4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 periyoduna aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin:
– Net satışları 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %11.7 artış göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %59.4 artışla 13.3 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net satışları %28.0 artışla 40.9 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %9.3 artış göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran % 143.6 artışla 1.9 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran %53.8 artışla 5.1 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran 31 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın birebir çeyreğine nazaran 489 baz puan artışla %14.2 olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran 208 baz puan artışla %12.4 düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net karı 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %13.85 artış göstermiştir. Geçen yılın tıpkı çeyreğine nazaran %384.8 artışla 1.2 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir evvelki yıla nazaran net karı %207.9 artışla 2.8 milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir.
– Net borcu 4. çeyrekte bir evvelki çeyreğe nazaran %5.5 düşüşle 5.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç:
Şirket, 4Ç20’de 13.335 mn TL satış geliri (kons: 12.667 mn TL), 1.887 mn TL FAVÖK (kons: 1.652 mn TL) ve 1.163 mn TL net kar (kons: 937 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilerin üzerinde açıklanmıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %63 artışla 4,0 milyar TL olmuştur. Beyaz eşya pazarı %26 daralırken, klima pazarı %3 küçülmüş ve TV pazarı %1 artmıştır. Memleketler arası satış gelirleri ise %13,1’lik organik büyüme ve %44,7 kur katkısı ile yıllık %58 yükselişle 9,4 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Memleketler arası satış gelirlerinin toplam gelirler içerisindeki hissesi hafif azalışla %71’den %70’e gerilemiştir. Segment bazında ise; beyaz eşya gelirleri yıllık %62 artışla 10,5 milyar TL, tüketici elektroniği %50 yükselişle 1,5 milyar TL ve öbür gelirler %48 büyüme ile 1,4 milyar TL olmuştur. 4Ç20’de şirketin FAVÖK ve FAVÖK marjı, nerdeyse %100’lük kapasite kullanım oranı, daha güçlü euro/dolar paritesi ve uzun vadeli kontratlar sayesinde stabil hammadde maliyetleri nedeniyle artış kaydetmiştir. Son çeyrekte hammadde fiyatları %20-25 yükselmiş olup, önümüzdeki devirde şirket maliyet artışlarını fiyatlarına yansıtmazsa, marjlarında daralma yaşanabilir. Yüksek karlılık ve güçlü ciro büyümesi sonrası şirketin net karı da kıymetli ölçüde yükseliş kaydetmiştir. Şirket 2021 yılına ait beklentilerini paylaşmıştır. Türkiye TL bazında %15-20 büyüme (2020: yıllık +%37), milletlerarası yabancı para bazında >%5 büyüme (2020: yıllık -%2) olmak üzere konsolide satış gelirlerinin yaklaşık % 20 artması (2020: 40,9 milyar TL; yıllık +%28), FAVÖK marjının yaklaşık %11,0 (2020: %13,1), ve yaklaşık 220 milyon euro (2020: 215 mn euro) yatırım harcaması öngörülmektedir. Son 12 aylık bilgilere nazaran pay 5,8x FD/FAVÖK ile süreç görmektedir. Beklentilerin üzerinde açıklanan güçlü finansal sonuçların pay üzerinde tesirini müspet olarak kıymetlendiriyoruz.
YASAL İHTAR
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy idare şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri ortasında imzalanacak yatırım danışmanlığı kontratı çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların ferdî görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, yalnızca burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Gedik Yatırım
Para Tahlil
