Borsalar ve Gelişmekte Olan Piyasalar (GOP, Ülkeler = GOÜ) başta, “riskli mali varlıklar” Fed FOMC açıklamasından sonra bir türlü kendine gelemedi. Geçen haftanın son süreç gününde Amerika endekslerinde teknoloji firmaları gün içerisinde öne çıktı. Yaklaşık 1 aydır var olan düşüş eğilimi Cuma da devam etti ve Dow Jones, S&P 500, Nasdaq günü sırasıyla %0,88 , %1,12, %1,07 kıymet kaybıyla sonlandırdı. Bu sabah Asya’da Japonya kapalı, başka büyük borsalarda ise trendsiz seyir gözleniyor. Dolar Endeksi de yatay.
Risk iştahı niçin birdenbire geriledi? Nordea Araştırmaya nazaran Fed’in uzun gölgesi ve ikinci dalgasını başlatan Covid-19 yatırımcıların moralini bozuyor. Bu hafta Powell, Brainard ve Clarida konuşmaları var. Bunların Fed’in niyetlerine açıklık getirmesi gerekir ki, riskli varlıklar tekrar ralli evresine geçsin.
Fed FOMC faizleri çok uzun mühlet sıfırda tutacağı ve lakin enflasyon kalıcı halde %2’nin üstüne çıkarsa faiz artırımını gözden geçireceğini açıkladı. Nordea Araştırmaya nazaran, bu açıklamanın içi dolmadı. Piyasalar hala %1.6’da seyreden çekirdek PCE (çekirdek Tüketici Harcamaları Deflatörü) %2.4’e dayandığında Fed’in faiz artırması olasılığından korkuyor. ABD’de endeksin %23’nü teşkil eden sıhhat harcamalarının 2021’de yükselişini sürdürerek, çekirdek PCE’yi %2’ni üstüne taşıması mümkünlüğü yüksek. Bu durumda Fed 2021 yılında faiz artışını masaya yatıracak ki, bu ABD dolarının kıymet kazanmasına ve DİBS getirilerinin yükselmesine neden olur.
Nordea’ya nazaran, riskli varlıkları sıkan ikinci gelişme ise ABD ve Avrupa’da tekrar azan Covid-19 salgınının sık frekanslı ekonomik göstergelerde duraksamaya yol açması. Bu durumda, anılan ekonomiler 4Ç2020’de tekrar patinaj yapabilir. Bilhassa, kışın “içeriye taşınan” hizmet kesimi müşteri bulmakta zorlanabilir.
Bu hafta Powell Kongre’de sunum yaparken, niyetlerini somutlaştırması istenecek. Şayet FOMC’de faizlerin hangi koşullarda yükseltileceğine dair konsensus varsa, Fed takribi de olsa bir vakit aralığı verebilir. Yeniden Brainard ve Clarida da Fed’in piyasalarda kelamı geçen üyeleri, onlar da “forward guidance“ı şeffaflığa kavuşturabilir (Fed’in piyasalara rehberlik etmesi, yol göstermesi). Bir alternatif, Fed’in son vakitlerde yavaşlattığı TIPS DIBS (Enflasyon telafili devlet tahvilleri) alımını hızlandırarak piyasalara para siyasetinin gevşek kalacağı bildirisini vermesi olur.
Cuma CDS ve Eurotahviller’de hava nasıldı?
İş Yatırım’a nazaran, Eurotahvil Piyasaları Haftanın son süreç gününde hem Avrupa hem de ABD 10 yıllıkları az da olsa satıcılı süreç gördüler. ABD 10 yıllık tahvil getirisi 0.3 baz puan yükselişle 0.69 düzeyinden süreç görürken süreç hacimlerinde de FED kararı sonrasında gerileme devam ediyor. Bir sonraki toplantının da başkanlık seçimlerinden sonra olması düşük volatilitenin devamını getirebilir. Avrupa tarafında da 10 yıllık tahvil getirileri ABD ile paralel olarak ortalama 1 baz puan yükselirken İngiltere 10 yıllık tahvili yatay seyir halindeydi.
Türkiye tarafında ise satış baskısı kısmen de olsa devam etti. 5 yıllık CDS 529 düzeylerine yükselirken 2030 vade Hazine değerinde yaklaşık 40c kayıplar izlendi ve getirisi %6.65 düzeyindeydi. Daha uzun vadelerde ise kayıplar 75c düzeylerindeydi. Şirket değerlerine ise local taraftan gelen alışların da tesiriyle satış baskısı çok hissedilmedi. Vakıf Bank 2022 vade sub değeri hafif kayıpla %7.10 getiri düzeylerinden süreç görürken 2030 vadeli İş Bankası sub değeri de yeniden yatay hareketle %9 getiri düzeyinde seyretti.
FÖŞ anlattı (yenileme): OECD’nin Yeni Iddiaları Ne Manaya Geliyor?
Artunç Kocabalkan-FÖŞ : Ekonomileri sıkıntı kararlar bekliyor
FÖŞ: Fed Baş Karıştırdı, TCMB’nin İşini Zorlaştırdı
Kıbrıs İktisat Bankası: ‘FED piyasaları tatmin edemedi’
Para Tahlil
