BofA Küresel Research’e nazaran, Fed Lideri Powell geçen hafta Jackson Hole konuşmasıyla piyasalarda “risk-alımı” ataklarına yol açtı, zira yatırımcılar muhtemelen koronavirüsün delta varyantı yayıldıkça stagflasyon potansiyelini gözden kaçırdılar.
BofA stratejistleri Perşembe günkü kur ve para üniteleri raporunda, “Risk alma dileğini güçlendiren Jackson Hole, Delta varyantının iktisatta sonlu tesiri olacağını ve az enflasyon riski varsayıyor,” dedi. “Son deliller aksini gösteriyor ve Fed’in olağanlaşmasını zorlaştırabilecek stagflasyon risklerine işaret ediyor.”
BofA grafiği, ABD ve Euro Bölgesi de dahil olmak üzere global iktisada bakarak “enflasyon sürprizlerinin genel data sürprizlerinin çok üzerinde hareket gösterdiğini” gösteriyor. “Piyasanın Powell’a olumlu tepkisine” dikkat çeken rapora nazaran, bu bilhassa ABD’de bu türlü.
Pay senetleri yükseldi ve ABD tahvil getirileri Fed Başkanı’nın 27 Ağustos konuşmasının akabinde düştü, BofA stratejistleri artık yatırımcıları Covid-19 salgını devam ederken son derece bulaşıcı delta varyantının iktisat üzerindeki tesirine odaklanmaya çağırıyorlar. Yetkililer, “kötüleşen Covid durumunun” “arz darboğazlarının daha da bozulmasına ve enflasyonun yükselmesine” yol açabileceğini söylediler.
Stratejistler, “Covid’in olumsuz ve daha kalıcı bir arz şoku olarak stagflasyona yol açma riski artıyor ve bu da Fed siyaset olağanlaşmasını zorlaştırdı” diye yazdılar. “Piyasa Covid ve enflasyon risklerine karşı çok telaşlı görünmüyor.”
BofA Küresel Research’e nazaran piyasalar, Powell’ın Fed faiz artışını Covid-19 krizi sırasında alınan acil tedbirler kapsamında geçen yıl başlayan nicel kolaylaştırma programını sonlandırmaktan potansiyel olarak ayırdığı için kurlar konusundaki rehberliğini seviyor üzereydi. QE’yi sona erdirirken, Fed aylık 120 milyar dolarlık Hazine tahvili ve ipotek takviyeli menkul değer alımlarını azaltmaya başlayacak – birtakım yatırımcıların bu yıl içinde başlayabileceğini varsayım ettiği adımlar.
10 yıllık Hazine tahvili getirisi, Powell’ın sanal Jackson Hole iktisat siyaseti sempozyumunda konuşmasını yapmadan bir gün evvel, 26 Ağustos’ta yaklaşık% 1,34 ile karşılaştırıldığında, Perşembe öğlenden sonra% 1.3 civarında süreç görüyordu.
Bu ortada BofA stratejistleri, enflasyonun 2021’de global olarak yükseldiğini belirtti.
Raporda, “Bunun büyük ölçüde geçen yıl petrol fiyatlarının çöküşünden kaynaklanan baz tesirleriyle ilgisi var, lakin çekirdek enflasyon da birtakım durumlarda arttı.” tabiri yer aldı. “Yeniden açılış sırasındaki arz darboğazları, teoride süreksiz olması gereken öbür bir neden oldu, lakin gerçekte ne kadar sürecekleri ve daima yara izi bırakıp bırakmayacakları bilinmeyen.”
Rapora nazaran, enflasyonist baskılar, global ekonomik büyümenin yavaşladığı ve bunun da emsal biçimde “yılın başlarında yine açılmanın temel etkileri” ile kontaklı olduğu bir devirde artıyor. Fakat stratejistler, “küresel iktisadın beklenenden daha fazla yavaşladığını” yazdılar.
ABD’de Covid enfeksiyonlarının ve mevt oranlarının Avrupa Birliği ile karşılaştırıldığında ve global olarak son vakitlerde artması, onların görüşüne nazaran “endişe verici”. Stratejistler nedeninin, ABD’deki aşılama oranının gereğince yüksek olmaması yahut ülkede Covid ile ilgili kısıtlamaların daha az olması olabileceğini söyledi.
“Nedeni ne olursa olsun, bu eğilimler devam ederse, yakında gerçek ekonomiyi etkilemeye başlayabilirler.” diye yazdılar. “Salgın sırasındaki agresif Fed siyaseti risk varlıklarını desteklese de, Covid devam ederse ve gerçek iktisada yönelik şok daha kalıcı olursa durum bu türlü olmayabilir.”
Para Tahlil
