Müsaadenizle bir de ben anlatayım:
Daha evvel ABD’de Merkez Bankası lideri olan Yellen, bu sefer Hazine’nin başında. Gönüllerin şampiyonu Yellen Lider, ABD’de KOBİ’lerin durumu iyileşene kadar destekleyici mali ve mali duruşun devamından yana. Bu noktada kamu borcunun artmasına dair bir kaygısı de yok üzere (şimdilik). Hatta kıymetli olanın borcun ulusal gelire oranı değil, faiz ödemelerinin ulusal gelire oranı olduğunu söylüyor…
Borçlanma iştahı, yakın vakitte tedarik zincirinde yaşanan problemler ve soğuk kış kurallarının üst çektiği emtia fiyatlarıyla birleşince, enflasyon kaygıları de sandıktan çıktı pek tabi. Ancak 2020’yi %0,91 düzeyinde kapatan ABD 10 yıllık faiz tahvilinin Şubat sonunda %1,41 olması, daha derin bir açıklamayı hak ediyor. İşin sırrı, beklenen iktisadi toparlanma ve randıman eğrisi alakasında.
Lafı uzatmayayım. Futbol taraftarlarından sonra kamplaşma konusunda en iyi ikinci grup diyebileceğimiz iktisatçılar burada da ikiye ayrıldı. Bir kısım enflasyon telaşı için erken olduğunu söylerken, bir kısım da “Sığınaklara!” demeye başladı bile. Ben bu yazıda, enflasyon için şimdi endişelenmeyen iktisatçılardan örnek vereceğim. Bir sonraki yazıda ise tribünün öteki tarafındaki ‘şahin’leri konuşuruz.
- Gita Gopinath: IMF Başekonomisti Gopinath, ortada bir toparlanma görmediği için ABD’nin yakın vakitte gelecek 1,9 trilyon dolarlık mali paketi de dahil, tasa edilecek enflasyonist bir risk de görmüyor. Globalleşme, artan otomasyon ve merkez bankalarının kredibilitesinin, enflasyonda ani sıçramalara mani olmasını bekliyor.
Itamar Dreschsler, Alexi Savov, Philipp Schnabl: Üç akademisyen, 1970’lerde ABD’de yükselişe geçen enflasyonun denetimden çıkmasının temel münasebeti olarak, nakdî transfer sistemini fonksiyonsuz hale getiren bir finansal dü-zenlemeye işaret ediyor. Mevduat faizleri üzerine limit getiren bu düzenleme, transfer sistemini bozarak FED’in mali sıkılaşmasının tesirlerini sınırlıyor ve enflasyonla gayrette başarısız olunuyor. Bugün bu türlü bir en-gelin olmaması, FED’in enflasyonun denetimden çıkmasına müsaade vermeyeceğine işaret ediyor.
Bu satırların müellifi, enflasyondan korkmaktadır. Gelir adaletini bozan, en çok da düşük gelirli kümeye ziyan veren enflasyon, önden yüklemeli reaksiyon gerektiren bir risktir. Enflasyonun ABD’de olması bizi etkilemeyeceği manasına gelmiyor. Sermaye piyasaları kanalı başta olmak üzere pek çok kanaldan tüm dünya ve Türkiye için yakından takip edilmesi gereken bir gelişme. Lakin enflasyona geç müdahale etmenin olduğu üzere, erken müdahale etmenin de ziyanları var. Kısacası, enflasyon görünümünü yanlışsız anlamak kıymetli lakin evvel bir sakin!
FÖŞ: ABD Tahvil Faizleri NİÇİN Türkiye İçin Kıymetli?
AKŞAM TAHLİLİ: Dolar/TL tekrar alev aldı
Global iktisadın geri dönüşü 2021 sonlarında
“Süper Döngü” derken, dolar güçlenince emtia fiyatları tepetaklak geldi
Para Tahlil
