Finans Şirketleri
Araştırma kapsamımızdaki bankaların 3Ç20’de toplam TL 6.3 milyar net kar açıklamasını bekliyoruz. Bu sayı çeyreklik bazda %13 düşüşe karşılık gelirken yıllık bazda ise %37’lik bir artışı söz ediyor. Çeyreğin birinci iki ayında marjlar güçlü seyretmesine karşın faiz artırım sürecinden sonra bilhassa Eylül ayından itibaren bankaların net faiz marjında baskı görüldü. İkinci çeyrek ile karşılaştırdığımızda swaplara nazaran düzeltilmiş marjların ortalama 30 baz puan gerilemesini bekliyoruz. Bununla birlikte spredlerde en düşük düzeyin son çeyrekte görüleceğini lakin bunun bir nebze de olsa yükselecek TÜFEX değerleme gelirleri ile dengeleneceğini öngörüyoruz.
Net fiyat ve komite gelirlerinin en düşüğünün ikinci çeyrekte görüldüğünü ve üçüncü çeyrekte bu kalemin evvelki çeyreğe nazaran yükseldiğini göreceğiz. Karşılık masraflarının özel bankalar için 3.çeyrekte %18 yükselmesini beklerken, kamu bankaları için bunun %15 gerilemesini varsayım ediyoruz. Kamu Bankaları özelinde bu çeyrek zayıf TL nedeniyle kur farkı ziyanlarının bir sıçrama yapmasını ve karlılıkları çok olumsuz etkilemesini bekliyoruz. Bankalar içinde Yapı Kredi, Albaraka ve TSKB’den kuvvetli çeyreklik kar artışı beklerken, kamu bankaları daha zayıf bir görünüm çizecek.
Her ne kadar yıllık kar artışı güçlü seyrini koruyacak olsa da çeyreklik olarak hayat dışı sigorta şirketlerinde bir evvelki karlılık düzeylerine nazaran düşüşler olmasını kestirim ediyoruz. Burada iktisatta kapanmalar nedeniyle hasar frekanslarının çok düşmesi nedeniyle çok olumlu etkilenmiş olan teknik karlılıkların, üçüncü çeyrekte artan hasarlar ile bir arada daha olağanlaştığını göreceğiz. Yatırım gelirleri ise yükselen faizler ve etkin fiyatları ile muhtemelen son çeyrekte güçlü bir tablo ortaya koyacak. Hayat ve emeklilik şirketleri tarafında ise Anadolu Hayat’ın karının ikinci çeyreğe nazaran hafif yükselmesini bekliyoruz.
Finans Dışı Şirketler
Faizlerdeki düşüşle birlikte bilhassa otomotiv, gayrimenkul ve sağlam tüketim eserlerine olan talepte yaşanan süratli toparlanma, TL’nin bedel kaybı ve ihracat pazarlarında canlanmanın tesiri ile artan ihracat gelirleri sayesinde takip listemizdeki finans-dışı şirketlerin toplam 3Ç FAVÖK sayısında yıllı %4 oranında bir büyüme öngörmekteyiz (Havacılık dalı hariç tutulduğunda %30). Toplam net kar sayısındaki yıllık değişimi ise kur kayıplarının tesiri ile -%3 olarak hesaplamaktayız (Zarar eden havayolları kesimi hariç tutulduğunda bu sayı %20 büyüme olarak hesaplanmakta) . Net kar atışında otomotiv, sağlam tüketim, gayrimenkul, ve çimento dalları başı çekerken, havayolları ve demir çelik kesimleri toplu sayıları aşağı çekiyor.
Doğuş Oto, Türk Traktör, Arçelik, Vestel Beyaz, Ford Otosan, Turkcell, Yataş, ve Emlak GYO 3Ç20’de geçen yılın anı periyoduna en yüksek FAVÖK ve net kar artışı kaydetmesini beklediğimiz şirketler. Öte yandan, birleşme sonrası birinci finansallarını açıklayacak olan Şisecam’ın yıllık bazda %72 ve %17 olarak kestirim ettiğimiz Net Kar ve FAVÖK büyüme sayıları, payın son devirde endekse paralel hareket ettiğini düşündüğümüzde dikkat cazip.
FÖŞ yazdı: Küresel Piyasalar’ın ateşle vaftizi başladı
Gedik Yatırım’dan 3. Çeyrek Varsayımları
Rapor: ‘3. çeyrek bankacılık kesim görünümü’
Yapılandırılan krediler de patlamaya başladı
Para Tahlil
