Dün gece Fed Lideri Powell’ın güvercin açıklamalarına karşın, uzun vadeli tahvillerdeki fiyat hareketlerine müdahale beklentisini boşta bırakması dünya piyasalarını alt üst etmeye devam ediyor. ABD iktisadında son 1,9 trilyon doların Senato onayı evresine gelişi, aşılamanın devam etmesi ve yılın ikinci yarısında “normale” dönüş ile ertelenen talebin piyasalara geleceği enflasyonda artış oluşacağını düşündürüyor. Bu nedenle artacak enflasyon tahvil faizlerine yansırken, dünya piyasalarında dengesizlikler oluşmakta.
Fed Lideri da enflasyonda bir yükseliş olacağını beklediğini tabir etse de, para siyaseti ile bu yükselişe müdahale etmeyeceklerini ve izleyeceklerini açık açık söz ediyor. Fed’e nazaran enflasyondaki yükseliş süreksiz nedenlere bağlı ve kalıcı olmayabilir. Bu nedenle gevşek para siyasetine devam edeceğini ve vaktinden evvel faiz artışı yapmayacağını açıklıyor.
Ama tahvil piyasaları huzursuz. Enflasyonun yükseleceği konusunda neredeyse herkes hemfikirken, tahvil yatırımcıları bu yükselişi kalıcı olacak formda fiyatlıyor. Fed’in mali sıkılaştırma bildirisini seneye verebileceğini hesaplarken, birinci faiz artışı beklentilerini de 2023 başlarına çekmiş durumda piyasa.
Şayet Fed’in dediği üzere olacak ve enflasyondaki artış kalıcı olmayacaksa, piyasanın Fed’den beklediği de uzun vadeli tahvil piyasasına alım tarafında müdahale ederek getiri eğrisini sav ettiği üzere düşük kalacak enflasyona nazaran ayarlaması. Lider Powell dün bu müdahale mümkünlüğü bildirisini vermeyince, o vakit da Fed’in “enflasyon evvel çıkacak sonra düşecek” açıklaması inandırıcı olmuyor. Endişe, tahvil faizlerini yükseltirken, dolar endeksinin de güçlenmesiyle şekilleniyor.
Bank of America baş yatırım stratejisti Michael Hartnett bugün yayınladığı yatırımcı notunda örneğin, Powell’ın dün geceki konuşmasına karşın, yakın vadede, Fed’in getiri eğrisi denetimi uygulamaya geçmesinin kaçınılmaz olduğunu savundu. Fed Lideri Powell’ın dünkü açıklamalarının piyasada hayal kırıklığı yarattığını belirten Hartnett, bu durumun ABD 10 yıl vadeli Hazine kâğıdı faizlerinde yırtıcı bir yükselişe yol açtığına dikkat çekti.
TD Securities de Powell’ın açıklamalarında “eksik” kalan kısımlara dayanarak, 10 yıllık ABD tahvil faizi için yılsonu beklentisini %2’ye çıkardı. Yakın vadeli beklentisini de %1,75’e revize etti. Kurum, Powell’ın açıklamalarını “güvercin” olarak nitelendirse de, konuşmanın içinde tahvil faizlerinde artışın sınırlanması için bir işaret olmadığını vurguladı. TD Securities’e nazaran Fed 2021 sonunda piyasadan varlık alımlarını azaltmaya başlayacak ve birinci faiz artışı da 2023 Mart ayında olacak.
10 yıl vadeli ABD Hazine kâğıdı getirisi bu sabah yüzde 1,5830 düzeyine kadar yükselişin akabinde şu sıralarda 1,5540’tan süreç görüyor. EURUSD ise 1,1914’e kadar geriledikten sonda düne nazaran yüzde 0,35 kayıpla 1,1929 düzeyinde.
Dolar/TL ise dün gece 7,55’in üzerini gördükten sonra bugün 7,53 etrafında dalgalanıyor. Yurtdışı piyasalarda ortalığın bu derece karışmasıyla TL’nin kıymet kaybı zati halenyükselme eğilimindeki enflasyona yeniden yükseltici tesir yaratacağından 18 Mart’taki Merkez Bankası Para Poltikası Şurası toplantısından faiz artışı beklentileri artıyor. ABD tahvillerindeki hareketin Fed’in sıkı para siyaseti yahut faiz artışı iletisi vermediği ortamda bizim merkez bankamız tarafından “dış şok” olarak algılanması halinde, faiz artışı yapmayabileceği mümkünlüğü da TL’nin tadını kaçırmaya devam ediyor.
GA.
Para Tahlil
