakitte çerçevemize olan bağlılık iyi bir halde sağlamlaştırılmakta.” dedi. “Bu, tüm siyaset kararlarımızda devam edecek, epeyce eminim.”
Oxford Economics’in ABD finans ekonomisti Kathy Bostjancic, “Karmaşık bir vakitte karmaşık iletileşme ve karmaşık bir çerçeve,” diye altını çiziyor.
Financial Times
Para Tahlil
