2024 yılı yaklaşırken küresel ekonomi açısından beklenenden daha uygun durumda. ABD’de sadece sakinlikten uzak kalmakla kalmıyor, bazen bir araya gelen bir kapasiteyle büyüyordu. İşsizlik düşük seyrediyor ve daha da değerli, her yerde birden fazla yerde enflasyon düşüyor.
Ancak tekrar ekonomik görünümün derinden belirsizliğini koruyor. Daha yüksek faiz oranları sistemi boyunca yükseltilirken, savaşlar dünyayı kapsayan hasara yol açıyor ve iklim felaketleri giderek daha yaygın hale geliyor. Küresel İktisadın beş yıllık büyüme hızı hiç bu kadar olmadı.
2024’teki makroekonomik durum güçlü ve meçhul olmaya devam edecek; Lakin onun işi beşerinin gelecek yıla girerken göz önünde bulundurması gereken değerli temalar ve sorular var.
Enflasyon denetimine dayalı olarak yürütülüyor mu?
ABD TÜFE’de değerli hissi olan kiralarla ilgili daha düzgün haberlere karşın, iktisat analisti ve The Overshoot haber bülteninin müellifi Matthew Klein’a mevcut enflasyon konusunda mevcut “tam olarak orada mevcut”. “2021-2022 ortasında çok fiyat artışlarının birden fazla, uzunluklarıyla, uzunluklarına verilen reaksiyonlarla ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgal etmesiyle tek seferlik olaylara atfedilebilir. Bu aksaklıkların tesiri 2022’nin ortasında tepeye ulaştı ve vakitten beri azaldı” diyor Klein. Ancak “genel enflasyon pandemiden öncesine göre biraz daha hızlı zira Fiyatlar ve harcamalar eskiden biraz daha hızlı artıyor. Temelde nominal perakende harcamalar yılda yüzde 7 artıyorsa, enflasyonun yıllık yüzde 2 çizgisini çok uzun süre muhafazası altında tutuyor.”
Fed, yalnızca faiz oranlarını sabit tutmakla birlikte, 2024’te anlık fazla faiz indirimi sağlanmasını mümkün kılan takvimi oldukça ılımlı bir notla kapatıyor. Ancak
Harvard Business School’da finans finansmanı ve After Hours podcast’inin ortak sunucusu Mihir Desai’ye sahip olan bu yola geri dönmez ve işler yolunda gidiyor aksi takdirde.
“Önemli bir ekonomik yavaşlama olmadığı sürece enflasyonun yüzde 2’ye sonuncu sönüşü daha uzun süre devam edecek ve normallaştığından daha fazla zig-zag” diyor. “Dedikleri üzere, en uzun kilometre, en sonuncusu”
İstihdam pazarı mucize bitti mi?
Son iki yılda yaşanan büyük tartışmalardan biri enflasyonun düşürülmesi için işsizliğin artması gerekip gerekmemişti. Çok şükür şu ana kadar işsizliğin çok fazla yükselmesi gerekmedi.
Klein, “Bu mevcut ABD’de iş aramak için en güzel vakitlerden biri” diyor. “İşgücüne katılma oranı ona kadar 1990’ların sonunda tepenin altında olsa da çalışma kadarki en yüksek düşüşe yakın. Tam vakitli olmayı tercih ederken yarı vakitli çalışan insan oranı ise tüm vakitlerin en düşük düzeylerinde.”
İşgücü piyasası en azından biraz soğuyor. LinkedIn’e göre yenilenenlerin sayısında geçen yıl değerindeki düşüşte azalma ve işsiz emekçi başına açılan iş kaybı da düştü. Lakin şu ana kadar ABD’deki işsizlik oranı hala düşük. Ve The Economist’in çoğaldığı ABD ve Avrupa’da emek piyasasının uzun vadeli görünümünde güçlü görünüyor.
Mali piyasalar yüksek faiz oranlarını kaldırabilir mi?
Mart ayında ABD mevduat sigorta fonu FDIC, klasik bir mevduata atak yaşandıktan sonra Silikon Vadisi Bankası’nı satın aldı. Neden? Yüksek faiz oranları bankaların portföy portföyünü daha az hale değerli getirip gizleyen ziyanı üretti ve kaydettii korkuttu. Signature Bank ve First Republic bundan kısa bir süre sonra iflas etti. Yüksek faiz oranları, mali tablolarını çökerterek ve borçlanma maliyetlerini yükselterek iktisat içinde kanser şeklinde adım adım ilerler. Yüksek faizler gelecek yıl finansal piyasaları istikrarsızlaştırabilir mi?
