Fed Temmuz FOMC tutanaklarına nazaran, varlık alımlarının kısa vadede azaltılması ekseriyet tarafından onaylandı. Perşembe günü ağır bir buhrana giren Wall Street, Stoxx600 ve başka riskli varlıklar, Cuma haberi hazmedip, yine toparlanma sürecine geçti. Lakin, Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP, Gelişmekte Olan Ülkeler = GOÜ) Fed tasasını uzun mühlet atlatamayacak üzere duruyor.
Tüm küresel riskli varlıklar açısından, 27-28 Jackson Hole merkez bankaları sempozyumu kritik ehemmiyet taşıyor. Bloomberg anketine nazaran, Fed’in varlık alım takvimi hakkında birinci somut açıklamayı Powell vasıtasıyla bu sempozyumda vermesi bekleniyor.
GOP payları son altı ayın en berbat haftasını geride bıraktı. Cuma %1, hafta boyunca ise %4 kıymet yitiren MSCI GOP Pay Endeksi ayrıyeten 2021’in en düşük seviyesine yuvarlandı. Satışlarda başı Hong Kong payları çekti.
Fed’in varlık alımlarını, hasebiyle küresel dolar arzını da yavaşlatacağı telaşı GOP’ın tek sorunu da değil. The Economist’e nazaran, GOÜ Merkez Bankaları başını kaldıran enflasyonla da boğuşuyor. Daima çoğalan Delta olayları ve Çin’in yavaşlarken, bir yanda da küresel fonların gözdesi yeni teknoloji şirketlerinin faaliyetlerine çok katı kontrol ve kısıtlama getirmesi risk iştahını azaltıyor.
Dolar Endeksi’nin Cuma 9.5 ayın tepesine tırmanmasına paralel GOÜ FX Endeksi de 4.5 ayın tabanına indi. TL’nin bu baskıyı en hafif atlatan para ünitelerinden biri olduğunu not edelim.
Rus borsaları da tüm dertlere karşın primli. Haftalık bazda BIST-100 Endeksinin kaybı %1’e yakın olurken BİST Bankalar Alt-Endeksi bu hafta BIST Sınayi’yi yenmeyi başardı. Bankacılık endeksinin kaybı haftalık bazda %0,80 olurken Sanayi endeksinin kaybı ise %2,2.
Bloomberg anketine katılan 53 ekonomistten 4/3’ü varlık alımlarında azaltma takviminin ya Powell tarafından Jackson Hole konuşmasında, ya da 20-21 Eylül FOMC toplantısı ardından basın toplantısında açıklanacağı görüşünde.
Birtakım yatırım bankaları varlık alımlarında azaltmanın fiyatlandığını sav etse de, FOMC tutanakları bu bahiste çok muğlak. Piyasa, kesintilerin hangi ayda başlayacağı ve hangi tempoda süreceğini bilmek isteyecek.
Bir örnek verelim. Fed hala ayda $120 milyar devlet tahvili ve teminatlandırılmış ipotek senedi (VIDIMIK) alıyor. ŞAYET 2022 sonunda tahvil alımlarını sonlandıracaksa 2022 birinci çeyreğinde alımları ayda $90 milyara düşürür. Sonrasında her üç ayda bir $30 milyar daha eksiltme yapar.
Fed’in bu tarafta karar alması, GOÜ FX için olumsuz, zira ABD devlet tahvili pazarında arz fazlası oluşup, muhtemelen de getirileri yükseltecek. Bu durumda, riske hassas bir çok fon, yüksek getirili GOÜ Eurobondlar’dan geri çekilebilir.
FÖŞ kükredi: TCMB Ne Vakit Faiz İndirecek? Döviz Kuru Ne İstikamete Gidecek?
Fed tutanakları varlık alımlarının azalacağına işaret ediyor
Atilla Yeşilada: Ne kadar berbat o kadar iyi
Para Tahlil
