Gelecek vadeden büyüme hikayesi…
Söktaş Dokuma idaresi ile yaptığımız toplantıda, devam eden operasyonları ve şirketin gelecekteki beklentileri hakkında görüştük. İdarenin uzun vadeli bir amacı olan, Şirket borçluluğunu azaltma ve gelecekte temettü ödeyen bir yapıya ulaşma isteğini, toplantıdan edindiğimiz en kıymetli izlenim olarak kıymetlendiriyoruz. İdare, bu bağlamda, borçların azaltılması gayesiyle kârlı olan süt işletmesinin (Efeler Çiftliği) 2021 yılı içerisinde planlanan halka arzından elde edilecek gelir ve kullanılmayan gayrimenkullerin elden çıkarılmasını da içeren bir yol haritası belirledi. Bunun yanı sıra, dokuma işinin de 2021’in ikinci yarısında iyileşme göstererek Covid-19 öncesi düzeylere dönmesi bekleniliyor.
Dokuma işinde olağanlaşmaya dönüş…
Dokuma işi, Covid-19 ile ilgili sipariş iptallerinden önemli formda olumsuz etkilendi ve hasebiyle dokuma segmentinin kapasite kullanım oranı bu yıl %80 düzeylerine geriledi. Bunun sonucunda 9A20’de yaklaşık 25mn TL (1Y20’de 20mn TL) FAVÖK kaybı yaşandı. Bununla birlikte, tedarikçiler için toparlanmanın ekseriyetle perakendecilerden 2-3 çeyrek evvel gerçekleştiği (sonbahar / kış dönemi siparişleri yılın başında verildiği) düşünüldüğünde, idare dokumacılık işinin 2021’in birinci çeyreğinde tam olarak iyileşmeye başlamasını öngörüyor.
Borcun azaltılması 2021’de ana tema olmaya devam edecek…
Şirket 2020 yılında borcu azaltmak emeliyle toplam 70 milyon TL kaynak sağladı. Bu meblağın 38 milyon TL’si sermaye artırımından, kalan 32 milyon TL’si ise karlı süt işletmesi olan Efeler Çiftliği’nin %16 payının İstanbul Portföy’ün Tarım ve Teknoloji fonuna satışından sağlandı. İdare, Efeler Çiftliği’nin halka arzına yönelik hazırlıkları sürdürüyor. Bu halka arz ile birlikte şirkete daha fazla nakit girişisağlanacak. Ayrıyeten, Aydın/Söke’de atıl durumda olan gayrimenkulün (defter bedeli 46 milyon TL) elden çıkarılması da gündemde yer alıyor.
2021’de net kar elde edebilir…
Varsayımlarımıza nazaran, Söktaş’ın FAVÖK’ü 2021’de %100 büyüme kaydedebilir ve bunun sonucu olarak net kara geçebilir. Bu durumun pay için itici güç olabileceğini öngörüyoruz. Yaptığımız varsayımlar doğrultusunda Şirket 2021T FD/FAVÖK çarpan 7,5x ile süreç görmektedir.
YASAL İHTAR
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Ak Yatırım
Para Tahlil
