Çin’in ekonomik toparlanmasındaki çalkantılar, yükselen piyasa rallisine yönelik pusuda bekleyen bir tehdit olarak yatırımcıların hudutlarını germeye devam ediyor.
Gelişmekte olan ülke para üniteleri, Çin’deki zayıflık belirtilerine karşı giderek daha savunmasız hale geliyor. JPMorgan Chase & Co. göstergesi ile Yuan ortasındaki korelasyon geçtiğimiz beş yılın en yüksek düzeyinde. Bu hafta Çin’den gelecek fabrika ve tüketici bilgileri, dünyanın en büyük ikinci iktisadı olan Çin’deki toparlanmanın yavaşladığını ve bu durumun daha riskli pazarlara bulaşma ihtimalini kanıtlayabilir.
Yuan’i dolar karşısında yetersiz gören UBS Varlık Yönetimi’nin Hong Kong merkezli Global Gelişen Piyasalar ve Asya Pasifik lideri Hayden Briscoe, “Çin’deki yavaşlama, dünyanın geri kalanı için kıymetli bir sorun teşkil ediyor ve birçok gelişmekte olan piyasada şimdiden kendini göstermeye başladı. Çin’deki yavaşlamanın daha da artmasını bekliyorum” yorumunu yaptı.
Çin iktisadı, geçen yıl Covid şokundan imalat kaynaklı bir toparlanmayla hayata dönmüştü. Fakat bu donusun uzun sürmeyeceğine dair işaretler var.
Tekrar başlayan pandemi dalgalarının ortasında, Ağustos ayı satın alma yöneticileri anketleri ikinci yarıda bir yavaşlamaya işaret ediyor. Lider Xi Jinping’in düzenleyici baskıları piyasaları ürkütürken, bir yandan da ülkenin en büyük emlak geliştiricisi China Evergrande Group’un borç kontratının şartlarını karşılayamaması, bankaları ve yatırımcıları on milyarlarca dolar borçla karşı karşıya bırakabilir.
Çin’in dolar bazlı devlet ve şirket tahvilleri, Bloomberg gelişmekte olan ülke dolar borç göstergesinde %18 tartıya sahip. Çinli şirketler ayrıyeten, geçtiğimiz hafta yalnızca iki gün içinde bu ayın tüm yararlarını silen MSCI Inc.’in gelişen piyasa pay senedi endeksindeki toplam tartının yaklaşık üçte birini oluşturuyor.
New York’taki Columbia Threadneedle Investments’ta kıdemli faiz oranı ve para ünitesi analisti Ed Al-Hussainy, “Çin’in finansal sistemi sistematik olarak kıymetli olacak kadar büyük ve orada sistemsiz bir halde kaldıracın kaldırılması risk açısından acı verici olacak” yorumunu yaparak, Çin’in özel şirket varlıklarının risk primindeki artış gelişmekte olan piyasa varlıklarına yayılması konusunda telaşlı olduğunu lisana getirdi.
Kelam konusu sarsıntılara karşın, boğaların cesaretlenmek için uzun periyoda bakmasına gerek yok. Pay senedi değerlemeleri 20 yılın en düşük düzeyine yakın ve birçok yükselen piyasa merkez bankasının şahin dönüşü, faiz arbitrajı getirilerini artırdı. MSCI’nin pay senedi referans noktası üç hafta içinde yaklaşık %5 artarken, Güney Afrika randı bu devirde birden fazla gelişmekte olan ülke para ünitesinde görülen kazanımlara öncülük etti.
Tıpkı vakitte, Çin’in direkt yörüngesindeki varlıklar için ralli çok daha sessiz hale geldi. Güney Kore wonu geçen hafta %1 kaybetti ve Tayland’ın mahallî tahvilleri bu ay %2 düştü, böylelikle Latin Amerika dışındaki en makus performans gösteren iki piyasa oldu.
Londra’daki BlueBay Asset Management stratejisti Tim Ash’e nazaran Pekin, büyümeye daha az önemseyen, daha çok aşırı borç ve finansal dengesizliklere odaklanan bir “Çin Kalesi” siyaset stratejisine geçiyor.
Çin dünya iktisadını yönlendirmede daha zayıf bir rol oynamaya başlarsa, ABD teşvik programları yerini alacak ve yeni sistem daha yüksek global faiz oranlarına, daha güçlü bir dolara ve daha düşük emtia fiyatlarına yol açacak. Ash, bunların hiçbirinin gelişmekte olan pazarlar için “iyi bir karışım” olmadığını söyledi.
Bu hafta dikkatle takip edilecek öbür olaylar:
Bloomberg Economics bir raporda, Çin’in Çarşamba günü açıklanacak olan Ağustos endüstriyel üretim ve perakende satış sayılarının “iyileşmenin daha güçlü aykırı rüzgarlarla karşı karşıya olduğunu göstermesi muhtemel” dedi. Sanayi üretimi durmuş olabilir, fakat yüksek baz nedeniyle yıllık büyüme muhtemelen yavaşladı.
Hindistan’ın Pazartesi günü açıklanacak enflasyon bilgileri, siyaset yapıcılar ekonomik büyüme takviyesini masaya yatıracakları için yakından izlenecek. Merkez bankasının Para Siyaseti Komitesi’nin harici bir üyesi olan Jayanth Rama Varma, ekonomik büyüme eğiliminin devam etmesi konusundaki muhalefeti olağanlaşma adımlarına ait bir tartışma istikametinde alevlendirdiğini, tıpkı vakitte enflasyonist baskıların iddia edilenden fazla kalıcılık gösterdiğini söyledi.
Mısır, Bloomberg’in takip ettiği 50’den fazla büyük iktisat ortasında en yüksek olan gerçek faiz oranına sahip olduğu için muhtemelen Perşembe günü yapılacak toplantıda faiz oranını değiştirmeyecek.
Rusya Cuma’dan Pazar’a kadar parlamento seçimleri yapacak.
Kolombiya’da ise, imalat üretimi ve perakende dahil olmak üzere satışların, ülkede ekonomik toparlanmaya işaret ettiği ve merkez bankasının bu nedenle mali teşviki azaltma kararı vermesi mümkün görünüyor.
Kaynak: finance.yahoo.com
Çeviri: Cem Cetinguc
Para Tahlil
