Güçlü ihracat ve uzun vadeli potansiyel
Araştırma kapsamında olmayan Otokar şirketi ile devam eden operasyonlarını ve gelecekteki beklentilerini tartışmak üzere web-konferans gerçekleştirdik. Türkiyede ve ihracat pazarlarında, Otokar savunma sanayi araçları ve otobüs üreticisi olarak tanınır hale geldiğini görüyoruz. Otokar’ın önümüzdeki yıllarda yeni büyük dengeli savunma sanayi araç ihaleleri kazanacağını düşünüyoruz. Devam eden ihraç pazarlarındaki otobüs talebi ile birlikte yurt içindeki talep artışı Otokar’ın ciro büyümesine katkı sağlıyor. Otokar geleceğe yönelik kıymetlendirme paylaşmıyor, lakin 2020 yıl sonunda KAP açıklamalarında yer alan zırhlı araç siparişleri ve devam eden 8×8 zırhlı araç teslimatlarının, şirketin cirosuna değerli katkı sağlayacağını öngörüyoruz. Kar marjlarını da koruyabileceğini düşünüyoruz. Bizim kestirimlere nazaran Otokar’ın 2021TFD/FAVÖK çarpanı 9,4 ve F/K’sını 8,2 olarak hesaplıyoruz. Küresel benzeri şirketler medyan çarpanları olan sırasıyla 17,6 ve 20,9’a nazaran derin iskontolarda süreç görüyor.
İhracat tarafı güçlü görünüyor. 8×8 zırhlı araç teslimatlarının kıymetli bir kısmı tamamlanmış durumda. Askeri taraftaki yeni potansiyel projeler için şirketin çalışmaları sürat kesmeden devam ediyor. Otobüs tarafında, bilhassa Avrupa ülkelerinde ve birtakım öbür ülkelerde potansiyel otobüs ihaleleri takip ediliyor. İhracatın ciro içindeki hissesi 2020 yılındaki %76 düzeyinde olup önümüzdeki devirde de toplam ciro içerisinde kıymetli bir hisseye sahip olmaya devam edeceğini kıymetlendiriyoruz.
Yurtiçinde yeni ihaleler takip ediliyor. Belediyelerin açtığı yahut açacağı otobüs ihaleleri de takip ediliyor. Otokar Türkiye’de faaliyet gösterdiği otobüs segmentlerinde pazar hissesi başkanı durumunda.
Ar-Ge ve esnek üretim. Var olan Ar-Ge tesisleri ile, ve talepteki değişimlere nazaran, şirket süratli bir biçimde pazara yeni eserler getirebiliyor. Şirketin satışlarında kendisinin dizayn ettiği araçların oranı %98.
İstikrarlı temettü ödeyen bir şirket. Yaklaşık son 20 yıldır Otokar her yıl tertipli bir formda temettü ödemesi yapıyor. Bu trendin önümüzdeki yıllarda devam etmesini öngörüyoruz.
Yasal İhtar
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
Para Tahlil
