“Müjde” haberi TCMB toplantısını gölgeledi
Sn. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın Cuma günü sizlere “müjde” vereceğim, yeni bir periyot açılacak istikametinde beklenmedik çıkışını, Sn. Bakan Albayrak “bu müjden eksen değişikliği getirecek” diyerek perçinlerken, Türk mali piyasaları da süratli bir toparlanma kaydetti.
Günün birinci yarısında 7,38 düzeylerinde salınan USD/TRY kuru, süratli bir formda 7,20 düzeylerine kadar gerilerken, güç şirketleri önderliğinde BIST100 endeksi %3 ralli yaptı. Türkiye’nin yabancı neziden risklerini gösteren CDS primleri kabaca 20 baz puan düşerken, tahvil faizlerinin genelinde düşüşler görüldü.
Piyasa duyumları, Karadeniz Akçakoca’da Tuna-1 kuyusunda sondaja başlayan Fatih gemisinden gelen iyimser haberler üzerinde duruyor. Lakin, bulunan rezervin büyüklüğü, doğal gaz mı olduğu, derinliği, ve çıkarma / taşıma maliyetine yönelik bir haber şimdi yok.
Geçmiş devirlerde de, buna emsal sürpriz haberlere alışık olduğumuzun altını çizerek, Cuma günü açıklanacak muştudan evvel, bugün sonuçlanacak olağan TCMB PPK toplantısına bakalım.
TCMB, dün de TL likiditesini sıkmaya devam etti. Hatırlanacağı üzere, %8,25 olan siyaset faizinden ya da piyasa yapıcısı bankalara daha düşük orandan verdiği TL likiditeyi artık klasik teknikli repo ihaleleri ile yaklaşık %11 düzeyinden vermesi, üstü örtülü olarak faizlerin her gün yükselmesine neden oluyor.
TCMB’nin likidite ataklarına paralel, yüklü ortalama fonlama maliyeti (AOFM) dün %9,37 düzeyine yükseldi (geçen ay %7,34 idi). Bu kapsamda AOFM yakın gelecekte çift hanelere geliyor olacak.
TCMB’nin olağan kaidelerde, bu tip likidite adımlarını duyuru ettiği siyaset faizden yapması gerekiyor. Piyasanın dilek ettiği de bu (politika belirsizliğin giderilmesi). Bunun için de yaklaşık 300 baz puanlık bir faiz artırımına gereksinim duyuluyor.
Bu türlü bir adımı her ne kadar beklenmese de, dünkü “müjde” haberi akabinde, bizim naçizane 175 baz puan istikametinde olan beklentimizin (politika faizini %8,25’den %10’a yükseltilmesi) ve TCMB’nin daha büyük bir konfor alanına sahip olması, iyice “cılız” bir beklentiye dönüştü.
Kuvvetle beklenen, TCMB, siyaset faiz artırımı yerine, likidite siyaseti ile sıkılaştırmaya bir süre daha devam edecek. Fakat, piyasalara verilmek istenilen sinyal, direk artırım olmadığı sürece istenilen etkiyi doğurmayacaktır.
Biraz da yurtdışı piyasalara bakalım… Okurlarımız, son zamanlardaki bültenlerimizin dokusunu hatırlayacaktır. Dolar endeksinin her geçen gün daha da güneye gittiği, bu faizsizlik ortamında, yatırımcıların getiri arayışı ile Bitcoinden tutun gümüşe varan ne var ne yok al sevdasını sorgulamış, doların hırpalanmasında sona mı yaklaşılıyor diye yüksek sesle düşünmüştük.
Dün gece açıklanan FED’in bir evvelki toplantı tutanakları, piyasaları tam manasıyla memnun edecek cümle öbekleri içermedi. Özelinde, uzun vadeli faizleri aşağıya çekecek getiri eğrisi denetimine FED yetkililerinin sıcak bakmaması, dün gece doların paha kazanmasına neden oldu.
Haftanın birinci yarısında 2,010 usd/ons düzeyini test eden altın, teknik bölgeyi aşamayınca dün akşam yaklaşık 90 dolar düşüşle 1,924 düzeyine kadar geriledi. Altında, aşağıda 1,863 ; üstte ise 2,010 ortasını gri bölge olarak görüyoruz. Geçildiği istikamete gerçek ise hareketin sertleşmesini bekliyoruz.
FED akabinde, teknik manada çok alım bölgesine gelen EUR/USD paritesinin de artık zorlanmaya başladığını görüyoruz. 1,20 düzeyine gerçek atağın başarısız olması, dün akşam 1,18 düzeyinin tabanlarına kadar gevşeme yaşanmasına neden oldu.
Örnekleri gümüş ve sterlin için de genişletebilecek olsak da, ana argümanımızda bir değişiklik görmüyoruz: Dolar çok satıldı ve düzeltme vakti her geçen gün daha da yaklaşıyor!
FED akabinde ABD borsaları geceyi düşüşle tamamlarken, teknoloji paylarında yükseliş ise roket yakıtı misali devam ediyor. FANGMAN baş harfleri ile takip edilen Facebook, Apple, Nvidia, Google, Microsoft, Amazon, ve Netfix’in piyasa kıymeti 7,6 trilyona ulaşarak (Apple $2 trilyon) Japonya ve Hindistan iktisadının büyüklüğüne geldi! Teknoloji payları endekslerin üst çekse de, genel görünüm (örneğin bankacılık payları sene başına nazaran %35 düştü) aldatıcı olabilir!
FED sonrası, sabah saatlerinde, Asya borsalarından ABD borsalarının vadeli süreçlerine kadar topyeün kırmızı bir renk ile karşı karşıyayız. Japonya’da %1 ; Güney Kore borsasında ise %3’e varan düşüşler görüyoruz.
Küresel piyasalar güne olumsuz başlarken, Türk mali piyasalarını da hem bugün ve hem de yarın hareketli bir seyir bekliyor. Olağan kaidelerde TCMB’nin bugün faiz artırmaması olumsuz bir sinyal olarak algılanacakken, yarın için beklenen “müjdeli haber” bu olumsuzluğu gölgeleyebilir.
Makrocephede, içeride her hafta Perşembe günü açıklanan TCMB’nin bilgilerinin yanı sıra, dışarıda Avrupa Merkez Bankası toplantı tutanakları ile ABD işsizlik bilgilerini takip edeceğiz.
Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5)
Küme Müdürü – Group Manager
Hazine Kısmı – Treasury Department
YASAL IHTAR
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların şahsî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Kıbrıs İktisat Bankası
Para Tahlil
