Makro: Enflasyonda yükseliş eğilimi sürüyor; Temmuz’da %18,95’e ulaştı…
Enflasyonda yükseliş eğilimi, elektrik ve doğalgaz artırımı, besin fiyatları, ekonomik açılma, yüksek emtia fiyatları öncülüğünde devam ediyor. Temmuz’da enflasyon aylık bazda %1,80 ile beklentilerin (Akbank: %1,57, piyasa medyan: %1,57) üzerinde artarken, enflasyona en kıymetli katkılar konut ve besin kalemlerinden geldi. Yıllık enflasyon ise %17,53’ten %18,95’e yükselerek, %19 olan siyaset faizinin çabucak altında gerçekleşti. Geçtiğimiz 4 ayda ortalama aylık bazda %4,1 artan ÜFE, Temmuz’da %2,46 arttı ve yıllık ÜFE %42,89’dan %44,92’ye yükseldi. ÜFE-TÜFE makası 25,97 puan ile yeni rekor yüksek düzeye ulaştı. Çekirdek enflasyon ise aylık bazda %0,62’lik artışa rağmen, yıllık bazda %17,42’den %17,22’ye geriledi.
TCMB; geçtiğimiz hafta yayınladığı Enflasyon Raporu’nda yılsonu enflasyon beklentisini %12,2’den %14,1’e yükseltmiş, enflasyonun %12,2-%16 aralığında olmasını beklediğini belirtmişti. Enflasyon beklenti patikasının üst bandının ise %19’lar düzeylerinde olduğu görülüyor. TCMB açıklamalarında ise; enflasyonun üzerinde bir siyaset faizi verileceğine vurgu yapmıştı. Enflasyonun yüksek düzeylerini yılın son 2 ayına kadar korunmasını, son 2 ayda ise baz tesiriyle gerilemesini bekliyoruz. TL’de son periyotta yaşanan toparlanma, enflasyonda risklerin bir ölçü sınırlanmasına imkan tanıyabilecek.
Temmuz ayında aylık bazda enflasyona en değerli katkılar konut, besin, ulaştırma, ile lokanta ve oteller kalemlerinden geldi
Konut: Konut kalemi de aylık bazda %5,07 arttı ve enflasyona 0,77 puan ile en yüksek katkıyı yaptı. Artışta elektriğe yapılan %15, doğalgaza yapılan %12’lik artırımın yanı sıra, tüp gaz fiyatlarındaki artış ile konut yapı eserleri fiyatlarında da besbelli artışlar görüldü. Elektrik ve doğalgaz artırımının dolaylı tesirleri de genel enflasyon seviyesi açısından risk oluşturuyor.
Besin: Besin fiyatları Temmuz’da aylık bazda %2,77 arttı ve aylık enflasyona 0,73 puan katkı yaptı. Aylık bazda artış, 2003’ten bu yana var olan datalarda, en yüksek 2. Temmuz ayı besin fiyatı artışı (2016 Temmuz: %3,15). Temmuz ayı artışı mevsimsel ortalamaların da üzerinde; 5 yıllık ortalama -%0,05, 10 yıllık ortalama -%0,02 idi. Aylık bazda; işlenmemiş besin fiyatları, taze meyve zerzevat fiyatlarındaki %5,59’luk artışla, %2,99 artarken, işlenmiş besin fiyatları da %2,58 arttı. Yıllık besin enflasyonu %24,92’ye yükseldi. Sene başından bu yana olan artış ise %12,9’a ulaştı. TCMB, son Enflasyon Raporu’nda 2021 besin enflasyonu varsayımını %13’ten %15’e yükseltmişti.
Ulaştırma: Bilhassa LPG artırımının tesiriyle, ulaştırma kalemi enflasyonu aylık bazda %1,08 artarken, enflasyona 0,17 puan katkı yaptı. Otomotiv fiyatlarında artış sonlu kaldı.
Lokanta ve oteller: Ekonomik açılmanın devam eden tesiriyle aylık bazda %2,72 arttı ve aylık enflasyona 0,17 puan katkı yaptı. Bu kalemde üst taraflı risklerin devam ettiğini kıymetlendiriyoruz.
Giysi: Mevsimsellikle aylık bazda %2,13 geriledi ve enflasyonu 0,12 puan aşağı çekti.
Makro: Enflasyonda yükseliş eğilimi sürüyor; Temmuz’da %18,95’e ulaştı…
Çekirdek enflasyon aylık bazda %0,62 ile sene başından bu yana en düşük artışını kaydederken, yıllık bazda artış %17,47’den %17,22’ye geriledi. Aylık bazda temel mallar enflasyonu %0,02 gerilerken, hizmetler enflasyonu %1,31 arttı. Yıllık temel mallar enflasyonu %21,22, hizmetler enflasyonu %13,75’te. Kurda görülen stabilizasyonun devamı çekirdek enflasyondaki güzelleşmenin devamına takviye verebilir.
ÜFE’deki artış bir ölçü ivme kaybetti. Temmuz’da da aylık bazda %2,46 artarken, yıllık ÜFE %44,92’ye ulaştı; Ekim 2018’den bu yana en yüksek düzeyde. Sene başından bu yana toplam ÜFE artışı %25’e ulaştı. Yıllık artışa en kıymetli katkıların ana metaller (+8,78 puan), besin eserleri (+7,60 puan), dokuma eserleri (+3,95 puan), petrol eserleri (+3,65) kalemlerinden geldiği görülüyor. Bu durum bilhassa temel mallar ve besin kaynaklı risklerin devam edebileceğine işaret ediyor.
Gelecek periyotta de enflasyon üzerinde riskler devam ediyor:
– Enflasyon beklentileri yükselişinisürdürüyor.
– ÜFE’de devam eden artış ve ÜFE-TÜFE makasının açılmaya devam ediyor oluşu, ÜFE kaynaklı geçişkenlik
risklerini canlı tutuyor.
– Küresel emtia fiyatları ve besin fiyatları rölâtif yüksek seyrini koruyor.
– Tedarik zinciri aksaklıkları kaynaklı riskler devam ediyor.
Başka taraftan;
– Cari istikrarın Ağustos’ta müspete dönme ihtimali, Ağustos ayı boyunca düşük nispî dış borç ödemeleri ve
turizm girişleri kurda stabilizasyonun devamına imkan tanıyarak, kur kaynaklı baskıların azalmasını
sağlayabilir.
– Ferdî kredi düzenlemeleri de iç talep kaynaklı baskıları azaltabilir.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
Para Tahlil