Desai, “Yüksek faiz oranlarından beklenebilecek tüm testlerin gerçekleştirilmesi, beklenen beklentilere göre yavaş çekimde” diyor. “Dolayısıyla iktisat için ani bir duraklama değil, daha fazla çıkışlı çıkışlı bir duraklama kelam konusu; tahminen de Çin tabiriyle binlerce hançer darbesiyle mevt. Bu yavaşlama süreci daha az yıkıcı Yahudit fark edilebilir, lakin daha uzun ömürlü olacak ve siyaset meraklılarının elindeki sonlu mali ve nakdî alan göz önünden kaçış planlı saldırı gücü.”
Bu yıl ABD’deki firma iflasları keskin bir şekilde arttı, ancak 2007-2008 büyük mali kriz devrindeki en yüksek sistemin çok altındaydı.
“Birçok işletme değişken faizlerle borçlandığı için farklı tarihlerde nakte sıkışacaklar. Bir takım kaldıraçlı satın almanın sorunlarının yaşadığına dair günlük öyküler var” diyor Klein. “Ancak Avustralya, Kanada, Avrupa ve Birleşik krallıkların tecrübeleri, güçlü büyümenin yüksek faiz giderleriyle katlanılabilir hale getirilebileceğini gösteriyor. Bazıları için acı yaşanacak olsa da genel ekonomik durum o kadar büyük olabilir.”
2024’te dikkat edilmesi gereken diğer temalar
Başka ne izleniyor soru soruluyor Klein şöyle diyor: Çin büyük bir şakacı. Pek çok kişi, bu yıl “Covid Sıfır”ın sona ermesinin harcamalarında artışa ve Çin’in seyahat kısıtlamaları nedeniyle baskılanan petrol fiyatlarında büyük bir artışa yol açacağının devamının devam edeceği belirtildi. Michael Pettis ve benim Ticaret Savaşları Sınıf Savaşları kitabımızda açıkladığımız uzun süreli devam eden esnek değişkenler ve ayrıyeten seçilmiş özel kesimini sıkıştırmaya devam etme konusunda hale kararlı hale getirilmesi nedeniyle bunlar gerçekleşmedi.
Şimdi, Çin’in yakın vakte kadar memleketler arası alanda rekabet edemediği kategorilerde ezici bir çokluk baskı ihracatçı haline gelmesi durumunda manalı mümkün üretim kapasitesinde yatırım yapma istikametinde bir girişim var olmak üzere görünüyor. Bunun nasıl sonuçlanacağı ve diğer büyük ekonomilerin nasıl etkileneceği çok değerli. Çin’de dev kapasite büyümesi son derece yıkıcı olma potansiyeline sahip olacak.
Jeopolitik, ticaret ve Ukrayna ile Orta Doğu’daki savaşlar üzerinde öngörülemeyen sonuçlar doğurabilecek ABD başkanlık seçimleri de dahil olmak üzere, 2024’te ekonomik belirsizliğin ana itici gücü olmaya devam edecek.
Başka neler olabilir?
Atlantic Council’ın JeoEkonomi Merkezi’nin kıdemli yöneticisi Josh Lipsky yakın tarihli bir bültende iktisada yönelik en büyük risklere ait ödeme özeti:
Çin’in güvenilemeyen bilgileri büyümedeki ezayı maskeliyor, özetlenen büyük nakliye şirketleri Kızıldeniz’deki toplu taşıma geçişini durduruyor ve Güney Amerika’nın ikinci büyük iktisadı (Arjantin) önemli temerrüt riskiyle karşı karşıya geliyor. Ve bunlar yalnızca buzdağının yüzeyi.
ABD’de ekonomik görünüm bir yıl öncesine göre daha iyi olsa da, bunlar son üç yılda alıştığı belirsizliğin büyük bir kısmı ortadan kalkmıyor.
Riskler gerçek ve çok sayıda. Lipsky’nin 2024’teki iktisada ait metaforu bir Jenga kulesi: “Yukarıdan baktığınızda kule uzun ve sağlam görünüyor” diye yazıyor. “Fakat kamerayı aşağı çevirip Jenga kulesinin yanlarına ait tüm eksik modülleri görülebilir. Her birinin yapısı değişiyor. Kulenin devrilmeden önce ne kadar istikrarsızlığa dayanabileceği asla bilemezsiniz.”
Kaynak: 2024’te Küresel Ekonomiden Neler Beklenmeli?
/*
