Hâlâ azınlıktalar, lakin Amerika’nın önemli bir enflasyon dalgası içinde olduğunu düşünen yatırımcılar ve iktisatçılar yıla argümanlarını destekleyen güçlü bir cephane ile başlıyorlar.
Aşılar, tüketicileri tekrar harcamaya yöneltecek kısıtlamaların sona erme mümkünlüğünü çoğaltıyor. Yeni Biden idaresinin Senato’yu da almasının akabinde büyük olasılıkla hane halkı harcamalarını daha fazla mali yardımla destekleyecek. Ve art planda, dolar zayıflarken emtia fiyatları aylardır istikrarlı bir biçimde yükseliyor.
Tüm bunlar, tahvil piyasası ismine “beklenen enflasyon” düzeyini yükseltti. önlemlerini yükseltti. 10 yıllık Hazine tahvilleri geçen hafta% 2’nin üzerine çıkarak iki yılın en yüksek düzeyine ulaştı.
Yeniden de iktisatçılar ortasında – en kıymetlisi Federal Rezerv de dahil – baskın görüş, ABD’nin enflasyon konusunda endişelenmesinin yıllar alacağı tarafında.
Çarşamba günkü datanın 2020’de tüketici fiyatlarının %1,3 arttığını göstermesi bekleniyor. Üreticiler için maliyetlerin artmasıyla birlikte neredeyse herkes 2021’de daha yüksek bir oran iddia ediyor lakin Fed’in amacı %2’yi aşması beklenmiyor. Bilindiği üzere, Fed yetkilileri, faiz oranlarını yükseltmeden evvel enflasyonun bir mühlet bu düzeyin üzerinde kalmasını istediklerini söylüyorlar.
Enflasyon beklemeyen kesim, virüsten hâlâ baskı altında olan iş piyasalarına, demografi ve teknolojideki fiyatları düşüren daha derin eğilimlere ve siyasetçilerin iktisada olan dayanağı çok erken kesmesi riskine işaret ediyor.
Mali harcamalar, koronavirüsteki çöküşten kurtulmanın lokomotifi oldu ve daha fazlasını yapmayı vaat eden Lider Biden’ın, Senato’yu da kazandıktan sonra süratlice planlarını devreye sokması bekleniyor. Ekonomiyi hızlandırmak için daha fazla bir şey yapamayan Fed, birebir vakitte frene de basmıyor.
ABD iktisadı aşılar sayesinde V biçiminde bir iyileşme sağlamaya krizin erken periyotlarında görülenden daha fazla yaklaştı.
Amerikalılar aslında mallara virüsten evvelkinden daha fazla para harcıyorlar. Hizmetlerde şimdi durum bu türlü değilse de, bunun tek nedeni kilitlenmelerin tüketici seçeneklerini masadan kaldırması. Daha fazla insan aşılandıkça hizmet dalı de canlanacak.
Morgan Stanley ekonomistleri, aşılar ilkbaharda daha geniş bir yelpazede yaygınlaştıkça, “özellikle seyahat ve turizm üzere Covid’e hassas bölümlerde talepte keskin bir artış” bekliyorlar. Çekirdek enflasyonun bu yıl %2 eşiğine ulaşıp 2022’de aşacağını kestirim ediyorlar.
Teşvikler ve daha yüksek işsizlik yardımları, ender bir kombinasyon olarak ekonomik çıktı küçülürken bile hane halkı gelirlerini toplamda yükseltti. Ve yükselen pay senedi ve konut piyasaları, 2020’de ABD hanelerinin net bedeline 5 trilyon dolardan fazla katkıda bulundu.
Moody’s Analytics’ten Mark Zandi, yüksek gelirli ve ileri yaştaki Amerikalıların, salgında birikimlerini artırdıklarını söylüyor. Dolayısıyla, kendilerini inançta hissettiklerinde hizmetler için harcamaları artırmak için bilhassa iyi bir mali konumdalar.
Enflasyonun kademeli olarak ortadan kalkması, iktisattaki en esaslı eğilimlerden biri. Ve pandemiye karşı tüm güçle teşvik salmak birinci kere denenen bir durum değil. 2008’den sonra hükümet ve Fed’in dayanakları sonrasında artık birçokları enflasyonun asla gelmeyeceğini düşünüyor. Mali harcamalar bu sefer daha büyüktü – lakin iktisatta doldurması gereken boşluk da öyleydi.
Mali krizden çıkarılan bir öbür ders de, Amerika’da siyasetçilerin artan bütçe açıklarına karşı korkusu. Ekonomistler, 2008 krizinden sonra erken sıkılaştırmanın iyileşmeyi yavaşlattığı sonucuna vardılar ve o vakitten bu yana açıklara daha hoşgörülü bir bakış açısı yerleşti. Lakin, Biden’ın Demokrat Partisi’nde hala bütçe şahinleri mevcut.
Optimist iddiacılar bile, ABD’nin işsizlik oranının yarım yüzyılın en düşük olduğu 2019’da olduğu kadar çok sayıda insanı istihdam etmesinin yıllar alacağını söylüyor.
Emek üzere mevcut tüm kaynaklarını kullanmayan bir iktisadın, ekseriyetle enflasyonu tetiklemeden büyümek için alanı vardır. Ve 2010’ların uzun genişlemesinden elde edilen kıymetli bir ders, bu kaynakların evvelden düşünülenden daha derin olduğu.
Bloomberg
Para Tahlil
