Tofaş’ın 1Ç21 net karı beklentileri aşan operasyonel performans ve finansal gelirler sayesinde varsayımların üzerinde gerçekleşti
Tofaş 1Ç21’de toplam araç satışlarında bir evvelki yılın tıpkı periyoduna nazaran yaklaşık %10 artış ve avantajlı kur ortamı sayesinde cirosunu yıllık bazda %45 büyüterek 6,45 milyar TL’ye yükseltti. İhracat satışlarındaki beklenin üzerinde gerçekleşen ünite fiyatlama sayesinde, bizim ve Research Turkey konsensüs beklentisi olan 6,13 milyar TL ve 6,23 milyar TL ciro kestirimlerini geride bıraktı.
Operasyonel kar marjı bizim iddiamız ile uyumlu gerçekleşirken, cirodaki olumlu sapma sayesinde 875 milyon TL olarak gerçekleşen 1Ç21 FAVÖK’ü bizim 827 milyon TL olan beklentimizi ve 804 milyon TL konsensüsü geçti.
Operasyonel sonuçlar beklentilerden iyi gelirken, finansal gelirlerin de dayanağı ile 617 milyon TL olarak gerçekleşen 1Ç21 net karı, bizim 445 milyon TL olan ve piyasanın 467 milyon TL olan net kar beklentilerini gözle görülür biçimde aşmış oldu.
Şirket 2021 daha evvel açıkladığı 2021 beklentilerinde bir değişikliğe gitmedi. Buna nazaran iç pazarın 700-750 bin adet olarak yılı tamamlaması varsayımı ile yurt içinde 120-135 bin adet satış, yurt dışına ise 150-160 bin adetlik ihracat yapmayı öngörüyor. Tofaş’ın 2021 beklentileri bizim projeksiyonlarımız ile uyumludur.
Tofaş’ın beklentilerin üzerinde gerçekleşen yüksek kaliteli 1Ç21 sonuçlarının pay üzerinde olumlu reaksiyon yapabileceğini düşünüyoruz.
Tofaş için 37,50 TL/hisse gaye fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizde bir değişiklik bulunmuyor.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı mukavelesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
Para Tahlil