Dolarda, geçen hafta başlayan sert yükselişin akabinde Merkez Bankası (TCMB) ve Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurulu’nun (BDDK) attığı adımlara karşın oynaklık sürüyor. Dün 7.20-7.33 lira ortasında geniş bir bantta dalgalanan dolardaki sert hareketlerin yerini istikrarlı seyire bırakması için piyasa uzmanlarına nazaran hala atılması gereken adımlar var.
Hem yurtiçi gündem hem de Doğu Akdeniz’deki gelişmelerin hareketin dalga uzunluğunu arttırdığını belirten uzmanlara nazaran öncelikle 20 Ağustos’taki Merkez Bankası Para Siyaseti Heyeti toplantısında en az 150 baz puanlık bir faiz artışı gerekiyor. Ayrıyeten faal rasyosu uygulamasından da bir an evvel vazgeçilmesinin yanlışsız bir adım olacağına dikkat çeken uzmanlar yine bir Ağustos 2018 şoku yaşamamak için de harekete geçilmesi gerektiğini vurguluyor. Öte yandan Merkez Bankası dün tekrar repo ihalesi açmadı ve sıkılaştırma adımlarına devam etti.
Evvel geç likidite penceresi
Yatirimim.com Hazine Müdürü Eren Can Umut, BDDK’nın bankaları kredi vermeye zorlayan faal rasyosunda gevşemeye giderek baskıyı hafiflettiğini söyleyerek, kredilerde çok süratli artışın beklenen enflasyonun üst istikametli revizyonuna ve yurt içerisinde artan TL ölçüsü ile TL’nin bedel kaybının hızlanmasına neden olduğunu kaydetti. Merkez’in de gevşek para siyasetinde duraksamaya gittiğini belirten Umut, şunları söyledi: “TCMB siyaset faizini direkt artırmadan yüklü ortalama fonlama maliyetini (AOFM) artırarak piyasalara müdahaleye devam edecek üzere duruyor. Gecelik borç verme faiz oranı yüzde 9,75 ve geç likidite penceresi ise yüzde 11,25. Her iki faiz oranı da bir devir siyaset faizi olarak kullanılmıştı. Münasebetiyle TCMB’nin geç likidite penceresini kullanmadan faiz artırmayacağı kanaatini taşıyorum.” Umut, tüm bunların TL’de istikrarın oluşmasını sağlayıp sağlamayacağından emin olmadığına dikkat çekerek “Mevduat getirileri enflasyonun çok altında. Yüksek kredi ile artan iç talep iktisatta ısınmayı beraberinde getiriyor. Fon çekmek için net bir öykümüz de bulunmuyor. Bu kurallarda TCMB çok süratli indirime gittiği faizleri yine yükseltmeye başlayacaktır” dedi.
Etkin rasyo uygulamasından vazgeçmek müspet sinyal verir
Fon Yöneticisi Işık Ökte 4 ana hususta beklentisi olduğunu vurgulayarak şöyle sıraladı: “Pandemi sonrası bankacılık sistemi üzerinden verilmeye başlanan likiditenin çekilme sürecinin devam etmesi; Merkez Bankası AOFM’nin 2020 sonu TÜFE beklentilerine yakınlaşması (yüzde 9,5-10,0 aralığı); Etkin Rasyo (AR) uygulamasına BDDK tarafından son verilmesi; BDDK yanlışsız bir atılımla swap sınırlarını açmaya başladı: TL likiditesi yaratabilme manasında, kimi yabancı kurumlarla tekrar swap kontratlarının belli kurallar içinde açılmış olması, küçük de olsa, kritik bir atılım. Devamının geleceğine inanıyorum.” Ökte, TL likiditesi yaratma konusunda alınan tedbirlerden uzaklaşma sürecine geçen hafta girdiğimizi belirterek “Dolar endeksinin (DXY) mayısın üçüncü haftasında 100.5 düzeyinden başlayan (93.5 son işlem) orta vadeli aşağı trendi içinde dolara karşı bedel kaybeden tek gelişen ülke para ünitesi olarak dikkat çeken Türk Lirası’nın orta-uzun vadeli enflasyon beklentilerinde yarattığı rahatsızlığın da acil formda önüne geçmemizin koşul olduğunu düşünmekteyim” dedi. Ökte, şunları söyledi: “Doların Türk Lirası karşısında 6.85’den 7.29’a güçlenme süreci içinde, artırım beklentileriyle otomotivden cep telefonuna alımların öne çekildiği bir tabloyla, ne yazık ki yeniden, karşı karşıya kalabiliriz. Bunun içinde, TCMB’nin AOFM’ni yükselteceği bir ortamın kâfi olmayacağı fikrindeyim. Kredi büyüme tarafında da frene basmamız gerekiyor. Yoksa TÜFE yıl sonu enflasyon beklentileri yüzde 9,5-10,0 aralığından yüzde 10,5-11,5 aralığına yükselebilir ve bu da, CDS’in 700 baz puanı test etmesi ve yabancı kurumsalın bir XBANK / DİBS satış dalgasını daha getirebilir. Dizginler bizim elimizde, global ortam mükemmel uygun: Likidite var, dolar paha kaybediyor ve faizler düşük. Etkin rasyo (AR) uygulamasından vazgeçmek, yabancı yatırımcıya burada kıymetli bir olumlu sinyal verecektir kanısındayım.”
dünya.com
Para Tahlil
