Yabancı kurumsal yatırımcı ve araştırma grupları ortasında Naci Ağbal’ın 24 Aralık TCMB PPK toplantısında faiz artırımına gideceğine dair beklentiler yükseliyor. %14’ü aşan Kasım TÜFE ve yerleşiklerin bir türlü dövizden TL’ye dönmemesi faiz artırımını gerekli kılıyor. Öte yanda, ciroları zayıflayan özel bölümün daha yüksek faize dayanacak gücü kalmadı. Türkiye resesyonla kur artışı ortasında sıkıştı.
TL cinsi piyasalara son 3 data haftasında $2 milyar yabancı yatırım girişi oldu. Lakin, devamının gelmesi mali sıkılaştırmaya bağlı. Capital Intelligence Ratings şirketinde üst seviye analist olan Yesenn El-Radhi, “Büyüme kıymetli ölçüde yavaşlayacak olursa hükümetin nitekim iktisattaki sıkılaşma siyasetini sürdürüp sürdürmeyeceği göreceğiz” dedi.
Deutsche Bank bu ay ve gelecek yılın başında faiz artırımı yapılarak oranların yüzde 17.5’e kadar yükseleceğini düşünüyor.
BloombergHT’ye nazaran, Goldman Sachs analistleri Murat Unur ve Clemens Grafe’ın notunda “Kasım TÜFE verisindeki üst taraflı sürpriz, enflasyonun muhtemelen yılın büyük kısmında yüzde 15 civarında olacağını ve makul bir gerçek faiz tamponu sağlamak için daha fazla faize gereksinim olacağını işaret ediyor.” dendi.
Kurumun yayımladığı notta faiz artırımında tepeyi ve sonrasındaki faiz indirimi suratını, çıktı açığına karşı enflasyon idaresinin değil dolarizasyonun ölçeği ve bu yılki altın ithalatı düzeylerinin işaret ettiği yurt içi inancın belirleyeceği belirtildi.
Bir fon yöneticisi ise “100 baz puan faiz artırımı kâfi. Önemli olan, gerektiği takdirde faiz artırımlarının süreceğine dair teminat verilmesi” yorumunu yaptı.
Erdoğan ve enflasyon ne olacak?
Başaka Erdoğan’ın yüksek faiz alerjisi biliniyor. TL’de öldürücü bir devaluasyona mani olmak için, yeni iktisat idaresinin bir sefere mahsus siyaset faizini %15’e çıkartmasına takviye verdi. Lakin, 100-175 baz puana varan yeni faiz artışı beklentileri Erdoğan’dan dönebilir mi? Ağbal Erdoğan’dan otonom para siyaseti yönetmek için müsaade aldı mı?
Görülen, yabancı yatırımların sürmesi için faiz artırımının kaide olduğu. İlaveten, enflasyonu frenlemek için de daha yüksek faiz kaide. Bir çok uzman TÜFE’nin gelecek yılın birinci aylarında %15’i geçeceğini öngörüyor. Böylesine süratli yükselen bir enflasyonu frenlemek için en az %18 siyaset faizi gerekir.
Faiz artırımı özel bölümü öldürebilir
Reuters’e konuşan, ama isminin kullanılmasını istemeyen bir Hazine traderı’na nazaran, mevduat faizlerinin %15.5’e yükselmesi ile bir ölçü TL’ye dönüş başladı. Faizin %18’lere kadar yükselmesi ve iktisat idaresinin itimat verici adımları sürdürmesi ile bankalarda biriken $270 milyar döviz mevduat çok daha süratli TL’ye dönebilir.
Lakin, bu senaryonun bir maliyeti var. Özel kesim artık yükselen kredi faizlerini göğüslemekte zorlanıyor. Bankalarda batık artı riskli krediler toplamın %15’ne erişmiş olabilir. Kredi faizlerinde 3 – 4 puan daha yükseliş, özel bölümde iflaslar ve banka bilançolarında artan ziyanlar olarak iktisada geri dönebilir.
Sonuçta, Ankara ekonomiyi resesyona itecek bir faiz artırımı ile yeni yılda bir kere daha patlak vermesi beklenen kur çalkantısı ortasında sıkıştı.
Fitch’ten bir iyi, bir de makûs haber
Çetin Ünsalan: Ertelenen talep ve gerçekler
Atilla Yeşilada: Yaptırımlar ekonomiyi nasıl etkileyecek?
Hasret Derici Şengül: Finans dünyasından manşetler
Para Tahlil
