Küresel borsaların düzeltme yaptığı, ya da bir ayı pazarına girdiğini söyleyemeyiz. Lakin, derin bir rahatsızlık olduğu da kesin. VIX uzun vadeli ortalaması 17’yken 23 civarında seyrediyor, ve Dolar Endeksi de bir türlü bedel kaybetmiyor. Ek olarak, dünya finans basınında borsa balonunun şiştiğine dair yapılan yorumlar da dikkat çekmeye başladı.
Bizde Borsa İstanbul bugün tekrar ivme kaybederken, dolar/TL de çok olumlu yatırım bankası raporlarına karşın bir türlü yeni gaye olan 7.00’a gerilemiyor. Neden?
İki neden var
Mutant virüslerin küresel toparlanmayı geciktirmesi artık yatırımcıların gündeminde
Biden $1.9 trilyon mali teşvik paketini kırpabileceğini beyan etti.
Artık uzmanlardan aldığımız yorumlarla kendi görüşümüzü yoğurarak piyasaların ne istikamete gittiğine bakalım.
Güvendiğimiz ancak isminin kullanılmasını istemeyen bir stratejist ParaAnaliz’e şu notu gönderdi:
“ABD’de S&P 500 pay senedi endeksi haftaya %0.4’e yakın yükselişle başladı. Lakin pandemi tersi mali teşvik paketinin Mart ayı öncesinde yasalaşmayacağına dair haber akışı bu sabah global risk alma iştahını olumsuz etkiliyor. S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.6 düşerken dolar dünkü global paha karını sürdürüyor.
Dolardaki paha kazanma eğilimi ve Lagarde’ın açıklamalarıyla Euro/dolar paritesi bu sabah 1.2130 civarında süreç görüyor. ABD’de mali paket beklentilerinin ötelenmesi Euro/dolar paritesinin önümüzdeki günlerde aşağı tarafta baskı altında kalmasına neden olabilir.
Gelişmekte olan piyasa para üniteleri bu sabah dolar karşısında genel olarak paha kaybederken dolar/TL 7.42 civarında seyrediyor. Merkez Bankası’nın para siyasetini gevşetmede sabırsız olmayabileceği biçiminde değerlendirdiğimiz bildirileri sonrasında TL’de en azından stabil seyrin kısa vadede devam edebileceğine dair değerlendirmemizi koruyoruz.
ABD’de mali paket beklentilerinin ötelenmesi Euro/dolar paritesinin önümüzdeki günlerde aşağı istikamette baskı altında kalmasına neden olabilir. Buna paralel olarak dolar cinsi ons altın fiyatının önümüzdeki haftalarda 1800 dolara hakikat gerilemesi muhtemel görünüyor. Türkiye’nin 5 yıllık CDS’i haftanın birinci gününde yatay seyrini sürdürürken (330 baz puan) dolar/TL günü %0.1 düşerek 7.41 civarında bitirdi. Başka yandan, TL, yarım dolar ve yarım Euro’dan oluşan döviz sepeti karşısında %0.3 bedel kazandı. 10-yıllık tahvil faizi dün 6 baz puan düşerek %13.23’e gerilerken BİST 100 endeksi günü %0.1 düşerek 1540 puanda bitirdi.
Kıbrıs İktisat Bankası ise şunları kaydetti:
Dün güne iyimser bir başlangıç yapan Asya piyasaları, olumlu havasını dünyanın geriye kalan kısmına taşıyamadı.
Dün Davos tepesinde konuşan ABD’nin bulaşıcı hastalıklar konusunda bir numarası Fauci, tedarik zincirinde yaşanacak aksamaların ikinci doz aşıyı geciktirmesi durumda muhafaza tesirini azaltacağı ve mutant virüslere karşı aşının işe yaramayabileceği haberi piyasaların ruh halini derinden etkiledi.
Pandemi riskinin ağır basmasının yanı sıra, Almanya’da açıklanan IFO iş alemi endeksinin de beklentileri karşılayamaması, iyimserliği aldı götürdü.
Fauci akabinde, petrol ve havacılık payları başta olmak üzere, Avrupa borsaları kayıplarını arttırdı. Bir orta, Lufthansa payları %4,5 ; Shell paylarının ise %3 düştüğünü gördük.
Haftanın birinci iş günü, Fauci’nin pandemi riskini en yüksek perdeden aktarması ile satıcılı geçerken, olumsuz hava bu sabaha da sıçradı. Biden idaresinin 1,9 trilyon dolarlık teşvik paketine yönelik soru işaretleri ve artan risk nedeniyle borsalarda hakim renk koyu kırmızıya dönerken, doların bedel kazandığını görüyoruz.
Koronavirüsün beklenenden daha uzun mühlet bizimle olacağına dair yeni telaşlar, pay senedi piyasalarında var olan iyimserliği azaltırken, ABD dolarının piyasa faizi olarak takip edilen 10 yıllık devlet tahvili ise, bu sabah %1,03 düzeyine kadar gerileyerek son 3 haftanın tabanını test etti!
ABD tahvil faizlerinin gerilemesi, değerli madenler için iyi bir haber olarak da görülebilir. Ortalarında var olan aykırı korelasyona paralel, altının ons fiyatı bu sabah tekrar 1,860 dolara dayanırken, 1,880 düzeyinin geçilmesi durumunda, üst istikametli hareketin ivme kazanacağını düşünüyoruz.
Özetle, global mali piyasalar Fauci akabinde pandemi riski ile satıcı bir seyre bürünürken, gözler bir tarafta ABD teşvik paketini, öteki tarafta ise yarın sonuçlanacak olağan FED toplantısını takip ediyor.
TAHLİL
Küresel borsaların olumsuz haberlere ufak çaplı satışlarla reaksiyon vermesi spekülatif mani ihtimalini azaltarak finansal istikrarı takviyeler. Bu satışların bir ayı pazarı ya da mali paniğe dönüşmesi mümkünlüğünü çok düşük olarak yorumluyoruz.
Mali krizler zelzeleler üzere evvelce kestirilemez. Ancak nasıl öncü sarsıntılar daha büyük bir zelzelenin yolda olduğuna dair bir sinyalse, biz de borsaların akibetini görmek için kredi ve tahvil pazarına bakıyoruz. FT haberine nazaran, firmalar sene başından bu yana $400 milyar pay ve tahvil ihraç ettiler. Geçen sene bu meblap $230 milyardı. Ek olarak, en düşük kredi notlu tahvil endeksi yükseldi, yani tahvillere de para girişi var.
Bunlar bize borsaları besleyen finansal şartların gevşek olduğu ve pay senedi bedellerini etkileyen tahvil pazarının da sağlıklı olduğunu gösteriyor.
Riskli varlıklar bir müddet dinlenip, aşıların mütant virüslere karşı ne derece tesirli olduğunu tartabilir. Ya da Biden’ın Cumhuriyetçiler’le anlaşıp teşvik paketini yasalaştırması beklenebilir. Lakin, aşağı taraflı riskler hudutlu. Sonuç olarak, borsalardaki rahatsızlığın Dolar Endeksi ve altına kalıcı bir alım dalgası olarak yansımasını beklemiyoruz.
FÖŞ
FÖŞ: Döviz Kuru ve Faizleri Artık Joe Biden Belirleyecek
Bank of America: Wall Street’te balon şişti
Borsa’daki balon “küresel iktisat için en büyük risk”
Bitcoin’de belirsizlik devam ediyor
Para Tahlil