Türkiye açılışında Dolar/TL 7.29-7.30 ortasında oynarken, TCMB’nin de likiditeyi kısıp, bankalara borç verme sistemlerini değiştirerek efektif siyaset faizini üst itmeye bşladığını görüyoruz. ABD’de akılalmaz bir junk tahvil rallisi var. Para artık borsalardan bono-tahvillere yönelmiş olabilir. CDS primimiz 600 baz puanın altına gerilemiş olsa da, hala misal ülkelere göre çok yüksek seyrediyor. Euro-tahviller de küresel SGMK rallisinden hisselerini alıyor. Velakin, TL cinsinden DİBS faizlerinde yükseliş başladı bile. Bugün de döviz cephesinde çetin bir gayret bekliyoruz. Hükümetin dolar/TL’de yeni gayesi ne olabilir?
Ekonomist ve akademisyen Gizem Öztok Altınsaç, twitter’da TCMB fonlaması hakkında şu notu paylaştı: “APİ limitleri sıfırlandı (7.25ten kullandırılıyordu). Son fonlanma faizi 8.30lara yükseldi ve üst bant olan 9.75’e gerçek ilerliyor. Örtülü faiz artışı da devam etmekte”.
İş Yatırım Günlük Rapor’una göre son haftalarda %0,50 düzeylerine gerileyen ABD 10 yıllık tahvil getirisinde yeni hafta açılışında olumlu havayla birlikte istikamet üst döndü. ABD 10 yıllık tahvil 1,5 baz puan yükselişle %0,58 düzeylerinde günü sonlandırdı. Avrupa tarafında ise genel olarak alıcılı seyir hakim oldu. 10 yıllık tahvil getirilerinde İngiltere’de 0,7 baz puan, Fransa’da 2,3 baz puan ve Almanya’da 1,7 baz puan daralma izlendi.
Gelişmekte olan ülke eurotahvillerinde de yüklü olumlu seyir görüldü. Türkiye 10 yıllık eurotahvilde yaklaşık 18 baz daralma gerçekleşti ve 86,95 civarında fiyatlandı. Türkiye 5 yıllık CDS ise 11 baz puan gerileyerek 572 düzeylerinde günü sonlandırdı.
QNB Finansbank Günlük Raporu ise şunları kaydetti:
Hazine dün düzenlediği TLREF’e endeksli 4 yıl vadeli tahvil ihalesi ile 3.2 milyar TL borçlandı. İhalede kamu kurumlarına satış yapılmadı. Hazine bugün de 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ve 5 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli tahvil ihaleleri düzenleyecek. Hazine bugün ayrıyeten, ABD Doları cinsi sabit kuponlu DİBS ihracı gerçekleştirecek. Tahvilin vadesi 2 yıl, 6 aylık kupon faizi ise %1.75 olarak belirlendi. Hazine Ağustos ayında, 28.1 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık, toplam 19.0 milyar TL’lik borçlanma hedefliyor.
Temmuz nakit bütçe açığının TL30 milyarı aşması, Hazine’nin Ağustos’ta da programın ötesinde borçlanma yapacağınıı işareti olabilir.
BloombergHT’nin ekranında ise 2 ve 10 yıllık DİBS’de getirilerin güne %13.37 ve %14.52’den başladığını görüyoruz.
TAHLIL
Hazine döviz cinsinden yurtiçi borçlanmasıyla, hem genişleyen bütçe açığını finanse etme, hem de TCMB’nin eriyen döviz rezervine takviye sağlama uğraşında. Vade biraz uzun, ama faiz cazip. İhaleye bilhassa BES ve bonolardan talep gelebilir.
Lakin, sıkıntı günler devam edecek, zira Lider Erdoğan’ın seçmene bildiri olarak yaptığı açıklamalar yabancı fon yöneticileri tarafından iktisat siyaseti konusunda niyet beyanı olarak algılanabilir.
Bu açıklamaları özetleyelim:
“Küresel finans sisteminin bize dayadığı yüksek faiz yaklaşımını asla kabul etmedik.
Kur hücumlarının tesiriyle yüzde 24’e çıkan MB siyaset faizi yüzde 8.25 düzeyine indi. Yüzde 35’lere çıkan piyasa faizi yüzde 8’lere kadar geriledi. Daha da düşecek”.
Halbuki, yabancı araştırma kurumları ve yatırım bankaları TCMB’den faiz artırımı bekliyor.
Son olarak da hükümetin yeni faiz-döviz stratejisini merak ediyoruz. Dolar/TL’nin artık evvelki zımni kamu direnci olan 6.85-6.86’ya geri dönmesi çok güç. Hükümet açısından “kabul edilebilir” kur nedir? Bu soruya fakat günler ilerleyip kamunun hangi seviyelerde dövize müdahale ettiğini izleyerek kesin yanıt verebiliriz. Lakin, şu noktada görülen, hükümetin dolar/TL’de 7.20’nin altını zorlamayacağı. TCMB ise tedricen Geç Likidite Penceresi dışında tüm likidite musluklarını kapatarak efektif siyaset faizini %11.25’e kadar yükseltecek.
FÖŞ
FÖŞ anlattı: Bu Hafta Döviz Ne Istikamete Masraf? Iktisada Nasıl Bir Tesiri Olur ?
FÖŞ yazdı: Paşa, paşa faiz artıracaksınız, Paşam!
Şenay Şerefoğlu: Kurdaki yükseliş TCMB’yi faiz artışına zorluyor
YORUM: TL’ye müdahale deva olmuyor
Para Tahlil
