Net faiz marjında toparlanma ve düşen karşılık masrafları ile beklenti üzeri kâr açıkladı
Yapı Kredi’nin 2Ç21 net kârı evvelki çeyreğe nazaran %54 artarak 2,23 milyar TL oldu. Net kâr 1,85 milyar TL olan iddiamız ve piyasanın beklentisinin kuvvetlice üzerinde geldi. Böylelikle bankanın 2021/6’da net kârı evvelki yıla nazaran %50 artarak 3,69 milyar TL’ye, öz kaynak kârlılık oranı %14,7’ye ulaştı (2020’de %11,5). Net kârın beklentimizin üzerinde gelmesi net faiz ve komite gelirlerinin iddiamızdan güçlü ve karşılık masrafının beklentimizin altında olmasından kaynaklanıyor.
Net kârın evvelki çeyreğe nazaran güçlü artışı TÜFE’ye endeksli tahviller için enflasyon varsayımının 250 baz puan artışla %13,5’e çıkarılması ve net karşılık sarfiyatının gerilemesinden kaynaklandı (toplam tesir 1,2 milyar TL). Buna karşılık faaliyet masraflarındaki artış ve alım/satım gelirlerinin azalması olumlu etkiyi hafifletti.
Bankanın net faiz marjı evvelki çeyreğe nazaran TÜFE tahvil katkısıyla 2Ç21’de 40 baz puan kadar arttı (TÜFE tahvili hariç yatay) ve 2021/6’da 2,4’de kaldı. Banka 2020 yılına nazaran 100 baz puandan fazla düşen net faiz marjındaki yıllık gerilemenin 50 baz puan civarında olmasını bekliyor. Yapı Kredi ayrıyeten net faiz gelir artış iddiasını de birinci altı aydaki %28 büyümenin akabinde %25’e yükseltti.
2Ç21’de sıkıntılı kredi girişi evvelki çeyrek seviyesinde kaldı (tahsilatlar %50’den fazla azaldı). Buna karşılık yakın izlemedeki krediler için karşılık oranının kâfi olması (önceki çeyrekte yükseltilmişti) 2Ç21’de net karşılık masrafı maliyetini (hedge tesiri dahil) 159 milyon TL’ye düşürdü. Böylelikle kredi risk maliyeti 2Ç21’de 20baz puan ve 2021/6’da 60baz puan oldu. Banka yıl sonu varsayımını de azami 200 baz puandan azami 150 baz puana düşürdü.
Yorum:
Bankanın 202/6’da maddi özkaynak kârlılığı hedeflenen %14‐16 aralığında geldi. Karşılık masraflarındaki temkinli öngörüye rağmen bankanın toparlanan kredi‐mevduat getiri makası ve artan TÜFE tahvil katkısı ile yılın ikinci yarısında daha yüksek kâr sağlayacağını düşünüyoruz. Banka için net kâr iddialarımızı 2021 için %8 artışla 7,8 milyar TL’ye, 2022 için %11 artışla 11,0 milyar TL’ye yükselttik. 12 aylık fiyat maksadını de %5 artışla 3,50 TL olarak belirledik. ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüzü koruyoruz.
Yasal İkaz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
Para Tahlil
