Federal Reserve, siyasetteki faiz tutarlarını üçüncü üst kayıtta da değişiklik yaparak %5.25-5.5 düzeyinde sabit tuttu. İktisattaki yavaşlamanın ve enflasyon baskılarının hafiflediğini belirtiyorlar ve kendi projeksiyonlarına ek bir faiz indirimi yapmamış durumdalar. 75 baz puanlık piyasa değişiminin önünde olsa da, 2024 için büyük faiz indirimleri döngüsü güçlendi.
Fed, siyaset faizini geniş bir beklentileri kapsayan %5,25-5,5 aralığında sabit tuttu, ancak büyümenin “üçüncü çeyrekteki güçlü seyrinden yavaşladığı” ve “geçen yıl boyunca enflasyonun hafiflediği” yumuşak bir şekilde durdu.
Fed Lideri Jay Powell basın toplantısında daha da ileri giderek büyümenin “önemli ölçüde” yavaşladığını belirtti. Açıklamada, “zaman içinde enflasyonu %2’ye geri döndürmek için uygun olabilecek rastgele bir ek siyaset sıkılaştırmasının stres belirlemesinde” cümlesine “herhangi” katkıları azaltılmış, faiz oranlarının tepeden oluşturduğuna komitede bir kabul edilebileceğine dair en net ipucunu sundu. Karar birliği ile alındı.
Aynı zamanda, ferdi dairelerin yer aldığı “nokta grafiği” grafiğinde 2024 için ek bir faiz indirimi ertelenmiş durumda, bu gün Eylül güncellemelerindeki 50 baz puanlık beklemenin üzerine artık 75 baz puanlık bir indirimin ertelendiği manasına geliyor.
Ancak Eylül ayında iddia edilen son faiz artışı artık mevcut değil, bu nedenle Fed fonunda faiz artışı 2024 sonunda önceki %5,1’e kıyasla artık %4,6 olması bekleniyor. Piyasa günü öncesinde fiyatlandırılan 110 baz puanlık indirimler tam olarak doğruluyor, görünümdeki görünümdeki bu değişiklik, görüntülenen daha ılımlı fiyatlamalar yapmak için yeşil ışık yaktı. Beslenen, hacmin tesirlerini yüklü bir biçimde şiddetlendiren iyi muhafazakar bir kurum olarak görülüyor ve bu beklenmeyen bir erken görüş değişikliği.
Aşağıda Eylül günleriyle karşı karşıya olan Fed’in güncellenmiş iddialarına ilişkin tabloyu bulabilirsiniz. Vaktinde, hem biz hem de genel beklenti, Fed’in 2024 için biraz daha yüksek GSYİH ve enflasyon ölçümünün açıklaması bekleniyor, ancak bu gerçekleşmedi.
2024’te başlıyor 150 baz puanlık faiz indirimi
Bu yumuşak durum, beklenenden daha erken geldi ve 10 yıllık Hazine getirilerinin gün içinde 17 baz puan düşmesine neden oldu. Bir takımın veriminin içeriğine karşın, iktisat hala performans gösteriyor, iş piyasası sıkı, çekirdek enflasyonu %4 düzeyinde, yani Fed’in %2 amacının iki katı. Yetkililer, Federal Rezerv’in faiz artışlarının ve kredi koşullarının sıkılaştırılmasının istendiği şekilde ekonomiyi yavaşlatıp yavaşlatmadığını görmek isteyecekler, bu nedenle yakın durumda bir faiz indirimi mümkün olması düşük görünüyor.
Ekonomi ve para siyaseti görünümü açısından cömert değerlidir ve gerçek hanehalkı kullanılabilir gelirlerin sabitlenmesi, talebin serbest bırakılması ve birçok kişi için pandemi periyoduna ilişkin birikmiş tasarrufların soğuması nedeniyle, 2024 boyunca işlemlerinde bariz bir yavaşlama bekliyoruz. Enflasyon daha düzgün bir davranış sergilemeye başlıyor ve konutla ilgili enflasyondaki yavaşlama ile güç maliyetlerindeki keskin düşüş, gelecek yıl ikinci bölme %2 enflasyonun maksadına yaklaşabileceği manasına geliyor.
Fed, düşen enflasyonun gerçek borç maliyetlerinin artacağı aralığına katılmak üzere görünüyor, büyüme ilişkisini daha temkinli görüşümüze göz önünde bulunduruyor, Federal Rezerv’in hem kendisi hem de piyasanın şu anda beklediğinden daha agresif bir faiz indirimi yapılması mümkünlüğü yüksek.
2024’te 150 baz puanlık faiz indirimi ve 2025’in başında ek 100 baz puanlık bir indirim bekliyoruz.Bu beklentimiz, Bloomberg tarafından derlenen uzman beklentilere göre 2024’te 100 baz puan ve 2025’te ek 100-125 baz puanlık bir indirim öngörüsüne göre daha yüksek.
Fed, piyasa faiz oranlarındaki son düşüşe onay veriyor ve artık daha fazla alan var
Başkan Powell’ın denetim yapamadığı tek şey, “nokta grafiği” grafiği. Piyasa, orta görünüme bakıldığında ve son olarak 2024’te daha fazla faiz indirimine yönelen bir Fed’in piyasaya sürüldüğü, en azından öncekilerden daha fazlaydı. Bu, baskın piyasa tesiri oldu ve piyasa tarafından ek bir faiz indirimi de dahil olmak üzere artık 125 baz puana kadar indirim fiyatlandırılmış durumda. Tüm eğri, gerçek faizlerin öncülüğünde aşağı gerçek kaymış durumda. 2/10 yıllık eğri de daha dik bir durumda durumdaydı. Bu manalı bir sonuç.
Şimdi soru 2 yıllık vadeli faiz nitekim hür olabilir ve dönüş eğrilerini sürükleyerek ön taraftan dikilebilir mi, Powell ve FOMC bu sürecin önüne geçebilir mi? Bu çoklukla gerçek bir faiz indirimi öncesinde 3 aylık bir süreç olur. Bu sürecin aşamasındayız, tam olarak orada bulunmuyoruz. Powell ve FOMC’den bu süreç sonuna kadar pek bir açıklama gelmedi. Son bilgiler, dönüşlerdeki dramatik bozulmanın sahiden onaylanmasıydı. Ancak bugün Fed, bunu yapmaya yardımcı oldu. Daha önce daha çok şahin bir Fed bekleniyordu.
gelecek soru, 10 yıllık vadeli faizin adil pahasının nerede olduğu. Bizim oranlarımıza göre bu değer %4. Bu, fonlamanın %3’e ulaşacağı güne kadar devam ediyor ve buna 100 baz puanlık bir eğri ekliyoruz. Lakin 2024 çıkış olarak %4’üncıden düşmeye hazırlanmaya başlıyoruz, maksimum %3,5. Lakin %4’ün”, %3,5’e hakikati hareket eden araştırmacılar barbarlı bir hareket olacak.
ING
