ABD devlet tahvillerinin getirisi Türkiye Euro-tahvil ve şirket SGMK için bir baz teşkil ediyor. ABD doları bedel kaybederken, tahvil getirilerinin yükselmesi, Türkiye’nin dış borçlanması için ek risk oluşturur. Uzmanlar ortasında tahvil getirilerinin istikameti konusunda derin bir tartışma var. Koronayla çaba kapsamında basılan paranın sonunda enflasyona dönşeceği görüşünü savunanlar, ABD devlet tahvillerinde (DİBS) sert bir satış bekliyor. ABD’nin bütçe açığının süratle genişlemesi de bu tarafta bir münasebet. Lakin, kısa vadede ABD DİBS enflasyon ve Covid-19 salgınında son gelişmelerden çok, başkanlık seçimi yaklaşırken yapılan siyasi hareketleri fiyatlıyor.
Eurotahvil Piyasaları’nda dün
ABD hazine tahvilleri günü hafif alıcılı geçirdi. On yıllık değer güne 0,68% düzeyinde başlarken, 0,65-0,68% bandında gerçekleşen süreçlerin akabinde kapanışı bandın alt kısmında gerçekleştirdi. İki yıllık değerde de bir baz puanlık daralma sonrası 0,14% getiri düzeyinde kapanış olurken, uzun tarafta getiriler 1,40% oldu.
Türk hazine eurotahvilleri alıcılı süreç gördü, beş yıl vadeli değer 10-15 baz puan daralarak 6,65% getiri sunarken, uzun tarafta hareket daha hafif oldu, iki baz puanlık daralma ile getiriler 7,50% getiri sundu. Beş yıllık ülke risk primi ise 575 düzeyinde açılış yaparken kapanışı 565 düzeyinde gerçekleştirdi.
Şirket değerlerine erişim satıcıların ağır olması ile nispeten kolay oldu. İş Bankası 2022 vade değer 6,70% getiri sunarken Vakıfbank 2023 7,40% bölgesinde süreç gördü. Uzun vade sermaye gibisi değerlerde satıcılar daha fazla olurken, Akbank 2027 7%, Garan 2027 ise 6,70% getiri düzeyinde kapanış yaptı.
(İş Yatırım)
Investing: Bulanık görünüm
Geçen hafta görece güçlü gelen ekonomik datalar, korona virüs aşısına yönelik umutlar ve Kongre’nin yeni bir kurtarma paketi üzerinde mutabakata varma ihtimali sayesinde DİBS pazarında ayılar baskın geldi.
Benchmark 10 yıllık Hazine tahvil getirisi hafta boyunca fiyatlardaki düşüşle birlikte %0,71’e yükseldi (tahvil getirileri, tahvil fiyatlarının aksine hareket eder).
26 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil satışı da dahil olmak üzere 112 milyar dolarlık Hazine tahvili satışı da fiyatlardaki yumuşamaya katkıda bulundu.
Bu haftanın başında ise, ABD’de yapılan testlerin azaldığına yönelik haberlerin COVID-19 kaygılarını yine yükseltmesi ve Kongre’nin ABD Posta İdaresi’nin finansmanına yönelik sorunları tartışmak için Ağustos tatiline orta vereceğine yönelik haberler hissiyatı tekrar değiştirdi.
Boğaların fiyatları yükseltmesiyle birlikte 10 yıllık tahvil geliri %0,676’ya geriledi. Bugüne kadar 5,4 milyonun üzerinde hadise kaydedilen ve salgın yüzünden 170.000’den fazla insanın hayatını kaybettiği ABD’de Temmuz ayında yapılan günlük ortalama 750.000 teste kıyasla Ağustos’ta her gün 733.000 kişi test ediliyor.
Posta İdaresi’nin finansmanı ve bu hususun Kasım’da gerçekleştirilecek posta yoluyla oy kullanımında yaratacağı tesir Kongre üyelerini bölmeye devam ediyor; Demokratlar teşvik paketinin bir modülü olarak USPS için daha fazla kaynak talep ederken, Cumhuriyetçiler gerekli kaynağı başka bir kararla sağlamaya hazır olduklarını belirtiyor.
Geçen hafta işsizlik ödeneği için yeni müracaatların Mart’tan bu yana birinci defa 1 milyonun altına düşmesi, dalgalılık gösteren araba ve doğalgaz satışları çıkarıldığında perakende satışların varsayımların üzerinde gelmesi ve tekrar beklentilerin üzerindeki fiyat artışları (evet, mevcut şartlarda enflasyonda bir artış poziti bir haber) yatırımcıları sevindirmişti.
Hazine enflasyon muhafazalı menkul değerlerinin (TİPS) gerçek getirisinden elde edilen 10 yıllık enflasyon kestirimleri, Mart’ta bir noktada görülen %0,50’ye kıyasla Perşembe günü %1,72’ye yükseldi ve haftayı %1,67’de kapattı.
İniş çıkışların bu haftada da devam etmesi mümkün. Dün gerçekleşen 54 milyar dolar bedelinde 13 haftalık ve 51 milyar dolar pahasında 26 haftalık Hazine tahvili satışı sonrasında yarın da 25 milyar dolarlık 20 yıllık tahvil satışı gerçekleşecek ve tüm bunlar fiyatların düşmesine ve getirilerin yükselmesine katkıda bulunabilir.
Dün akşam başlayan ve daha evvel planlandığı formda Milwaukee’de değil, sanal olarak gerçekleştirilen Demokrat Ulusal Kongresi’nde Perşembe günü eski Lider Yardımcısı Joe Biden resmi olarak lider adayı, California Senatörü Kamala Harris ise Biden’in Lider Yardımcılığı için seçtiği isim olarak açıklanacak.
Biden şimdiden anketleri önde götürüyor ve adaylar ekseriyetle kongrelerden biraz dayanak sağlıyor, lakin mevcut periyotta siyasi sahnenin eksikliği sebebiyle neler olacağını söylemek güç.
FED, 28-29 Temmuz’da gerçekleştirdiği siyaset toplantısının tutanaklarını yarın yayınlayacak ve analistler FED’in enflasyon amacına yönelik görüşünde nasıl bir değişime gittiğine dair ipuçları arayacak. ABD merkez bankasının %2’lik enflasyon maksadının üzerine taşmaya müsamaha gösterip, maksadı zaman içinde tutturmayı taahhüt etmesi bekleniyor.
Bu türlü bir siyaset değişikliği ilerleyen aylarda enflasyon beklentileri ve DİBS faizlerini yükseltebilir. Fakat, evvel ABD seçim belirsizliğinin aşılmaıs kural. O günlere kadar, ABD 10 ve 30 yıllık kıymette faizi aşı çalışmaları belirleyecek. Aşının insanlarda kullanılmaya hazır hale gelmesinin DİBS ve Wall Street’te satışa neden olması bekleniyor.
Son 12 ayda ABD borcuna eklenen dev 4,5 trilyon doları kim satın aldı? Çin hariç herkes mi?
TAHLIL: Euro-bölgesi’nde yavaşlama ihracat için büyük tehlike
Ernst & Young: Pandemi yatırım kararlarında ESG’nin hissesini artırdı
Japon iktisadında rekor daralma
Para Tahlil
