Beklentiler dahilinde bilanço
BIMAS 2Ç/2021 sonuçlarına nazaran şirketin çeyreklik net karı geçen yılın birebir periyodundan %4 artışla 725 milyon TL’ye (2Ç/2020 697 mn TL kar), net satışları ise yıllık %22 artarak 17.16 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirketin net karı ve net satışları analist varsayımlarından sırasıyla %1 ve %1 daha aşağıda gerçekleşmiştir. Şirketin çeyreklik VAFÖK’ü ise 1.51 milyar TL ile analist varsayımlarından %2 daha yüksek gelmiştir.
Devam eden mağaza açılışları
Mağaza sayısını yıllık bazda %13.4, çeyreklik bazda %4 artırmayı başaran BIMAS’ın konsolide mağaza sayısı 10,116’ya ulaştı. Birebir mağaza sepet hacmi ise yıllık %3.7 artmıştır. Besin enflasyonunun yüksek seyrettiği şu sıralarda sepet hacminin enflasyon kadar artmamasını baz tesirine bağlıyoruz. Şayet geçen sene bu periyotlarda müşteriler mağazaya daha az gitmeyi tercih ettiği için bir seferde yüklü alımlar gerçekleştiriyorlardı. Analistlerin aklını kurcalayan mağaza açılışları devam edecek mi sorusunun yanıtı şimdilik “evet “olarak gözüküyor.
Kurumlar vergisi net kar marjını düşürdü
2Ç/21 sonunda kısa vadeli öbür borçlar kaleminde 1 milyar TL’lik artıştan ve mağaza kiralarındaki artıştan ötürü net finansal borçlar artış göstermiştir. Öbür borçlar kalemindeki artış 17 Kasım 2021 tarihinde ödenecek temettülerin kaydı olup modellememizde ekstra bir masraf oluşturmamaktadır.Bununla birlikte VAFÖK marjı çeyreklik bazda 30 bp artarken, yıllık bazda 70 bp düşüş göstermiştir. Net kar marjı da kurumlar vergisindeki 500bp’lık artıştan ötürü %4.2’ye gerilemiştir.
BIMAS payı için amaç fiyatımızı 91 TL olarak koruyoruz. BIMAS’ın açıkladığı bilanço beklentilerimiz dahililinde olduğu için pay fiyatımızda bir değişiklik yapmıyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz
Kaynak: İnfo Yatırım
Para Tahlil
