Dolar/TL güne 7.92-93 bandında başlarken, bugün başlayacak S-400 testlerine ABD reaksiyonu ve içerde TCMB Eylül Beklenti Anketi takip edilecek. TCMB’nin bir evvelki haftaya ilişkin datalarına nazaran, yerliler dövize kaçarken, yabancılar da satış yaptı. Lakin, bunlar ham datalar. Swap pazarından girişler var. Döviz mevduatı ise parite farkı ve altının değerlenmesinden arındurılınca, ortaya değişik bir görünüm çıkıyor. TCMB’nin sıkılaştırmaya devam etmesi, dövizin suratını kesebilir, lakin politk risklerin geride bırakılması kaide.
Reuters: TCMB ne yapıyor?
TCMB’nin devam eden sıkılaştırma adımları piyasalardaki en kıymetli takviye ögesi olmaya devam ediyor. Bankanın piyasaya uyguladığı fonlamanın son maliyetini gösteren yüklü ortalama fonlama maliyeti dün prestijiyle %12,18’e yükseldi. Fonlama maliyeti Temmuz ortasında %7,4’ün altına kadar inmişti. Bu da 500 baz puana yakın sıkılaştırma uygulandığı manasına geliyor.
Fonlama maliyeti bu hafta birinci defa mevcut enflasyonun üzerine çıktı. TCMB’nin siyaset faizi %10,25, faiz koridorunun üst bandı %11,75, geç likidite penceresi faiz oranı ise %13,25 düzeyinde bulunuyor. Enflasyon ise Eylül’de %11,75 düzeyinde.
Datalara nazaran, TCMB sıkılaştırmasını artık faiz koridorunun üst bandı (%11,75) ile GLP (%13,25) ortasında şekillendiriyor. Sıkılaştırma gitgide %13,25’e gerçek yaklaşıyor.
Sıkılaştırmanın gitgide kuvvetlendirilmesi TL’deki daha fazla kıymet kaybının önüne geçen en kıymetli ögelerden; lakin likidite sıkılaştırmaları ve bunun swap kanalıyla daha da genele yayılması piyasada iki farklı beklentiyi de beraberinde getirdi.
Birtakım bankacılar swap faizinin siyaset faizi değil de üst bant faizi olarak belirlenmesinin bir sonraki PPK’da faiz artışı manasına gelebileceğini düşünüyorlar. Birtakım bankacılar ise bunun tersine kararların direkt faiz artışı yapmamak için alındığı kanaatindeler. Fakat TL’deki paha kaybı belirginleştikçe beklentiler yüklü olarak faiz artışına dönmüş durumda.
Goldman Sachs 300 baz puanı önümüzdeki hafta olmak üzere yıl sonuna kadar 675 baz puan daha faiz artışı bekliyor. Kuruluş bu hafta %14 düzeyindeki yıl sonu siyaset faizi beklentisini %17’ye çekti.
İş Yatırım: CDS ve Euro-tahvil pazarı
Haftanın dördüncü gününde ABD tahvillerinde yatay, Avrupa tahvillerinde ise karışık seyir hakimdi. ABD 10 yıllık tahvilin getirisi bir evvelkine nazaran değişmeyerek %0.72 düzeyinden günü kapattı. Avrupa tarafında ise İngiltere 10 yıllık tahvilin getirisi gelen alımlarla 4 baz puan düşerek %0.17 düzeyinden süreç görürken, negatif seyir izleyen İtalya 10 yıllık tahvilin getirisi %0.69 düzeyinden günü sonlandırdı.
Süreç hacminin düşük olduğu Türk hazine eurotahvillerindeki Salı günü başlayan negatif seyir bugün de devam etti. 5 yıllık ülke risk primi kapanışa nazaran 6 baz puan yükselerek 532 düzeylerinden süreç görürken, 10 yıl vadeli tahvilin getirisi 6 baz puan yükselerek %6.80 düzeyinden süreç gördü. Geçtiğimiz hafta ihraç edilen 2025 vadeli hazine değeri ise 4 baz puan yükselerek %6.55 getiri düzeyinden günü sonlandırdı. Banka ve şirket değerlerinde ise daha yatay bir seyir hakimdi. Türkiye Sinai Kalkınma Bankası 2021 vadeli senior değer %5.22 getiri düzeyinden süreç görürken, İş Bankası 2030 vadeli sermaye gibisi değer %8.27 getiri düzeyinden günü kapattı.
QNB Finansbank Araştırma: Swap girişleri sürüyor, dövize kaçış duraksadı
TCMB’nin 25 Eylül’deki PPK toplantısında faizde sürpriz bir artışa gitmesinin akabinde yabancı yatırımcıların TL portföylerinde 2 Ekim haftasında yükseliş gözlenmiştir. Dün açıklanan 9 Ekim ile biten haftada ise pay senetlerinden 91 milyon dolar, tahvillerden ise 349 milyon dolar çıkış olmuştur. Bunların yanında, şirket tahvil ve eurobond’larından 110 milyon dolar çıkış olduğunu hesaplarken, devlet eurobond’larında da 13 milyon dolar azalış yaşanmıştır.
Bunların yanında, BDDK’nın açıkladığı bankaların bilanço dışı döviz konumu ve bizim hesapladığımız TCMB’nin swap ölçüsündeki değişimden, yurtdışı yerleşiklerin kısa vadeli swap konumlarındaki değişimi hesaplıyoruz. 9 Ekim haftasında bu kanaldan 222 milyon dolarlık sonlu bir giriş olduğunu iddia ediyoruz. Bütün bu süreçler sonucunda yabancının toplam portföy yatırımının geçen hafta 340 milyon dolar gerilediğini hesaplıyoruz.
Yurtiçi yerleşiklerde ise döviz talebi son periyotta yavaşladıktan sonra, geçen hafta döviz satışı olmuştur. Altın ve parite tesirinden arındırdıktan sonra, bireylerin döviz mevduatının 9 Ekim haftasında 0.4 milyar dolar gerilediğini, bunun da son 7 hafta içerisindeki birinci düşüş olduğunu hesaplıyoruz.
Buna karşılık şirketlerin döviz mevduatı evvelki hafta 1.4 milyar dolar geriledikten sonra, 9 Ekim haftasında 0.4 milyar dolar artmıştır. Temmuz ayındaki süratli yükselişten sonra toplam DTH fazla bir değişiklik göstermeyerek, yurtiçinde döviz talebinin son devirde kesildiğini düşündürmektedir.
ParaAnaliz Online Seminerler eğitmen takımı ve içerik bilgileri linkte
TCMB Swap Faizini Yükseltti! Nasıl Yani?
SABAH Bülteni: Riskten kaçış yavaşladı, lakin riskler yükseliyor
Reuters: %12.15 faiz dövizi kesmedi
Para Tahlil
