Fed Lideri Powell Perşembe Jackson Hole Merkez Bankaları doruğunda yaptığı konuşmada ABD Merkez Bankası’nın çok uzun müddet faizleri sıfırda tutacağı manasına gelen bir konuşma yaptı. FOMC artık para siyasetinde sıkılaştırmaya geçmeden evvel enflasyonun gaye olan %2’nin üstünde seyretmesine göz yumacak ve işsizliğin iyice düşmesini bekleyecek.
Yeni siyasetin varlık sınıfları için ne manaya geldiğini çözmek bir anda yatırmcıların bir numaralı gündemi oldu. Piyasalarda hala küresel iktisatta toparlanma türleri ve Covid-19 salgınıyla ilgili gelişmeler de fiyatlanıyor, ama bir mühlet Fed konuşacağız.
Yeni siyaset S&P500’e yaradı, ABD’nin öncü endeksi dün gece bir tarihi rekora daha imza attı. Ama, başka borsalar şimdi Fed’in iletisini çözemedi ve mahallî faktörlere nazaran seyrettiler. Avrupa borsaları koronada ikinci dalga kaygısıyla Çarşamba’nın karının üstüne ekleyemediler. Türkiye’nin de dahil olduğu MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP, Ülkeler = GOÜ) Pay Endeksi günü %0.19 kayıpla kapattı. Ancak, Powell konuşması sonrası süreç gününe başlayan Latin Amerika’da borsalar ortalama %0.55 kıymet yitirdi, FX dolara karşı kazanımlarını koruyamadı. Bu sabah dolar/TL de güne 7.36 etrafında seyirle başladı.
Küresel Policy Research at Cornerstone Macro’nun yöneticisi Roberto Perli “Beyanatta eksik olan enflasyonun nasıl %2’ye gerçek yükseltileceğidir” diyerek yatırımcıların baş karışıklığını özetledi.
Dolar Endeksi ve altın ise şimdi yeni bir trend sergileyemedi. Fed’in yeni siyaseti kısa vadeli faizleri çok uzun müddet sıfıra çıpalarken, uzun vadeli faizlerin ise enflasyon ve büyümeye paralel yükselmesine müsaade verecek. Bir manada bu 2 varlık sınıfı kısa ve uzun vade faizler ortasındaki tezatı çözemiyor.
ABD DİBS pazarı ise iletisi çabucak yorumladı. Şayet sıfır faiz siyasetinin doğal uzantısı olan para arzının genişlemesi enflasyona yol açarsa, ya da para gerçek iktisada sızıp ekonomiyi ısıtırsa, bono-tahvil yatırımcıları ziyan görecek. ABD’nin tüm dünya için gösterge teşkil eden 10 yıllık DİBS’de getiri 5 baz puan yükselirken, getiri eğrisinin eğimi de dikleşti. Yani, kısa-uzun vade getiriler ortasında makas açıldı.
Tokyo menşeli Mizuho Securities FX stratejisti Masafumi Yamamoto son FOMC toplantısından bu yana bedel yitiren Dolar Endeksi ve DİBS getirilerinin istikamet değiştirebileceği ikazını yaptı.
TSİ 06:30’da Asya’da borsalar ve dolar tarafsız seyrediyor. JPMorgan Varlık Idaresi Asya strateji yöneticisi Tai Hui Fed’in yeni siyasetinden beklediği sonucu yorumladı: “Fed çok uzun müddet çok gevşek para siyaseti izleyeceğini vadederek, hem ekonomiyi hızlandırmak, hem de enflasyon beklentilerini yükseltmek istiyor” dedi.
Bir manada, şayet enflasyon ve büyüme yükseliş kaydetmezse, Fed’in yeni siyaseti fiyatlanmayacak. Velakin, her iki bahiste da uzmanlar ortasında derin bir fikir ayrılığı göze çarpıyor. Klasik ekonomik teoriye bağlı uzmanlar dolar arzının sınırsız artmasının enflasyonist olacağını argüman ederken, uzun sürecek bir küresel sakinliğin deflasyon tehlikesi arzettiğini savunanlar da var. Ekonomilere gelince, açıklanan resmi datalar pandemi şokundan toparlanmanın sürdüğünü müjdelerken, yeni moda “sık frekanslı” endikatörler Ağustos ayında tüm dünyada aktivitenin ivme kaybettiğini anlatıyor.
FÖŞ yazdı: Koşun, Fed para dağıtıyor
OECD: 2. Çeyrekte tarihi küçülme!
Fed’in yeni siyasetiyle faizlerin beş yıl daha sıfırda kalması bekleniyor
Carry trade bitti; gelişmekte olan piyasa yatırımcıları için temel bilgiler yine değerli
Para Tahlil
