ABD’de ADP özel dal istihdam anketinde beklentinin çok altında bir artış gözlendi (225 bin beklenirken, 117 bin artış rapor edildi). ISM hizmet endeksi Şubat’ta Ocak ayındaki iki yılın en yüksek düzeyi olan 58.7’den 55.3’e düşerek dokuz ayın en düşük düzeyine geriledi. Lakin, Biden’ın 100 milyon doz ek aşı vaadi ve ABD’de 5 yıllık enflasyon beklentilerinin 2008’den bu yana tepesini sınaması 10 ve 30 yıllık tahvil faizlerinde yeni bir alevlenme başlattı. Wall Street seansı DJ30 hariç (%0.39 gerileme) çok sert satışlarla kapatırken, bu sabah TSİ ile 06:30’da tüm majör Asya borsalarında %1-2.5 ortası satışlar var. Dolar/TL güne 7.45-46 bandında başlıyor. Yarın açıklanacak ABD tarım dışı istihdam kritik değer kazandı.
Dolar Endeksi’nin 91 düzeyini üst kırması, Türkiye’nin dahil olduğu Gelişmekte Olan Ülkeler (GOÜ, Piyasalar = GOP) FX’de de satış tetikledi. Dün akşam Brezilya reali dolara karşı 4 ayın en düşük bedeline geriledi. GOÜ FX Endeksi dolara karşı %0.1 bedel kaybederken, TL’nin bir kere daha negatif ayrışması dikkat çekti. Beklentiyi aşan enflasyon istatistikleri ve HDP’nin kapatılması üzerine odaklanan siyasi gerginlik TL ve TL cinsi varlıklar için talebi azaltıyor.
Dün MSCI GOÜ Pay Endeksi sabahın ivmesiyle geceyi %1.5 yararla kapattı, ancak Latin Amerika pay endekslerinde ortalama kayıp %1.14.
Bloomberg’e nazaran, Çarşamba akşamı gösterge 10 yıl vadeli ABD devlet tahvilinin (DİBS) faizi 10.5 baz puan yükselerek tekrar %1.5 direncini sınadı. ABD’de 5 yıllık enflasyon beklentilerini yansıtan enflasyon muhafazalı ve müdafaasız DİBS getirileri arasındaki makas gelecek 5 yılda %2.5 enflasyona işaret ederek, 12 yıllık tepe yaptı. Bileşik ISM’den ölçülen fiyat yükseliş suratı da 11 yıllık tepede.
Uzmanlara nazaran, bu beklentinin %3 düzeyine erişmesi S&P500 ve öteki riskli varlıklarda ayı pazarına yol açabilir.
MCAP yönetici ortağı Michael Franzese Fed ve piyasalar ortasında çekişme başladığını öne sürdü. Yatırımcılar ABD’de yazın salgının biteceği, konuta kapanmalar yüzünden tasarruflarda gözlenen $1.45 trilyon fazlanın mal ve hizmet talebine akacağını planlıyor. Bu durumda, Biden’in harcama paketleriyle birlikte, iktisatta talep fazlası hasıl olarak enflasyonu üst itecek.
Penn Mutual Asset Management yatırım komitesi lideri Mark Heppenstall’a nazaran, ABD 10 yıllık DİBS getirisi %1.9’a kadar yükselebilir.
Heppenstall, piyasanın en büyük korkusunu da lisana getirdi: Şayet enflasyon azarsa, Fed çok uzun mühlet tahvili alımını sürdürme ve faizleri sıfırda tutma vaadini gözden geçirebilir.
Özetle, Bloomberg’e konuşan uzmanlar ABD tahvil paniklerinin devam edeceği görüşünde.
Şubat ayında $32 milyar daha sıcak para cezbeden GOP, topun ağzında olabilir. Yükselen ABD faizleri sıcak parayı bu varlık kümesinden emerek “yuvaya döndürebilir”. Dolar Endeksi’nin yükselişe geçmesi de GOP’tan para kaçışını tetikler. Bu manada, Cuma açıklanacak ABD tarım dışı istihdam hayati kıymet taşıyor. İstihdam artışı ve fiyatların hızlanması, tahvil pazarındaki paniği hudut krizine dönüştürebilir.
Son olarak yükselen ABD faizi ve doları ikilisi GOÜ devletlerinin para-maliye siyasetini kullanarak büyümeye takviye vermesini de zorlaştırıyor.
Salgının bu yaz biteceği ve herşeyin eskisi üzere devam edeceği beklentisi şu ana kadar S&P500 başta riskli varlıklara büyük yarar sağladı. Lakin, artık süratli büyümenin yan tesirleri fiyatlama odağı haline geliyor.
Yani, ABD tahvillerindeki çalkantı yükselen VIX ve Dolar Endeksi yoluyla tüm dünyaya yayılabilir.
Bu senaryoda, TL dolar ve Euro’ya karşı paha yitireceği için, TCMB’nin bir sefer daha faiz artırma baskısı altına girdiğini gözleriz. 2019-2020 döviz şokları ve epidemi esnasında bilanço yapısı iyice bozulan özel kesimin daha yüksek kredi faizine dayanması çok güç olacak.
FÖŞ anlattı: Güçlü Dolar + Yükselen Faiz = Finansal Kriz
ABD Tahvil Faizleri NİÇİN Türkiye İçin Kıymetli?
Dr Gurbuz: Küresel PMI “dünya iktisadı toparlanıyor” diyor
Merkez Bankası’ndan ek sıkılaştırma vaadi problem yaratacak
Para Tahlil
