Nordea Bank araştırma takımı dünya iktisadında 2021 yılında para arzındaki artışa paralel güçlü bir toparlanma bekliyor, ama Wall Street ve öteki riskli varlıklarda bir soluklanma vakti gelmiş olabilir. Zati, gruba nazaran yaz aylarında prim yapan yalnızca S&P500 ve başka ABD borsaları oldu. Başka riskli varlıklar yerlerinde saydılar.
ABD’de çok cömert bir mali dayanak paketi Fed’in sınırsız para basma azmiyle birleşince, ekonomik toparlanma da ”V” biçimini aldı. Yatırımcılar her ay daima güç kazanan datalara bayılırlar, bu da borsalara alım getirdi. Ama, ilerleyen aylarda bilgilerde ivmeyi korumak güç olacak.
Nordea da artık tüm yatırım bankaları üzere sık frekanslı donelerden oluşan kendi aktivite endeksini hazırlıyor. Kapakta göreceğiniz grafikte hem ABD, hem de Avrupa’da aktivite yataya geçti.
Fed’in yatırımcıları üzmesi de piyasalarda mola için değerli bir etken. FOMC tutanakları guvernörlerin negatif faiz uygulamak ya da DİBS getirilerine tavan getirmek üzere fikirlere soğuk baktığını söz ediyor.
ABD’de ek işsizlik ödeneklerinin tükenip, Trump kararnamesiyle daha düşük seviyeden yine başlatılması da harcamalar tarafında daralmaya işaret ediyor. Bir çok eyalet yardımı kabul etse de, Eylül sonundan evvel ödenekleri dağıtacak idari yapıyı kuramıyor.
Nordea grubuna nazaran, yatırımcılar çok rehavet içinde. VIX 21’e gerilerken, profesyönel yatırım danışmanları anketleri de boğa hissiyatının çok yüksek olduğunu vurguluyor. Nordea S&P500’ün balon olup oluşturmadığına da bakıyor. S&P500’ün GSYİH’ye oranı 2000 dot.com balonundan daha yüksek. Öte yanda, daha gerçekçi bir ölçüm olan S&P500 piyasa değeri/para arzı hala o devirdeki rasyonun altında.
Tekrar de S&P500 oldukça kıymetli ve zayıf veri-karamsar siyasi haberlere çok hassas. Son olarak, Nordea grubu 4. Çeyrekte uzun vadeli faizlerin enflasyon tasasıyla yükselmesini bekliyor. Bu yükseliş 2021 başında da devam edebilir. Fed ve AMB, ekonomik aktivite toparlandığı sürece bu yükselişe müsamaha gösterecek. Velakin, yükselen tahvil getirileri ve müspet data sürprizlerinin azalması paylar için “düzeltme” manasına geliyor.
Nordea ayı pazarı öngörmüyor, 2021 yılında gevşek para siyasetinin gecikmeli tesiriyle Covid-19 salgının durulması birleşince, borsaların yine şahlanmasına vasıta olacaklar.
Recep Erçin: Müjde mazeret vurgun şahane
Roubini: Wall Street sokaktaki acıya kulak vermiyor
Aldığım payın fiyatı yükseliyor. Bekleyeyim mi satayım mı?
Güçlü datalar S&P500’ü rekora taşıdı
Para Tahlil
