Fed yetkilileri, muazzam nakdî teşviklerini geri çekmeye başlaması gerekip gerekmediği konusunda fikir ayrılıkları yaşanmaya başladı. 2013’te benzeri bir evreden geçerken piyasaların nasıl sallandığını hatırlayan yatırımcılar ortasında da gerginlik artıyor.
Yatırımcılar işleri bahta bırakmadan uzun vadeli Hazine tahvillerinin getirilerini artırdılar. İki ve 10 yıllık tahvil oranları ortasındaki farkı üç yıldır en yüksek düzeye ulaştı. Önümüzdeki günlerde daha net rehberlik alabilirler. Clarida ve Vali Lael Brainard, Çarşamba günü yapacakları konuşmanın akabinde Lider Jerome Powell yılın birinci yorumlarını verecek.
2 ve 10 yıllık ABD getirileri ortasındaki fark dikkatle izleniyor
Chicago’daki Grant Thornton’da baş ekonomist olan Diane Swonk, “Fed’in konumunu netleştirmesi gerekiyor, yoksa gereksiz yere bir daralma krizi geçirilebilir” dedi.
2013’te, “taper tantrum” olarak bilinen teşviklerin azaltılması sürecinde, o zamanki Fed Lideri Ben Bernanke’nin ani açıklamaları sonrasında yetkililerin varlık alımlarını geri çevirmeyi düşündükleri anlaşılınca önemli finansal piyasa oynaklığı yaşanmış ve bu da yatırımcılar ortasında acı bir anı olarak hafızalara kazınmıştı.
Aralık ayında, oybirliğiyle alınan FOMC kararına nazaran istihdam ve enflasyonla ilgili amaçlara ulaşmada elle tutulur ara alınmadığı sürece, yaklaşık 80 milyar dolarlık Hazine tahvilleri ve 40 milyar dolarlık ipoteğe dayalı menkul değerlerden oluşan varlık alımlarına aylık 120 milyar dolarlık düzeyde devam edilecek. Powell açıklamaların yarattığı rehberliği “güçlü” olarak nitelendirse de komitenin değişiklik yapmak için aradığı ölçütleri açıklamayı reddetti.
Bu belgisiz söz, bağımsız Fed siyaset yapıcılarının farklı yorumlarına açık ve yatırımcılar ortasında potansiyel bir baş karışıklığı kaynağı. 10 yıllık Hazine getirisi Mart ayından bu yana en yüksek düzeye yakınken, iki yıllık getiri yalnızca hafif bir artış gösterdi – bu da merkez bankasının gecelik faiz oranlarının en az 2023’e kadar sıfıra yakın kalacağına dair açık sinyalini yansıtıyor.
Bloomberg Ekonomistleri Ne Diyor?
“Fed 2021’de teşvikleri azaltmaya başlarsa, o vakit katiyetle bir taper tantrum kaygısı yaşarım. Fakat Powell-Clarida ve güvercin-ılımlılar kampı, kısa müddetli bir enflasyon patlamasında harekete geçmeyecek. Tersine, Fed’in 2022’ye kadar miktarsal genişlemede tam olarak devam edeceğini varsayım ediyorum.”
Patrick Harker, Robert Kaplan, Raphael Bostic ve Charles Evans üzere bölgesel Fed liderlerinin tümü, şayet iktisat gereğince güçlü olursa, 2021’de teşvikleri azaltmayı tartışmaya açık olduklarını belirttiler. Covid-19 aşılarının ABD nüfusuna yaygınlaşması, daha fazla mali yardım ve daima mali dayanak, yılın ikinci yarısında güçlü bir toparlanma varsayımlarına katkıda bulunuyor.
Tıpkı vakitte, 2021’deki azaltmayı tartışmaya açık olanlar bile yakın vakitte harekete geçmeye zorlamıyor. Chicago Fed lideri Evans, “Bu bahiste güçlü bir yargıya varmak için şimdi çok erken,” dedi ve Haziran’a kadar işlerin daha net olabileceğini ekledi. Atlanta Fed’i Bostic Salı günü yaptığı açıklamada, aşı dağıtımının yavaş bir başlangıç yaptığını ve daha fazla gecikmenin umut edilen güçlü iyileşme için bir gerileme olacağını kaydetti.
Clarida, 2021’deki iddiasının azaltmayı içermediğini söylerken, öbür Fed yetkilileri görünümü hala karışık olarak kıymetlendirdi.
St. Louis Fed’den James Bullard Salı günü WSJ ile yaptığı çevrimiçi görüşmede, “Salgını atlatmak ve ortalığın sakinleştiğini görmek istiyoruz, sonra bilanço siyasetiyle nereye gideceğimizi düşünebileceğiz” dedi.
Standard Chartered Bank Plc’de Kuzey Amerika makro strateji lideri Steven Englander, Powell’ın Perşembe günü Princeton Üniversitesi’nin konut sahipliği yaptığı sanal bir aktiflikte konuşmasında üslubunu temkinli tutacağını düşünüyor. “Tartışmanın erken olduğunu düşünüyorum” diye ekliyor.
Aralık ayında FOMC, bu yılın dördüncü çeyreğinde %1,8’lik bir enflasyonla %5’lik işsizlik oranını kestirim ediyor ve her ikisi de hala komitenin amaçlarından biraz uzakta. Artık %6,7 olan işsizlik oranı Şubat ayında %3,5 idi ve ortada 9 milyon iş kaybedildi. Enflasyon, 2012’den bu yana Fed’in %2’lik amacının çoğunlukla altında kaldı.
FHN Financial’da ekonomist Chris Low, “Fed’in teşvikleri azaltması için tam istihdam ve %2 enflasyon amaçlarına yanlışsız kıymetli bir ilerleme kaydedilmesi gerekiyor ve ben bunun bu yıl olacağını görmüyorum,” dedi. Fed yetkilileri, Hazine bonosu getirilerinde bir artış olmasını önlemek için tahvil alımının azaltılacağını çok evvelce duyuracaklarını söylemişlerdi ve şimdilik tahvil getirilerindeki artıştan kaygı duymuyorlar.
Bloomberg
Para Tahlil