Deutsche Bank AG’deki stratejistlere nazaran, yüksek pay senedi değerlemeleri ve süratle ilerleyen yarar döngüsü, pay senetlerinin satılma riskini artırıyor.
Binky Chadha’nın da dahil olduğu takım Perşembe günü yayınladıkları notta, yüksek değerlemelerin kendi başlarına büyük bir piyasa düzeltmesinin habercisi olmamasına rağmen, yarar döngüsü ilerledikçe düşüşlerin daha besbelli olduğunu yazdı. Bugüne benzeri değerleme düzeylerinde, beş yıllık ileriye dönük getirilerin tarihi olarak ortalama olarak biraz negatif olduğunu söylediler.
Stratejistler, “Değerleme düzeltmeleri her vakit piyasa geri çekilmelerini gerektirmez, lakin getirileri kısıtlar. Mevcut döngü çok süratli ilerlerken, düzeltmenin zorlaşma riski artıyor.” ” dedi.
S&P 500 haftalardır aralıksız yükseldi, Ağustos ve Eylül aylarında rekor üstüne rekor kırdı ve bugüne kadar %20 arttı. ABD kıyaslaması, 10 yıllık ortalama olan 16.5 katına kıyasla, 12 aylık ileriye dönük çıkarların 21 katı civarında süreç görüyor.
Deutsche stratejistleri, kazanımların devam etmeyebileceğini söyleyen Goldman Sachs, Morgan Stanley ve Citigroup’daki meslektaşlarına katıldı. Deutsche takımı, “Daha yüksek değerlemeler daha uzun vadede daha düşük getiri sağlar. Piyasanın bu toparlanmanın getirilerinin birçoklarını öne çektiğine inanıyoruz” diye yazdı.
Kaynak: Bloomberg.com
Ceviri: Cem Cetinguc
Para Tahlil
